每經記者 李蕾    每經編輯 葉峰    

　　根據濟安金信基金評價中心的數據，10年來該中心已發現20多家基金公司的136只產品出現了風格漂移，其中僅2022年一季度就有4只基金因“風格漂移”問題不予評級。

　　值得注意的是，從二季報的數據來看，相關情況也并沒有得到改善。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，雖然監管部門近期高度重視基金管理人“風格漂移”的問題，但根據二季報的情況，部分一季度就出現相關問題的基金持倉并未見明顯變化，名稱與持倉“風馬牛不相及”的情況依然存在。

　　行業里面老生常談

　　事實上，公募基金的“風格漂移”“名不副實”已經是行業里面老生常談的問題了。

　　以金信智能中國2025混合基金為例，該基金成立于2016年7月，投資目標是這樣寫的：重點投資在未來經濟發展中提供智能化生產、設計與服務的企業，重點包括智能機器、智能穿戴、智能醫療、智能家居、智能電網以及因采用與新一代信息技術深度融合的智能化而具有比較優勢的企業。

　　就其最新持倉來看，前十大重倉股中，有9只都是銀行股，唯一一個“例外”萬和電氣是燃氣熱水器的龍頭公司，并且持倉數量和一季報相比幾乎沒有變化。不管怎么樣，和基金名稱中的“智能中國2025”似乎都不沾邊。

　　基金經理在一季報和二季報中都表示，將以低估值智能化企業為主要投資方向。至少從重倉股的情況來看，沒有這個跡象。

　　從基金規模上來看，截至今年二季度末，金信智能中國2025的規模從去年底的1.44億元降至1.09億元、縮水了24.3%。

　　再以另一只基金國泰互聯網+股票為例，從基金名稱其實就可以看出投資方向了?；鹞募袑ν顿Y目標和策略是這樣表述的：“本基金主要投資于互聯網+主題股票”，“互聯網+主要指傳統行業的互聯網化，互聯網在各傳統行業中的應用，正在促進各行各業的商業模式、盈利結構發生變化，互聯網和傳統行業的深度融合正在創造出新的發展生態”。

　　那么這只基金是否做到了知行合一呢？看看重倉股就知道了：前幾大重倉股天齊鋰業、中礦資源、寧德時代、永興材料是清一色的新能源龍頭公司，甚至還有老牌國防軍工股中兵紅箭。二季度，該基金還在大幅加倉光伏龍頭晶澳科技、鋰礦龍頭中礦資源。

　　基金經理自己也在二季報中表示，行業上中長期對新能源、科技、消費、醫藥和財富管理等成長性較好的行業保持重點關注。“具體到三季度，我們將更加聚焦未來2~3年成長性比較確定的景氣行業，包括但不限于新能源汽車、光伏、半導體、軍工、培育鉆石和財富管理等行業?！辈贿^他提到的這些行業似乎和“傳統行業的互聯網化，互聯網在各傳統行業中的應用”也沒什么關系。

　　今年以來截至二季度末，國泰互聯網+股票的單位凈值下跌了1.77%。

　　除此之外，濟安金信在一季度因“風格漂移”問題不予評級的4只基金還有中郵健康文娛混合基金和博時互聯網主題基金。這兩只基金在二季度的持倉結構也沒有明顯變化，依然與基金名稱和主題相去甚遠。例如，中郵健康文娛的二季度持倉中，“文娛”只占12%，重倉股中沒有“健康”領域個股；博時互聯網的前十大重倉股則由新能源公司和半導體、消費電子行業龍頭等組成，與互聯網的主題也不匹配。

　　認定往往比較復雜

　　“風格漂移”是公募基金行業存在的一個比較嚴重的問題。投資者往往會根據基金的投資主題、目標與范疇等來選擇購買什么產品，而風格的漂移有可能直接就讓投資者買到不適合自己的基金。

　　濟安金信基金評價中心曾公開表示，基金產品作為一種信托資產，當產品的實際投資風格與基金合同約定的投資風格發生偏離，可能會給對基金合約保持信任的投資者造成額外的損失。因此，當基金產品實際投資標的的風格與基金合同中約定風格嚴重不符時即認定為出現風格漂移。

　　按照《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第31條中明確規定，基金名稱顯示投資方向的，應當有80%以上的非現金基金資產屬于投資方向確定的內容。但實際上，“風格漂移”的認定往往比較復雜，80%資產投資方向往往只是表象，更多的還包括基金契約、名稱與基金經理實際投資風格是否名實相符等方面的檢驗。

　　就像前面所提到的，基金名字里有“智能”“互聯網+”，卻多數投資金融股和新能源龍頭，也有的名字里掛著“大盤”卻主要在投資小盤股，這種與發行時宣傳的投資方向相去甚遠的現象其實都屬于基金風格的漂移。

　　7月中旬，監管部門發布了最新一期的機構監管情況通報，就對基金管理人存在“風格漂移”等問題、部分基金托管人存在的內控制度不完善等問題進行了通報，并要求基金管理人完善產品設計，全面從嚴加強基金產品命名規范，禁止“蹭熱點”“炒噱頭”；產品名稱明確顯示投資方向、主題的，應當在基金合同中明確清晰約定方向、主題所涉風格特征、行業范圍和選股標準，且所涉行業應當與主題具有直接相關性，慎用“未來”“可能”“間接”等含糊表述，等等。

　　對于監管部門的重拳出擊，有行業人士認為有助于解決基金“風格漂移”的問題，保護投資者權益，同時更好地發揮資本市場“穩定器”和“壓艙石”的功能作用。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：何松琳