在議息會議結束之后，美聯儲釋放了一系列鷹派信號。此舉被認為美聯儲下定決心以遏制居高不下的通脹。

　　三年多以來，美聯儲首次加息。

　　美國東部時間3月16日，美聯儲宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點到0.25%至0.5%之間，這是美聯儲2018年12月以來首次加息。此舉旨在在不損害經濟增長的情況下，逐步解決不斷上升的通脹問題。

　　穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi在接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，美聯儲已經開始走上使貨幣政策正常化的道路。聯邦公開市場委員會（FOMC）委員們表示，他們計劃迅速加息，預計FOMC今年剩下六次會議都會加息。“促使美聯儲采取行動的是令人痛苦的高通脹。”

　　自去年以來，美國通脹節節攀升，美國2月CPI續創40年以來新高。面對高企通脹，市場一度預期美聯儲將在3月加息50個基點，不過受俄烏沖突影響，最終加息25個基點。多位經濟學家認為，俄烏沖突雖然不會改變未來美聯儲貨幣政策的路徑，但是將對美國經濟與美國股市造成影響。

　　加息先行，縮表或于5月開啟

　　根據FOMC會后聲明，與會者以8：1的投票比例通過此次的利率決定，投反對票的是圣路易斯聯儲主席James Bullard。他在此次會議上支持將聯邦基金利率目標區間上調50個基點至0.5%至0.75%之間。

　　會后聲明指出，美國經濟活動和就業指標繼續加強。近幾個月來美國就業增長強勁，失業率大幅下降。

　　2月的就業數據支撐了美聯儲的判斷。美國勞工部公布數據顯示，2月美國新增非農就業人數67.8萬人，高于市場預期的42.3萬人與前值的48.1萬人。2月失業率為3.8%，低于市場預期的3.9%與前值的4%。

　　美聯儲臨時主席鮑威爾在會后召開的新聞發布會上稱，美國經濟強勁增長、勞動力市場繼續強勢復蘇支持了美聯儲本次加息的決定。

　　上海交通大學上海高級金融學院實踐教授、美聯儲前高級研究員胡捷對21世紀經濟報道記者表示，影響美聯儲加息主要有三個因素：通脹，失業率和經濟增長。當失業率與經濟增長不再構成加息的障礙時，且通脹居高不下時，美聯儲加息水到渠成。

　　鮑威爾補充稱，委員會預計持續加息是適當的。聯邦基金利率適當水平的預測中值為1.9%，比去年12月會議預測中值高出一個百分點。未來兩年的預測中值為2.8%，略高于對其長期價值的預測中值。

　　胡捷向記者指出，目前美聯儲的政策軌跡，接下來美聯儲將繼續每6周加息25個基點，持續6到7次，使基準利率回到2%左右的水平。“目前等于從一個非常態向常態回歸的過程。”

　　最新的“點陣圖”也顯示，委員會預計2022年將繼續加息，中位數預測為再加息6次，且今年聯邦基金利率將超過1.25%。這就意味著今年美聯儲或共加息7次。

　　該委員會還預計，2023年將加息三次，2024年則不會加息。

　　除了加息之外，何時縮表也備受關注。委員會在會后聲明中表示，預計在之后的議息會議上將決定開始減少其持有的美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券，并開啟縮減資產負債表進程。

　　鮑威爾稱，FOMC此次會議上在開啟縮表方面取得了“非凡的進展”，可能會在“5月的議息會議上”開始執行。

　　他還表示，“對于那些熟悉我們上次進行縮表的人來說，這個緊縮的過程將看起來非常熟悉。但是，整個進程將比上一次更快。”

　　在2017年至2019年的上一次縮表過程中，美聯儲允許每月將一定水平的到期債券收益展期，其余資金用于再投資。此番鮑威爾的言論暗示，本輪縮表美聯儲將采取更激進的措施。

　　委員會重申，繼續監測最新信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。該委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括公共衛生、勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期，以及金融市場的情況和國際事態發展。

　　通脹預期仍存不確定性

　　美國東部時間3月16日，美聯儲還發布最新一期經濟前景預期，美國通脹率或升至4.3%，較此前預測上調1.7%；剔除食品和能源價格后的核心通脹率為4.1%，較此前預測上調1.4%，遠高于美聯儲2%的通脹目標。

　　FOMC會后聲明稱：“通脹仍處于高位，反映出與疫情相關的供需失衡、能源價格上漲和更廣泛的價格壓力。”

　　受俄烏沖突影響，國際能源市場原油價格飆升，美國普通等級汽油平均價格也隨之上漲。美國汽車協會（AAA）表示，截至當地時間3月15日，全美汽油均價為每加侖4.32美元，比上周上漲了26美分，比去年同期每加侖上漲了1.47美元。

　　然而，物價壓力已經從汽油價格擴大到其他領域。美國勞工部的數據顯示，美國2月CPI同比上漲7.9%，創1982年1月以來最大同比漲幅。其中，食品價格同比上漲7.9%，創1981年7月以來最大同比漲幅；住房價格同比上漲4.7%，創1991年5月以來最大同比漲幅；二手車價格同比大漲41.2%。

　　這一系列價格漲幅使美聯儲2%的通脹目標相形見絀。市場預計，美國3月CPI同比漲幅或將突破8%。

　　胡捷對記者表示，盡管美國能源基本可以自給自足，但是美國國內汽油價格隨著國際油價的波動。國際油價飆升導致美國國內汽油價格上漲，進而推升美國CPI上漲。“因此，接下來CPI破8并不奇怪，但也不用恐慌。因為這是一次外部沖擊，對于美國經濟結構而言，非常容易消化。”

　　胡捷補充稱，“加息的見效周期約為1至2個季度。這次加息的效果最遲將在6個月后體現。如果不出意外，那么通脹或將于今年年底開始回落。”

　　鮑威爾也表示，盡管美聯儲預計通脹最終將回落到2%，但是回落所需的時間將比最初預期的更長。“正如我們在政策聲明中強調的那樣，隨著貨幣政策立場的適當堅定，我們預計通脹將回到2%，而勞動力市場仍將保持強勁。”

　　道富環球顧問首席分析師Simona Mocuta則認為，俄烏沖突使美國通脹問題變得更加糟糕，因為這個類型的通脹沖擊是美聯儲無法控制的驅動因素。

　　Zandi對記者指出，俄烏沖突導致的石油和其他大宗商品價格飆升加劇了通脹。通脹預期變得不受約束的風險也越來越大，使通脹更難回落至美聯儲的通脹目標。

　　Zandi補充稱，目前美聯儲對高通脹保持高度警惕，并明確表示將采取積極行動來控制通脹。“在幾乎可能的情況下，直到明年晚些時候通脹才會回到美聯儲的目標水平。”

　　美國經濟與股市均承壓

　　在議息會議結束之后，美聯儲釋放了一系列鷹派信號。此舉被認為美聯儲下定決心以遏制居高不下的通脹。鮑威爾在新聞發布會上也強調，“我們將關注通脹和通脹預期進一步上行壓力的風險。委員會決心采取必要措施恢復價格穩定。美國經濟非常強勁，并做好了應對收緊貨幣政策的準備。”

　　美國銀行美國短期利率策略主管Mark Cabana指出，這意味著美聯儲愿意為了遏制通脹而犧牲經濟增長。

　　道富環球顧問首席分析師Simona Mocuta則認為，美聯儲目前政策有點過于激進，因為美國經濟存在高度不確定性。

　　Leuthold Group首席投資策略師James Paulsen指出，目前投資者很大程度上已經消化了美聯儲加息25個基點的信息，更關注的問題是美國經濟是否會面臨衰退風險。

　　雖然經濟學家沒有明確表示美國經濟會發生衰退，但是俄烏沖突或令美國經濟前景蒙陰。FOMC會后聲明指出，國際局勢對美國經濟的影響非常不確定。“但是在短期內，可能會給通脹帶來額外的上行壓力，并對經濟活動造成壓力。”

　　胡捷指出，俄烏沖突將影響歐洲經濟的復蘇。如果歐洲經濟復蘇節奏因俄烏沖突而放緩，那么將間接影響美國經濟的復蘇速度。此外，俄羅斯和烏克蘭都是糧食出口大國。受俄烏沖突影響，糧食價格波動性劇增，且呈上漲趨勢，這將對全球各國經濟的復蘇造成影響。

　　美聯儲最新預測顯示，2022年美國經濟將增長2.8%，較去年12月的預測下調1.2%；2023年美國經濟將增長2.2%，與此前預測持平；美國失業率今明兩年將維持在3.5%，與此前預測持平。

　　均富首席經濟學家Diane Swonk稱，美聯儲對失業率的預測可能不合理，但美聯儲確實希望壓低通脹。如果美聯儲官員按照預期行動，美國經濟就存在風險。“如果美聯儲加息7次，我認為經濟在下半年的平均增長將止步于1%。這是一次半硬著陸。”

　　胡捷表示，美聯儲縮表影響可能較小，不會影響美國經濟增長與失業率。但是，縮表可能會影響資產的價格，特別是股票的價格。“如果在幾個月以后開始縮表，那么股市是值得關注的，不過也未必一定會導致大幅下跌。我們需要觀察美聯儲縮表的節奏，這與前期預期管理有較大的關系。”

　　Zandi對記者表示，隨著美聯儲迅速使貨幣政策正常化，這將繼續令股市承壓。隨著投資者對加息做出相應調整，如果股市再次遭遇一輪大規模拋售，這并不令人驚訝。更為重要的是，在加息結束之前，難以看到美股市場反彈。“目前而言，加息周期似乎不會很快結束。”

　　（作者：施詩 編輯：包芳鳴）

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責任編輯：郭建