來源：華爾街見聞

　　Bob Prince表示，繁榮蕭條這一周期又回來了。在美國通貨膨脹能夠得到控制之前，需要有更多的人失業。現在市場定價的是過去十年時的場景。然而實際發生的事情，更像是1970年代，更像是繁榮-蕭條的周期輪回。

　　橋水基金聯席首席投資官Bob Prince表示，繁榮蕭條這一周期又回來了。在美國通貨膨脹能夠得到控制之前，需要有更多的人失業。

　　Prince在瑞士達沃斯世界經濟論壇上接受媒體對話時表示，“很難說我們是否已經結束了貨幣緊縮政策，或者還會有另一輪緊縮政策。但我們可以說的是，下一步要發生的，不得不是經濟下滑，尤其是勞動力市場的收縮。”

　　Prince指出，當前交易員們的表現仍然像是在預期美聯儲將重復其在此前經濟低迷時期的操作，相關操作提振了股價。現在市場定價的是過去十年時的場景。然而實際發生的事情，更像是1970年代，更像是繁榮-蕭條的周期輪回。

　　繁榮蕭條周期是指經濟的擴張和收縮不斷重復的周期過程。自2008年金融危機以來，全球央行的超級寬松貨幣政策的干預，令經濟和市場處于長期繁榮的態勢。

　　Prince表示，我們正在經歷歐美貨幣政策刺激的后遺癥。現在，資金在系統中旋轉，從一個人手中轉移到另一個人手中。支出沒有大幅下降，這還不足以降低通脹。

　　橋水對宏觀經濟的看法與美聯儲官員和市場預期并不相同。市場普遍預計美國通脹將繼續回落，美聯儲的加息在5%之后將達到本輪頂點，并在隨后降息。也有其他華爾街大佬認為，美國本輪僅將經歷溫和的衰退。

　　上周美國公布的重磅CPI數據，是通脹樂觀派（預期通脹將繼續下降）的支撐依據。數據顯示，美國12月CPI同比漲6.5%，環比三年來首次轉負，服務通脹升至40多年來最高。美國12月核心CPI同比漲5.7%，預期為5.7%，前值為6%；環比上升0.3%，預期為0.3%，前值為0.2%。

　　橋水的看法與前美國財長薩默斯更為類似。前幾日，薩默斯表示，美債市場中“將重返低利率時代”這一根深蒂固的假設，可能是錯誤的。當我們認識到正在進入一個不同類型的金融時代，具有不同類型的利率模式時，這將被銘記為V年。基于事實和市場預期的差距，薩默斯認為，2023年市場可能會出現動蕩。

　　橋水基金旗下的Pure Alpha II基金去年獲得了9.5%的收益，不過較其年中的巔峰水平大幅下滑，主要由于去年10月和11月因市場轉向，而損失掉相關收益。

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責任編輯：周唯