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　　（經濟觀察）美聯儲正式踏入加息周期，中國該如何應對？

　　中新社北京3月17日電 （記者 夏賓）時隔三年多，美聯儲再次踏入加息周期，其于17日凌晨宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.25%至0.5%的水平。未來，美聯儲的加息節奏、力度及縮表進程會如何？這對金融市場會產生哪些影響？中國又該如何應對？

　　總體看，美聯儲此次議息會議聲明透露，其會持續加息且即將縮表。中國銀行研究院研究員鄒子昂稱，聲明對加息和縮表進程進行了新的闡述，指出為了尋求長期實現充分就業以及2%的通脹目標，預計持續上調目標利率區間是合適的。

　　同時，在下次議息會議上，將開始削減美聯儲對美國國債、機構債券以及機構抵押貸款支持證券的規模。

　　據加息點陣圖預測顯示，多數美聯儲官員預測，至2022年年末，美國聯邦基金利率將上升至1.875%。至2023年年末，美國聯邦基金利率將上升至2.75%。這意味著，若按照每次加息25個基點的節奏推測，2022年和2023年，美聯儲還將分別至少加息6次和3次。

　　在工銀國際首席經濟學家程實看來，未來美聯儲或將把抑制高通脹擺在更為優先的位置，加息配合縮表的量價組合將成為抑制高通脹壓力的常態工具。

　　程實預估，本輪美聯儲縮表規模每月預計為900億美元以上，即每月縮表的最大步幅約為資產負債表規模的1.1%。但不排除面對持續高通脹壓力，美聯儲階段性上調每月縮表規模或逐月漸進抬升縮表規模的可能。“在基準情況下，我們預計本輪縮表將在2025年年中結束，縮表總規模將達到3.3萬億美元。”

　　因美聯儲此次會議的操作和表態沒有太多“意外”，金融市場呈現出預期內的“靴子落地”行情，并未出現“緊縮恐慌”。當天，標普500指數收報4357.86點，上漲2.24%，道瓊斯指數收報34063.10點，上漲1.55%，納斯達克指數收報13436.55點，上漲3.77%。

　　若把時間線拉長一些，平安證券首席經濟學家鐘正生稱，考慮到本輪美聯儲加息節奏快于上一輪，預計上半年2年美債利率或升至2%至2.3%。若上半年美債利率上升過快、美債期限利差倒掛等，美股或將短期承壓。

　　此外，今年上半年，美聯儲加息節奏較快，美元指數可能仍有較強支撐，短期或走高，但年中及下半年，若美國通脹開始緩和、經濟下行壓力加大，美元指數有可能震蕩回調。而英國央行、歐央行等其他央行今年貨幣政策的大方向均趨于緊縮，這也意味著美元指數上行的“天花板”更加明顯。

　　從最新公布的中國1月至2月份經濟數據來看，其宏觀經濟恢復好于預期。在美聯儲正式踏入加息周期后，中國貨幣政策該如何應對？

　　“基于美國經濟形勢的演變與美聯儲的議息決議，我們認為美聯儲加息的外圍不確定性暫時結束，恐慌的市場情緒得以階段性平復。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，16日國務院金融委召開會議穩定軍心，要求相關部委一定要切實振作一季度經濟，政策底明確顯現。隨后，“一行兩會”緊急召開動員大會，通過各種方式穩定市場局面，暫停不利于市場穩定的措施出臺。

　　他進一步稱，據此推測，多空博弈已正式打響，中國央行會做好流動性保障工作，近期降準的可能性較高；考慮到跨境資金流動形勢，降息或有所延緩，央行穩中寬松的政策基調不會因美聯儲加息而改變。

　　中信證券分析師明明指出，美聯儲加息，在中美貨幣政策分化背景下，近期人民幣對美元匯率出現的快速貶值以及股票市場和債券市場的資金外流，可能成為中國央行考慮貨幣政策寬松節奏的重要因素。在穩增長和寬信用的堅定目標下，貨幣政策進一步寬松空間仍然存在，但降息操作可能需要等待更強的催化因素和更適宜的窗口。（完）

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責任編輯：劉玄逸