今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)增長低迷，主要經(jīng)濟(jì)體增長乏力的背景下，我國國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好。據(jù)初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值59.3萬億元，同比增長5.5%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中增速最快。A股市場作為我國經(jīng)濟(jì)預(yù)期的晴雨表，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，上半年交出了怎樣的答卷？

A股營收創(chuàng)歷史新高 現(xiàn)金流明顯改善

·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至目前，除經(jīng)緯紡機(jī)（000666）外，其余5265家上市公司均已披露半年報。上半年，這些公司營業(yè)總收入合計35.44萬億元，同比增長2.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.95萬億元，與上年同期基本相當(dāng)。與過往相比，A股上市公司上半年營收創(chuàng)下歷史新高。

　　今年以來，穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)有力，流動性合理充裕，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，金融對經(jīng)濟(jì)的支持持續(xù)加強(qiáng)。據(jù)經(jīng)濟(jì)日報，無論是社會融資規(guī)模還是人民幣貸款，今年前7個月均實現(xiàn)同比多增，這表明經(jīng)營主體融資需求有所恢復(fù)，金融支持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)力度仍然較大。在多方合力作用下，上市公司現(xiàn)金流情況明顯改善。

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至上半年末，A股公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為7.8萬億元，較上年同期增長1.2萬億元，同比增速為18.25%；A股公司貨幣資金余額為18.11萬億元，較上年同期增長1.03萬億元，同比增速為6.04%。與過往相比，A股公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額、貨幣資金余額均創(chuàng)同期歷史新高。

大消費板塊營收及凈利潤顯著上升

　　A股上半年各行業(yè)景氣度同時浮出水面，其中最亮眼的當(dāng)屬具有消費屬性的行業(yè)——大消費板塊，上半年營收、凈利潤實現(xiàn)雙增長。

　　今年上半年，消費整體呈復(fù)蘇態(tài)勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年，社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%。在國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費的措施》后，消費板塊信心愈加增強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，上半年旅游、出行相關(guān)行業(yè)明顯復(fù)蘇。從營收角度來看，23個行業(yè)上半年營收實現(xiàn)同比增長，社會服務(wù)、電力設(shè)備、汽車、國防軍工四個行業(yè)增幅居前，均在10%以上。多個資源行業(yè)上半年營收有所下降，基礎(chǔ)化工、鋼鐵、煤炭、電子、輕工制造上半年營收均下降5%以上。

　　分季度來看，二季度營收下滑的上市公司較一季度有所增加，10個行業(yè)營收相對下降，其中非銀金融、煤炭、石油石化、建筑材料、交通運輸行業(yè)營收增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。表現(xiàn)較好的行業(yè)有汽車、社會服務(wù)、國防軍工、傳媒，二季度營收增速較快。

　　社會服務(wù)行業(yè)為今年以來最快復(fù)蘇的行業(yè)，其中酒店餐飲、旅游景區(qū)受益于上半年出行意愿增強(qiáng)，營收顯著提升。文旅部數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)旅游總?cè)舜?3.84億，比上年同期增加9.29億人次，同比增長63.9%。國內(nèi)旅游收入（旅游總花費）2.3萬億元，比上年增加1.12萬億元，增長95.9%。

　　傳媒行業(yè)是二季度唯一營收同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正的行業(yè)，這與上半年電影票房復(fù)蘇密不可分。國家電影局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，今年全年總票房為262.71億元，相較2022年上半年171.81億元的票房成績增長52.91%。

　　盈利方面來看，多數(shù)行業(yè)上半年凈利潤保持正增長，具有消費屬性的行業(yè)明顯復(fù)蘇。具體來看，社會服務(wù)行業(yè)上半年實現(xiàn)扭虧為盈，公用事業(yè)、汽車、美容護(hù)理行業(yè)凈利潤增幅居前，均在20%以上。部分制造業(yè)盈利下滑明顯，綜合、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、電子、建筑材料上半年凈利潤同比降幅均超過40%。

　　上半年受益于煤炭價格平穩(wěn)運行，公用事業(yè)行業(yè)盈利明顯恢復(fù)，凈利潤同比增長31.61%。細(xì)分行業(yè)來看，上半年公用事業(yè)行業(yè)中，熱力服務(wù)、火力發(fā)電、燃?xì)獍鍓K凈利潤均有顯著增長，增幅在20%以上。另外，上半年我國用電量繼續(xù)平穩(wěn)增長，全社會用電量累計4.31萬億千瓦時，同比增長5%。

　　汽車行業(yè)二季度盈利明顯增強(qiáng)，單季度歸母凈利潤同比增幅50%，帶動上半年業(yè)績高速增長。國家發(fā)改委就業(yè)司副司長常鐵威表示，今年以來，在各項促消費政策、汽車營銷活動、新車型大量上市的共同拉動下，上半年汽車類商品零售額達(dá)到22409億元，同比增長6.8%，汽車消費復(fù)蘇態(tài)勢穩(wěn)中向好。

兩大新能源巨頭盈利首次突破百億大關(guān)

　　A股公司的業(yè)績也有不少亮點。從營收規(guī)模來看，上半年總營收處于1億元至10億元區(qū)間的公司數(shù)量最多，有2609家，占A股公司總數(shù)超49%。其次是10億元至100億元區(qū)間，公司數(shù)量占比近37%。

　　上半年營業(yè)總收入超千億元的公司有53家，較去年同期減少1家。上海建工（600170）、濰柴動力（000338）再次回到千億營收行列，中遠(yuǎn)海控（601919）、兗礦能源（600188）、新華保險（601336）營收跌破千億元。

　　中國石化總營收1.59萬億元拔得頭籌，中國石油總營收以1000多億元的差距排在第二位，兩者排名較去年同期對調(diào)。

　　與去年同期相比，上半年營收同比增長的公司有3043家，占比達(dá)到57.8%。150家公司營收同比翻倍增長，天宸股份（600620）、錦龍股份（000712）、萬辰生物（300972）、北京文化（000802）、乾景園林（603778）營收增速排在前五位。

　　從盈利規(guī)模來看，超六成上市公司上半年凈利潤不足億元；剔除凈利潤虧損的公司，凈利潤1億元以內(nèi)的公司數(shù)量最多，占A股總數(shù)比例近46%。凈利潤超百億元的公司有47家，較去年同期減少4家。萬科A、長江電力（600900）、萬華化學(xué)（600309）、上港集團(tuán)（600018）、天齊鋰業(yè)（002466）、九安醫(yī)療（002432）凈利潤跌破百億元。

　　兩大新能源賽道龍頭比亞迪（002594）、寧德時代（300750）首次躋身百億行列，這與行業(yè)高景氣密切相關(guān)。以比亞迪為例，公司上半年實現(xiàn)凈利潤109.54億元，同比增長204.68%。報告期內(nèi)，比亞迪集團(tuán)新能源乘用車實現(xiàn)同比近1倍的大幅增長，市占率進(jìn)一步擴(kuò)大至33.5%，蟬聯(lián)全球銷量第一寶座。

　　凈利潤排行榜前四名被國有四大行包攬。工商銀行凈利潤1737.44億元，蟬聯(lián)榜單冠軍。建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行凈利潤均超千億元，分列第二、第三、第四位。

　　上半年凈利潤同比增長（不含虧損）的公司有2429家，占比46.13%。644家公司凈利潤翻倍增長，扣除扭虧為盈的公司外，華綠生物（300970）、長久物流（603569）、萬安科技（002590）、上海三毛（600689）、萬馬科技（300698）凈利潤增速排名前五位。

業(yè)績持續(xù)增長股扎堆三大行業(yè)

　　A股市場中，能夠穿越牛熊、實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長的上市公司極為稀少。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2019年~2023年，實現(xiàn)半年報歸母凈利潤連續(xù)五年增長的上市公司僅有232家，占比不到總數(shù)的5%。

　　選取近五年半年報凈利潤連續(xù)增長且2018年半年報凈利潤超億元的上市公司為對象，共106家上市公司在業(yè)績高基數(shù)下，仍持續(xù)增長，其中TCL中環(huán)（002129）以72.15%的復(fù)合增速居于首位，北方華創(chuàng)（002371）、四川路橋（600039）、紫光國微（002049）緊隨其后。

　　受益于光伏行業(yè)的快速發(fā)展，作為硅片龍頭的TCL中環(huán)盈利快速增長，歸母凈利潤由2018年的3億元增長到目前的45.36億元，其中2021年、2022年分別大增174.92%、92.1%；今年在去年的高基數(shù)下，仍保持50%以上的增長。另一光伏龍頭隆基綠能（601012）復(fù)合增長率也在前十行列，五年凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到47.67%。

　　北方華創(chuàng)復(fù)合增長率幾乎等同于TCL中環(huán)，五年復(fù)合增長率亦為72.15%，歸母凈利潤由2018年的1.19億元增長到目前的17.99億元。受益于公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)的市場占有率穩(wěn)步提升及經(jīng)營效率不斷提高，公司營收及凈利潤均有明顯增長。

　　分行業(yè)來看，業(yè)績高基數(shù)下，盈利持續(xù)增長的上市公司集中在銀行、醫(yī)藥生物、建筑裝飾三個行業(yè)中，分別有19家、15家、10家，占比超過總數(shù)的四成。

　　銀行板塊歷來被視為穩(wěn)健投資的最佳選擇之一，近半數(shù)上市公司實現(xiàn)連續(xù)五年盈利增長，且均為城商行或農(nóng)商行；其中杭州銀行（600926）、成都銀行（601838）增長最快，近5年復(fù)合增速均在20%以上。

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