原標題：貝萊德2022展望：美聯儲加息明確，看好中國國債

　　南方財經全媒體記者 吳霜 上海報道 全球股市連續兩年正收益，而債券負收益，這在近50年內都極其罕見。貝萊德認為，我們正在進入一種新的市場機制。 

　　這種罕見情況的背后：一是疫情后重啟帶來了嚴重的通貨膨脹壓力和供應鏈緊張。二是在通貨膨脹飆升和增長攀升的背景下，實際收益率仍舊保持低位。這與之前的緊縮政策明顯背離，但發達國家央行并未作出回應。

　　貝萊德預期美聯儲將于 2022 年開始加息，但對于通貨膨脹的包容程度將較以往更高，這種新常態將會持續，加上經濟重啟幅度不斷擴大，這將為股市持續帶來支持。相反，認為債券受到實際收益率逐步上升，以及期限溢價的影響，相對表現未必會理想。 

　　貝萊德智庫亞太區首席中國經濟師宋宇認為，美國為應對通貨膨脹的加息有減弱的趨勢，帶來了整體的低利率環境，而這對股票盈利是相對有利的。 

　　他分析道，經濟發展的不確定性主要在于：一是經濟恢復的可持續性，新的病毒變種有出現的可能；二是綠色轉型帶來的短期的負面影響，以及央行應對策略的不確定性，多種不確定性疊加可能會帶來風險。  

　　在“碳中和”目標已成定局情況下，貝萊德認為，實現“碳中和”目標將在未來幾年成為獲取資產回報的驅動因素。對嚴重依賴碳排放的企業和行業突然撤資的結果可能是毀滅性的，將增加通貨膨脹壓力。這些企業轉變經濟模式來減少碳排放和增加對新技術、新能源基建的投資將為投資者帶來新的機會。 

　　在地緣政治方面，貝萊德認為市場主要的壓力來自于美國內部的兩極分化、中美競爭、成熟市場和新興市場的分離和與能源轉化有關的變動。雖然地緣政治風險有聚集的態勢，但貝萊德認為這一風險仍舊處于四年中的低位。一方面，中美對抗有望在2022年出現緩和，因為雙方都希望聚焦于自己本國的重要事務。在美國，重點是控制疫情，施行政府的支出法案，控制高通脹和準備中期選舉。對于中國來說，重點是支持經濟增長，這在中國是一件政府和社會都關注的重要事情；另一方面，在美國轉向亞洲后，中東海灣石油生產國之間的緊張態勢將會有所緩解。 

　　關于中國市場，宋宇認為，中國政治站位傾向于強烈的政府干預和社會責任，有時甚至以犧牲經濟增長為代價。監管收嚴和政策收緊趨勢愈發明顯。他認為，中國國債收益率高，且相對穩定。 

　　貝萊德智庫亞太區首席投資策略師龐文博表示，在策略布局方面，對中國資產保持正面看法。他認為全球投資者對中國資產的配置仍然處于相對低的水平，尚未反映出中國在全球經濟中日益增長的影響力。中國資產的配置水平如此之低，可能基于對中國經濟嚴重脫軌或市場變得不可投資的假設，但貝萊德預測這兩種情況均不會出現。他表示，中國政府將放寬貨幣和財政政策，因此對中國股票維持戰術性增持。在缺乏收益的投資環境下，偏好收益率較高及相對穩定的中國政府債券。 

　　在亞洲股票方面，龐文博表示看好日本，并將其提升至增持的評級。主要因為日本將受惠于持續的全球經濟重啟。岸田政府可能會提供更多的本土經濟刺激政策；汽車生產應該會在短期內重啟；而至少在目前來看，新冠疫情確診案例保持在低水平。以上因素或于未來數月帶動盈利增長預測。因此認為，這些國內和全球性因素使日本的相對估值更具有吸引力。 

　　同時對中國市場維持適度正面的看法。部分亞洲新興市場的經濟重啟面臨挑戰，加上緊縮政策，因此對整體亞洲股票持中立看法。在固定收益方面，對亞洲給予增持的評級。市場對中國固定收益市場可能過于悲觀，并且注意到其他亞洲市場提供著吸引的收益投資機會。

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責任編輯：何中夫