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　　本報記者 邢 萌

　　隨著三季度進入尾聲，A股再融資市場特征凸顯，定增占據主流，配股尤為活躍。

　　Wind資訊數據顯示，以發行日為準，截至9月28日，年內A股上市公司再融資規模（含增發、可轉債、配股）達6938億元。具體來看，定增募資規模最大，達4706億元，占比68%。可轉債與配股募資規模分別為1664億元（占比24%）與567億元（占比8.2%）。

　　延續往年特征，年內再融資市場規模仍呈現出以定增為主，可轉債次之，配股為輔的品種格局。對此，受訪專家認為，之所以近年來定增成為上市公司再融資的主流選擇，主要受2020年發布的再融資新規影響。

　　“再融資新規落地后，對于上市公司而言，精簡了發行條件，優化了融資規模，發行價格和鎖定期也有所調整，極大改善了上市公司的融資環境，提升了其融資能力；對于投資者而言，新規出臺后，定增價格更加靈活，鎖定期也大大縮短，提高了吸引力，降低了投資風險，投資者更有意愿參與上市公司定增，定增市場持續活躍。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示。

　　“相較于公開增發、可轉債等融資方式，定增募資優勢明顯，既有最高20%價格折扣優勢，又無盈利指標要求。”聯儲證券投資銀行部執行董事鄭俠對《證券日報》記者表示，受疫情影響和傳統產業內在轉型需求，部分上市公司需要吸引具有一定資金實力的投資者、經驗豐富的產業投資人或新興行業的代表成為上市公司股東，提升公司抗風險能力，加快企業轉型升級。在此情況下，公司更傾向于定增募資。

　　雖然今年再融資市場格局并無明顯變化，但也反映出新的趨勢：配股募資規模大增。據Wind資訊數據，7家公司累計實現配股募資567億元，不僅遠超去年同期水平，更是較去年全年募資額增長64%。另外，年內配股募資規模占比總規模的8.2%，大大超過去年同期（1.8%）和去年全年（2.9%）水平。

　　具體來看，7家配股公司中，中信證券（223億元）、東方證券（126億元）、興業證券（100億元）3家券商配股募資規模均超百億元。目前來看，還有6家上市公司正在推進配股預案，其中，中信銀行、中金公司預計最高“A股+H股”配股募資規模分別達400億元與270億元。

　　“目前，受疫情及國內宏觀經濟下行影響，銀行、券商不良資產有所上升，投資收益率受到一定影響。為充實資本金、提升抗風險能力，這些機構具有內在的配股融資需求。”鄭俠分析稱。

　　“未來配股募資規模有望延續高位。”陳靂認為，對于上市公司來說，配股募資可以在不增加公司負債和不改變股權結構的情況下募集所需資金。另外，配股募資只有股東參與配股，折價發行也不會損害股東利益。

　　鄭俠認為，配股募資規模有望推高，但配股不會成為主流品種。配股募資更適合大股東持股比例較高且均不愿意稀釋股權的國資企業。雖然部分實力雄厚的國資企業大股東有一定認購力，但進行配股條件限制也較多。

　　沙利文咨詢總監周明子對《證券日報》記者表示，配股是針對現有公司股東發行新股，配股之后流通股票增多，股份被稀釋，股價有所下降。因此，對于不參與配股的原股東來說股份有被稀釋的風險，公司也存在股價波動風險。

　　“展望四季度，再融資市場預計仍將以定增融資為主。”陳靂建議，進一步優化再融資制度，結合上市公司實際情況，著重對國家重點發展的戰略性行業給予再融資優待政策，助力相關企業大力發展，推動戰略性新興產業高質量發展。

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責任編輯：公司觀察