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　　財聯社（深圳，記者 吳昊）訊，禾邁股份近日的連續下跌，正讓最貴新股蒙上破發陰影。

　　2月10日，最貴新股禾邁股份盤中一度大跌12%至576.2元，收盤報594元，跌9.46%，已創上市以來新低。這意味著，僅再有7%左右跌幅，禾邁股份就將跌穿557.8元發行價，“破發警報”已拉響。

　　事實上，完成華麗首秀后的禾邁股份，此后1個多月里再未見到824元的最高價，近期更是持續下行。截至2月10日，禾邁股份總市值237.6億元，較上市首日已蒸發52億元。

　　股價顯疲態，機構喊出的估值卻不低。此前天風證券、東興證券、中金公司等多家賣方研報，均給出超過800元的目標價。2月8日，中信證券更是給出1000元目標價。值得注意的是，中信證券不但是禾邁股份IPO的主承銷商，更全額包銷了禾邁股份65萬股棄購股，此外，還通過子公司中證投資進行跟投，首日浮盈一度超1.4億元。

　　對于禾邁股份核心技術、所在黃金賽道、公司盈利能力的認可，是機構們看好禾邁股份的重要原因。1月27日晚間，禾邁股份的業績預增公告顯示，公司預計2021年實現歸母凈利潤1.80-2.15億元，同比增長72.90%-106.52%，某種程度上回應了機構對其寄予的期待。

　　對于禾邁股份今日大跌，有股民在微信群表示，“中信剛喊話1000元，今天來個大跌，太不給面子了吧”“高處不勝寒，高價股集體被錘，教訓深刻”“還好買不起，不然今天糾結破發不破發的就是我”。

　　4家券商給出平均900元以上高估值

　　2022開年至今，禾邁股份一直在震蕩中下行。值得關注的是，盡管當前禾邁股份股價表現不佳，不少券商分析師仍給出了超800元的高估值。這其中最引發熱議的，是中信證券于2月8日給出的1000元（對應80倍PE）高目標價。中信證券稱，預計公司2021-23年EPS分別為4.93/12.47/22.50元。

　　關于給出高估值的原因，中信證券表示，公司深耕組件級電力電子領域，是全球領先的微型逆變器廠商，產品兼具成本、適用性、性能和可靠性優勢，性價比競爭力突出，并持續拓展銷售網絡和客戶群，業務高速增長。公司加快微型逆變器和DTU擴產，提升技術實力和盈利能力，并推動儲能逆變器等業務產業化，強化產業鏈協同效應。

　　值得注意的是，中信證券不但是禾邁股份IPO的主承銷商，更全額包銷了禾邁股份65萬股棄購股。另外，中信證券還通過子公司中證投資進行跟投，獲配股數20萬股，獲配金額（不含傭金）為1.12億元。以此計算，中信證券累計獲得禾邁股份85.14萬股，總成本4.75億元。

　　此外，較早給出目標價的是天風證券，在1月24日發布的研報中，天風證券給出禾邁股份836元的目標價，而當時，禾邁股份的價格為694.49元。天風證券表示，預計公司21-23年盈利分別1.9/4.2/7.8億元，給予22年80倍PE（對應336億市值，Enphase1080億，90倍PE），給予“買入”評級。

　　次一日即1月25日，禾邁股份股價飆升至711.1元，東興證券給予了903.2元的高估值，給予增持評級。東興證券表示，禾邁股份具有兩大核心競爭優勢，有望受益于微逆市場擴容及國產替代的行業大趨勢。

　　中金公司于2月7日首次覆蓋該股，并給予“跑贏行業”評級，目標價872元，對應2023年45倍市盈率。看好組件級電力電子（MLPE）這一光伏制造的黃金賽道，公司微逆產品技術、成本、盈利能力優勢，以及技術團隊穩定、市場敏銳度高，是中金公司所給出的投資觀點。

　　如此算下來，4家機構給予禾邁股份的平均目標價已達到902.8元。

　　上市首日帶給中信浮盈超1.4億

　　禾邁股份自詢價以來就一直伴隨著極高的話題度，主要原因是其557.8元發行價和225.94倍發行市盈率，并因此被稱為“最貴新股”。

　　貴自然也有貴的煩惱。在上市前，不少投資者就曾擔心，估值如此高昂的禾邁股份會否在上市首日遭遇破發。這也導致禾邁股份在新股認購時，共計3.6億元、65萬股遭棄購，刷新了科創板的棄購金額紀錄，且這些棄購者全部為網上投資者。

　　不過彼時，禾邁股份的“翻身仗”打得很漂亮，上市首日的不到半小時內即沖上824元最高價，當日收漲29.98%，收盤價725.01元。不但中簽投資者每簽可賺超8萬元，不少機構也在當日浮盈超數百萬。作為跟投者與棄購股的包銷者，中信證券當日浮盈超1.4億元。

　　禾邁股份何時突圍？

　　與個人投資者不同的是，眾多機構一直以來都是禾邁股份的堅定看好者。截至目前，包括大成基金、交銀施羅德、大摩華鑫基金、南方基金等在內的多只公募產品，均重倉禾邁股份。

　　不僅如此，在新股詢價階段，基金管理公司的報價加權平均數，也是所有有效網下投資者中最高的，達到605.92元/股；其次為證券公司，報價加權平均數為566.75元/股；此外，私募基金、期貨公司或其資管子公司資管計劃的報價加權平均數也達到了559.92元/股。

　　值得注意的是，彼時不少因“低于發行價”而遭剔除的頭部機構，其報價也均達到了530元以上。

　　而就在1月27日晚間，禾邁股份還曾發布業績預增公告稱，公司預計2021年實現歸母凈利潤1.80-2.15億元，同比增長72.90%-106.52%。似乎也回應了機構對其盈利能力的高預期。

　　曾在上市首日高開高走的禾邁股份，后市將會如何？

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責任編輯：彭佳兵