刷新A股紀錄！工業富聯為何要拿476億巨資買理財

　　作者：楊佼

　　[ 截至去年底，工業富聯持有貨幣資金828.7億元，在總資產中占比接近三分之一，遠超同期長短期借款規模。 ]

　　[ 工業富聯擬向全體股東10股派發現金分紅5元，分紅總額達99.2億元，同比增加一倍以上。 ]

　　現金分紅近百億元，還要拿出476億元資金購買理財。“不差錢”的工業富聯（601138.SH），將要刷新A股非金融上市公司購買理財的新紀錄。

　　工業富聯3月22日晚間公告稱，計劃斥資476億元，用于購買銀行、銀行理財子公司等發行的理財產品。此前，雖然不少上市公司斥資數十億元乃至百億元購買理財，但能與工業富聯相比的卻并不多。此前，三一重工（600031.SH）、洋河股份（002304.SZ）都曾投入數百億購買理財，但規模仍然不及工業富聯。

　　巨資理財的背后，是工業富聯不斷增加的現金資產，以及較低的財務負擔和償債壓力。截至去年底，該公司持有貨幣資金828億元，在總資產中占比接近三分之一，遠超同期長短期借款規模。

　　與此同時，工業富聯卻面臨增長壓力。2021年，公司主要兩大主要業務的收入，同比僅增長1.95%、1.36%。今年3月16日盤中，公司股價最低下探至9.42元/股，創其上市以來新低，自去年4月29日以來累計下挫逾35%，大幅跑輸大盤。巨額貨幣資金投入理財后，不僅能提高資金使用效率，也能為利潤提供補充。

　　476億巨額理財

　　工業富聯3月22日公告稱，總額高達476億元的理財資金，將主要投向銀行、銀行理財子公司等發行，期限不超過一年的中短期保本理財、結構性存款等產品，目的是充分利用自有資金、提高資金使用效率，并增加公司收益。

　　同一天披露的年報顯示，2021年全年，工業富聯實現營收4395.57億元，同比增長1.8%，但歸母凈利潤達到200.10億元，同比增長14.8%。據此計算，該公司的理財投資規模，相當于去年全年凈利潤的2.38倍。

　　工業富聯上述理財投資規模，不僅遠超自身凈利潤，在今年已披露理財計劃的A股上市公司中也位居第一。Wind資訊數據顯示，今年以來，已有近700家上市公司買理財產品，投資金額共計超過2400億元。根據披露，規模最大的是中信證券，擬投金額80億元，其次為江蘇國泰、航發動力，金額均為60億元。

　　不僅如此，工業富聯的理財投資計劃，迄今也少有A股上市公司可以比肩。即便是熱衷理財的洋河股份，以及工程機械龍頭三一重工，理財額度也不及該公司。三一重工去年3月披露，擬使用不超過300億元的自有閑置資金購買低風險理財產品。洋河股份則在同年4月披露，授權管理層按上一年審計凈資產30%、40%的比例，購買保本、現金管理類理財產品。2020年底，該公司凈資產為384.7億元。據此測算，洋河股份去年理財投資額度接近270億元。

　　計劃大手筆購買理財的同時，工業富聯持有的現金資產不斷增加，工業富聯的財務負擔和成本，上升幅度卻并不大，甚至還有所下降。

　　年報數據顯示，截至2021年底，工業富聯凈資產1191億元，長、短期借款金額38.1億元、521.3億元，同比增加約117億元，但經營凈現金流卻同比增加了13.4%，同期的財務費用為-8.26億元，較上年同期減少近5.9億元。

　　另一方面，2018年上市后，隨著營收規模擴大，工業富聯的現金資產不斷增加。2018年底，該公司貨幣資金余額為622.9億元。去年底已增加到828.7億元，在同期的2666億元總資產中，占比接近三分之一，遠超同期短期借款金額。

　　然而，坐擁巨額現金，工業富聯上市之后，卻幾乎沒有投資金融產品、理財的記錄。根據2018年至2021年年報，除了持有少量套保、結匯等避險類金融產品，該公司沒有持有其他理財、金融產品，收入來源中也沒有顯示理財產品等金融投資收益。

　　錢多、債務壓力小的工業富聯，此前也曾嘗試購買理財。該公司去年8月披露，公司及子公司計劃最多使用415 億元閑置自有資金，用于投資銀行、銀行理財子公司等金融機構發行的理財產品、結構性存款。理財計劃披露后，卻一直未見該公司付諸行動。

　　工業富聯最新的理財投資規模，相對于去年明顯增加。但今年以來，銀行理財大面積破凈，該公司是否會在這樣的情況下出手，仍然需要觀察。

　　業績增長放緩、股價向下

　　工業富聯3月22日晚間還披露，擬向全體股東10股派發現金分紅5元，分紅總額達99.2億元。相比上年的49.7億元，分紅金額同比增加一倍以上。

　　大手筆現金分紅的背后，是工業富聯去年業績持續快速增長。年報數據顯示，2021年全年，工業富聯營業收入高達4395.57億元，凈利潤則達到200.10億元，均創下歷史新高。

　　從去年二季度開始，工業富聯的凈利潤就節節攀升。去年一季度，該公司實現營收983.79元，除了二季度小幅回落，三、四季度均在千億元以上，達到1093億元、1341億元，凈利潤則從一季度的31.88億元，增加到四季度的90.03億元。

　　總體業績創新高的同時，工業富聯卻面臨增長壓力。2012年，該公司主要的收入來源為通信及移動網絡設備、云計算兩大業務，營收分別為2589.6億元、1776.9億元，同比僅增長1.95%、1.36%，較上年的3.87%、7.6%，均出現顯著下降。工業互聯網收入雖同比增長16.92%，但收入規模卻只有16.9億元，占比不足0.5%。

　　在這種情況下，工業富聯的股價卻迭創新低。從去年4月29日開始，其股價從14.56元/股一路下跌，到今年3月16日創出歷史新低（9.42元/股），其間累計跌幅超過35%。3月23日，其收盤價為10.39元/股，相較于上市之初的高點（25.78元/股），累計跌幅仍然接近60%。

　　面對股價下跌，工業富聯推出了回購計劃。該公司去年10月披露，計劃動用10億元至15億元資金，以不超過17.95元/股的價格，最多回購8356.55萬股。截至今年2月28日，已累計回購2777萬股，回購價格11.01元~11.60元/股，回購金額共計3.14億元。

　　不過，回購并未阻止下跌。3月23日晚間，該公司再次公告稱，擬于未來三個月內加快回購，預計回購金額不低于5億元，累計回購總金額不低于8億元。

　　對工業富聯來說，在主業收入增長放緩的背景下，提高資金使用效率、增加公司收益，也不是一句空話。歐普照明披露，去年7月至9月，該公司收回理財本金77.8億元，獲得收益2041萬元。10月至12月收回本金63.9億元，實現收益1632萬元。而在2020年，該公司持有的交易性金融產品，獲得收益9687萬元，未收回余額近46億元，遠低于工業富聯的計劃投資規模。

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責任編輯：李桐