【摘要】處于“換檔”中的騰訊，業(yè)績持續(xù)承壓。

　　5月18日，騰訊一季報出爐，今年第一季度營收1355億元同比持平，按照非國際會計準則下，凈利潤為255.5億元，同比下降23%，連續(xù)三個季度下滑。

　　從業(yè)務(wù)板塊看，“增值服務(wù)”業(yè)務(wù)與去年同期持平，保持穩(wěn)定，而“網(wǎng)絡(luò)廣告”業(yè)務(wù)同比下滑18%，“金融科技及企業(yè)服務(wù)”業(yè)務(wù)營收同比增長10%至428億元，這部分收入成為騰訊穩(wěn)健增長的引擎，屬于財報中的一個亮點。

　　用戶數(shù)據(jù)方面，截至2022年一季度末，微信及WeChat合并月活賬戶數(shù)為12.88億，同比增長3.8%，QQ移動終端月活賬戶數(shù)為5.63億，同比下滑7%；騰訊收費增值服務(wù)賬戶數(shù)為2.39億，同比增長5.9%。

　　值得一提的是， 業(yè)績陣痛期，騰訊加速數(shù)實融合，加碼研發(fā)投入，從追求規(guī)模性增長升級到追求高質(zhì)量增長。一季度騰訊研發(fā)支出達153.8億元，同比增長36%，不斷夯實服務(wù)實體經(jīng)濟的技術(shù)底座。

　　騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示，面對行業(yè)挑戰(zhàn)，公司實施了成本控制措施，并調(diào)整了部分非核心業(yè)務(wù)，有助于在未來實現(xiàn)更優(yōu)化的成本結(jié)構(gòu)。展望未來，公司將在各種挑戰(zhàn)及周期變化下聚焦重點業(yè)務(wù)并堅持創(chuàng)新，持續(xù)為用戶、合作伙伴及整個社會創(chuàng)造價值。

　　在財報之后的電話會議上，騰訊高管表示，對投資會采取更為平衡的措施，此前對持有的京東股份進行調(diào)整就是很重要的措施，對于另外一家公司，騰訊也采用減持的方式，并利用減持帶來的收益進行回購。騰訊投資策略仍然有效，未來會分析更多宏觀風(fēng)險，隨時跟進最新趨勢。“我們會關(guān)注風(fēng)險，并對風(fēng)險進行有效管理，我們會進一步進行合理投資，考慮減持也會為公司帶來更好的現(xiàn)金流。”

　　此外，對于市場關(guān)心較多的游戲板塊，騰訊高管表示，游戲版號目前審批狀況不錯，未來將顯示更多積極跡象，監(jiān)管因素將推動游戲行業(yè)進一步發(fā)展。

一季度業(yè)績低于外界預(yù)期

　　疫情之下，騰訊的業(yè)績也承受較大壓力，低于外界預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)顯示，第一季度營收1355億元同比幾乎0增長，按照非國際會計準則下，凈利潤為255.5億元，同比下降23%，若是以騰訊公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利來看，則降幅更加大，實現(xiàn)凈利潤234億元，同比下降51%，直接“腰斬”。

　　再來對比券商對騰訊一季報的預(yù)測數(shù)據(jù)：

　　中信證券：騰訊短期業(yè)績承壓不改核心價值。預(yù)測公司一季度實現(xiàn)營收1427億元（ 同比增長5.5%）， Non-IFRS凈利潤 268 億元（同比下降19%）。

　　國信證券：預(yù)計騰訊一季度實現(xiàn)營收1405億元，同比增長3.8%，Non-IFRS下凈利潤同比減少17.5%，降至273億元。

中金公司（601995）：預(yù)測騰訊一季度收入將同比基本持平為1359億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比下滑17%至273億元。

　　招商證券：預(yù)期騰訊2022年一季度營收有望達到1385.84億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤有望達到281.33億元。

　　申萬宏源（香港）預(yù)計騰訊控股一季度實現(xiàn)收入140億元，同比增長4%，凈利潤282億元，同比下降15%。

　　可以說，對比這些頭部券商的預(yù)期，騰訊的營收或凈利潤均低于外界預(yù)期。騰訊也在財報中對凈利潤下滑的解釋是，由于成本及開支整體上漲程度快于收入，以及聯(lián)營公司所作凈貢獻由盈利轉(zhuǎn)為虧損導(dǎo)致。

數(shù)實經(jīng)濟成為新引擎

　　來看具體的業(yè)務(wù)情況，廣告收入下滑明顯，游戲收入增長乏力，而金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)較快增長，成為業(yè)績新的支撐。

　　分業(yè)務(wù)來看，包括游戲、視頻等在內(nèi)的增值服務(wù)板塊收入727.4億元，在總營收中占比54%；網(wǎng)絡(luò)廣告板塊收入179.9億元，占比13%，金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊收入427.7億元，占比32%。

具體業(yè)務(wù)條線表現(xiàn)如下：

國內(nèi)游戲：收入330億元，同比增長1%

社交網(wǎng)絡(luò)：收入291億元，同比增長1%

社交廣告：收入157億元，同比下滑15%

媒體廣告：收入23億元，同比下滑30%

金融科技及企業(yè)服務(wù)：收入428億元，同比增長10%

　　據(jù)了解，騰訊2018年“930變革”以來，對產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)的深耕正在顯現(xiàn)成效：金融科技和企業(yè)服務(wù)板塊的營收占比從 2019年一季度的25.5%升至一季度披露的32%，不僅整體收入健康度提升，服務(wù)實體經(jīng)濟也為騰訊貢獻了高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。

　　財報解釋，盡管受疫情影響，今年三月商業(yè)支付交易金額和企業(yè)服務(wù)收入都有所減少，但騰訊采取了一定成本控制手段，包括重新定位其IaaS服務(wù)，從單純追求收入增長到實現(xiàn)健康增長，并主動減少了虧損合同。

　　游戲方面，一季度，騰訊在本土市場的游戲收入下降1%至330億元。其中，《英雄聯(lián)盟手游》及《金鏟鏟之戰(zhàn)》等最近推出的游戲收入增長大部分被《天涯明月刀手游》及《使命召喚手游》等游戲收入的下滑抵銷。

　　國際市場上，騰訊游戲收入增長4%至106億元，其中《VALORANT》及《部落沖突》等游戲收入有所增長，但《PUBG Mobile》收入發(fā)生了下滑。騰訊解釋，疫情防控期間，游戲行業(yè)仍處于下行趨勢。

　　增值服務(wù)業(yè)務(wù)中，社交網(wǎng)絡(luò)收入增長1%至291億元，反映視頻號直播服務(wù)的收入增加，但大部分被音樂直播及游戲直播的收入減少所抵銷。

　　同時，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)一季度收入同比下降18%至180億元。騰訊解釋，這是由于教育、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及電子商務(wù)等行業(yè)的廣告需求疲軟，以及網(wǎng)絡(luò)廣告行業(yè)自身的監(jiān)管變化的影響導(dǎo)致，但快速消費品行業(yè)的廣告開支仍然穩(wěn)定。

　　其中，社交及其他廣告收入下降15%至157億元，主要由于騰訊移動廣告聯(lián)盟廣告業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)監(jiān)管影響，收入大幅減少，媒體廣告收入下降30%至23億元。

加大研發(fā)投入

　　值得注意的是，這一季度騰訊加大了研發(fā)投入。2022年一季度，騰訊研發(fā)投入保持36%的同比增長，達到153.8億元。

　　騰訊認為，科技企業(yè)核心競爭力是產(chǎn)品和技術(shù)，雖然處于轉(zhuǎn)型期，但是對研發(fā)的投入力度仍在持續(xù)加大，不斷完善服務(wù)實體的底層能力。加上2022年一季度研發(fā)投入153.8億元。從2019年至今，其研發(fā)累計投入已經(jīng)達到1365億元。

　　目前，騰訊已經(jīng)建立起包括服務(wù)器、操作系統(tǒng)、芯片、SaaS等在內(nèi)的完整自研體系，為服務(wù)實體經(jīng)濟提供堅實的技術(shù)底座。

　　截至2022年4月，騰訊在全球主要國家和地區(qū)專利申請公開總數(shù)超過5.6萬件，專利授權(quán)數(shù)量超過2.6萬件，其中，發(fā)明專利占比超過90%。

　　日前，馬化騰在騰訊可持續(xù)社會價值報告中坦承，騰訊正在面臨著挑戰(zhàn)和發(fā)展并存的新階段：一方面，收入與利潤的增速放緩；另一方面，騰訊也認為可借此換檔，去創(chuàng)造更高質(zhì)量發(fā)展。

　　騰訊在財報中表示，“展望未來，我們將在各種挑戰(zhàn)及周期變化下聚焦重點業(yè)務(wù)并堅持創(chuàng)新，持續(xù)為用戶、合作伙伴及整個社會創(chuàng)造價值。”

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP