燒烤界“頂流”淄博火出圈，也帶火了當(dāng)?shù)氐恼判磐许?xiàng)目。

　　近日，信托業(yè)內(nèi)傳言某信托公司發(fā)行的一款淄博政信非標(biāo)信托產(chǎn)品，2.5億元規(guī)模上線即被“秒光”。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉了上述傳言被“秒光”的產(chǎn)品為“中融-融臻159號(hào)集合資金信托計(jì)劃”（下稱(chēng)“融臻159號(hào)”）。據(jù)悉，該產(chǎn)品為中融信托直銷(xiāo)的固收類(lèi)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為6.8%/年，融資方系淄博市城市資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“淄博城運(yùn)”）。

　　“公司在售的淄博相關(guān)的信托產(chǎn)品僅有一只，目前仍有少量余額。”中融信托相關(guān)人員獨(dú)家回應(yīng)記者并提醒投資人：“信托產(chǎn)品屬于私募性質(zhì)，購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品不能跟風(fēng)，一定要仔細(xì)閱讀產(chǎn)品推介材料和合同，弄清信托結(jié)構(gòu)和底層資產(chǎn)質(zhì)量，注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，選擇適合自身需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。”

　　“目前仍有少量余額”

　　中融信托發(fā)給投資人的宣傳材料上，寫(xiě)著“燒烤出圈，值得被看見(jiàn)”、“中融信托淄博基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目為淄博城市建設(shè)提供金融支持”等文字內(nèi)容。

　　對(duì)此，知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，上述宣傳資料中提到的項(xiàng)目是融臻159號(hào)，同時(shí)也是傳言中被“秒光”的淄博政信非標(biāo)信托產(chǎn)品。

　　但實(shí)際上，截至發(fā)稿之時(shí)，融臻159號(hào)目前并未銷(xiāo)售完所有信托份額。

　　記者獲得的產(chǎn)品推介材料顯示，該信托產(chǎn)品的募集規(guī)模預(yù)計(jì)為9億元，本次發(fā)行的B類(lèi)信托單位44000萬(wàn)份，具體規(guī)模以實(shí)際募集為準(zhǔn)。

　　知情人士透露，實(shí)際發(fā)行規(guī)模為4.1億元，截至4月17日剩余額度約為5500萬(wàn)元，目前仍有少量份額在售。

　　所謂政信信托，主要是向地方政府的融資平臺(tái)提供貸款的信托產(chǎn)品，常常被打上“安全”“償債能力高”等標(biāo)簽。“因?yàn)槿谫Y方是淄博最大的城投平臺(tái)，當(dāng)?shù)匚ㄒ坏囊患褹AA城投。”對(duì)于上述產(chǎn)品傳言被“秒殺”的原因，一位信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者這樣分析道。

　　根據(jù)推介材料，融臻159號(hào)所募集的信托資金用于向淄博城運(yùn)發(fā)放信托貸款，貸款用途為補(bǔ)充企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金。

　　對(duì)于融資方淄博城運(yùn)，Wind信息顯示，該公司成立于2003年，第一大股東為淄博市財(cái)政局，主體信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)。自2009年開(kāi)始，淄博城運(yùn)發(fā)行各類(lèi)債券共54只，累計(jì)債券融資規(guī)模為423億元，目前仍存續(xù)的有34只。

　　根據(jù)企業(yè)預(yù)警通披露的信息，截至2021年底，其有息債務(wù)494.30億元；非標(biāo)余額151.53億元，占有息債務(wù)比重為30.66%。具體來(lái)看，淄博城運(yùn)的非標(biāo)融資類(lèi)型中，租賃融資規(guī)模占到54.59%，而信托融資占比28.51%。

　　淄博運(yùn)城3月28日披露的《2023年度第二期超短期融資券募集說(shuō)明書(shū)》中顯示，需歸還借款的債權(quán)人中包括多家信托公司，例如五礦信托、交銀信托、華鑫信托、中融信托、國(guó)民信托、廈門(mén)信托、建信信托等。

　　多款淄博政信產(chǎn)品在售

　　除了中融信托的融臻159號(hào)，記者從多位第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)人士處了解到，目前市場(chǎng)上大約有5款淄博的政信信托產(chǎn)品在售。

　　其中，華鑫信托近期在售的也有一款融資方為淄博運(yùn)城的非標(biāo)政信信托。該信托產(chǎn)品名稱(chēng)為“華鑫信托·295號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，募集規(guī)模3.04億元，產(chǎn)品期限13個(gè)月，預(yù)期收益率6.4%。

　　但值得注意的是，推介材料顯示，該產(chǎn)品的資金用于受讓華鑫信托固有資金持有的華鑫187號(hào)信托本金對(duì)應(yīng)的信托受益權(quán)，華鑫187號(hào)用于向淄博運(yùn)城發(fā)放信托貸款。

　　另外兩款淄博非標(biāo)政信信托分別是長(zhǎng)安信托和大業(yè)信托發(fā)行的。其中，長(zhǎng)安信托的一款淄博市級(jí)政信產(chǎn)品，融資方為淄博市市級(jí)平臺(tái)，擔(dān)保方主體評(píng)級(jí)為AAA級(jí)，信托規(guī)模3億元，所募集資金用于向淄博生態(tài)產(chǎn)業(yè)新城投資發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)放貸款；大業(yè)信托的一款淄博高新區(qū)政信信托，產(chǎn)品規(guī)模不超過(guò)2億元，融資方為AA級(jí)發(fā)債主體，資金主要向淄博高新城市投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司發(fā)放貸款。

　　上述兩款產(chǎn)品的預(yù)期收益率主要集中在7.10%~7.60%區(qū)間。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以投資人身份咨詢(xún)淄博政信信托時(shí)，一位三方機(jī)構(gòu)的理財(cái)經(jīng)理特別推薦了投資于私募債等標(biāo)的的產(chǎn)品。比如，金谷信托的“睿享77號(hào)”，產(chǎn)品募集規(guī)模為3億元，融資方為AA+發(fā)債主體，信托資金用于認(rèn)購(gòu)淄博市臨淄區(qū)九合財(cái)金控股有限公司非公開(kāi)發(fā)行的公司債券。國(guó)元信托的“山東臨淄公有銀行間市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)債集合信托計(jì)劃”，目前剩余額度約7600萬(wàn)元，信托資金用于投資淄博臨淄公有2021年度定向債務(wù)融資工具PPN （銀行間市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化債券）。

　　火爆的產(chǎn)品未必高枕無(wú)憂(yōu)

　　對(duì)于淄博政信信托被“秒光”一事，中融信托相關(guān)人士提醒投資人，信托產(chǎn)品屬于私募性質(zhì)，購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品不能跟風(fēng)，一定要仔細(xì)閱讀產(chǎn)品推介材料和合同，弄清信托結(jié)構(gòu)和底層資產(chǎn)質(zhì)量，注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，選擇適合自身需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。

　　金樂(lè)函數(shù)金融分析師廖鶴凱分析指出，“爆賣(mài)”“秒殺”等此類(lèi)情況反映了部分市場(chǎng)情況，作為投資選擇是有非理性的因素，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)火爆的產(chǎn)品未必都是高枕無(wú)憂(yōu)的。

　　在過(guò)去三年信托整體壓降規(guī)模的背景下，政信信托產(chǎn)品是投資者較為青睞的信托產(chǎn)品種類(lèi)。記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)上不少理財(cái)師向投資者重點(diǎn)推介城投標(biāo)債類(lèi)產(chǎn)品。在推介過(guò)程中，“標(biāo)債的安全系數(shù)更高，幾乎沒(méi)有發(fā)生過(guò)違約”等話(huà)術(shù)常常被提及。

　　但需要指出的是，雖然政信信托項(xiàng)目火爆，也一向被視作優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，但監(jiān)管層已經(jīng)注意到政信業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)。在2023年度信托監(jiān)管工作會(huì)議上，監(jiān)管部門(mén)特別提到，政信風(fēng)險(xiǎn)包括“個(gè)別信托公司違規(guī)提供流動(dòng)資金貸款，違規(guī)協(xié)助地方新增隱性債務(wù)；大量城投債投資未納入新增信政業(yè)務(wù)管理，相關(guān)業(yè)務(wù)缺乏有效管控；非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)類(lèi)城投債投資潛藏違規(guī)行為；相關(guān)違約風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)”四大點(diǎn)。

　　有信托理財(cái)經(jīng)理坦言：“山東的信托產(chǎn)品違約情況較少，但定融產(chǎn)品違約較多。”據(jù)媒體報(bào)道，淄博地區(qū)有定融產(chǎn)品仍在逾期中，確認(rèn)涉及的產(chǎn)品是淄博市博山區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司的債權(quán)轉(zhuǎn)讓。自2023年1月展期風(fēng)波后，該產(chǎn)品仍未付款。

　　對(duì)此，廖鶴凱表示，政信業(yè)務(wù)違約事件主要集中在非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的定融產(chǎn)品上，交易對(duì)手普遍較弱，且交易模式是被監(jiān)管多次點(diǎn)名禁止的金交所面向個(gè)人業(yè)務(wù)。信托產(chǎn)品涉及違約的只有個(gè)案，且已經(jīng)大部分得到了解決或有了解決方案。這類(lèi)產(chǎn)品可能存在的風(fēng)險(xiǎn)在于個(gè)別地區(qū)定融業(yè)務(wù)過(guò)于龐大，導(dǎo)致正常金融秩序受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致潛在的兌付問(wèn)題。政信信托在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境下，依然是最重要的展業(yè)領(lǐng)域之一，風(fēng)險(xiǎn)防控和風(fēng)險(xiǎn)教育同樣重要，需要信托公司在更好地預(yù)判交易對(duì)手償還能力的同時(shí)，對(duì)投資者做出充分的投資風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　資管研究員袁吉偉分析稱(chēng)，今年非標(biāo)產(chǎn)品供給仍偏少，政信產(chǎn)品是投資者比較偏好的信托產(chǎn)品種類(lèi)，銷(xiāo)售一般比較快，近期淄博成為網(wǎng)絡(luò)熱點(diǎn)，加之客戶(hù)本身就對(duì)政信非標(biāo)產(chǎn)品較為青睞，可能愿意認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品，這充分反映了當(dāng)前優(yōu)質(zhì)信托產(chǎn)品不足的市場(chǎng)局面。今年，中央推進(jìn)嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)，但是也需要關(guān)注政信信托融資主體財(cái)務(wù)狀況、可能獲得的公共財(cái)政支持等方面信息，整體來(lái)看，政信產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可控，可以作為重點(diǎn)配置方向。

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責(zé)任編輯：劉萬(wàn)里 SF014