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截至12月15日收盤，四季度以來軍工指數已漲逾17%。公募人士指出，本輪軍工行情主要由企業業績推動，行業基本面將成為軍工行情的主要催化因子。從目前走勢看，軍工板塊2022年仍有上行空間，與其他板塊橫向比較，性價比突出，當前正是跨年布局的“播種期”。
指數或仍有上行空間
12月15日軍工股表現強勢，除西儀股份一字漲停外，亞星錨鏈和觀想科技也雙雙漲停，海蘭信、中科海訊等個股紛紛跟漲。截至15日收盤，西儀股份四季度累計漲幅達130%，海蘭信漲幅超70%。軍工指數今年二、三季度漲幅分別為11.52%、10.33%。四季度以來，該指數已上漲17.1%。
鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理陳龍指出，軍工板塊活躍是市場對其景氣度的充分認可。預計未來三年到五年之內，軍工行業仍會延續較高景氣度，指數可能仍有較大上漲空間。
“近期軍工行業表現優異，主要是由于三季報良好業績驅動，以及與其他高景氣板塊橫向比較，性價比突出。”廣發中證軍工ETF及聯接基金經理霍華明指出，軍工板塊的核心企業已連續3年凈利潤同比增速超過20%。此外，軍工企業現金流狀況正逐步改善。今年以來多家軍工企業已完成或正在以定增、發行可轉債等方式募資擴產，體現出產能提升的迫切需求和行業高景氣度。
高景氣度獲市場認可
“軍工行業是一個研究性價比很高的板塊。”南方軍工改革混合基金的基金經理鄒承原對中國證券報記者表示，自2017年前后相關核心企業集中上市后，軍工行業就朝著資產證券化大步邁進，截至目前已初步實現了全產業鏈證券化。這使得研究資源可得性和研究效率大大提高，原材料/元器件、零部件、分系統、主機廠等各環節的調研信息，可以進行相互驗證。
從投資角度來看，鄒承原指出，軍品的研制周期較長，整個研發周期可能要10年左右甚至更長。在市場化程度持續提高的大趨勢下，軍工板塊高景氣度逐步獲得市場認可。最明顯的是，軍工板塊行情逐漸從此前的事件催化、主題炒作，逐步變為基本面趨勢驅動。2021年的上漲行情，則是這種轉變的直接體現。
創金合信先進裝備基金經理李晗指出，軍工企業的研發需要大量使用前沿技術和先進材料、裝備，研發周期較長。經過多年在技術、材料、裝備、制造能力等方面的積累，近年來新型號裝備集中列裝，使大多數軍工子行業都處于快速增長過程中。本輪軍工板塊上漲是由扎扎實實的業績驅動行情。
主動基金更易做出超額收益
基金經理對2022年軍工板塊投資前景普遍表示樂觀。深圳某基金經理直言，2021年軍工板塊異軍突起，中長期景氣度周期很可能剛剛開始。按照目前走勢，軍工板塊很有可能會“進入到明年板塊漲幅的前十名”。
鄒承原指出，短期來看，軍工板塊歷經階段上漲后，邊際收益率預計短期內可能走低，畢竟再好的資產都應該有合理的價格。實際上，每年年底隨著軍工行業調整到較合理位置后，布局第二年的機構資金就會開始買入，因此12月是軍工投資的“播種期”。第二年3月-4月時，隨著相關預算數據公布，軍工板塊往往會有上漲機會；到5月-10月，軍工板塊則會受相關季報業績影響，股價出現波動。在資金集中涌入時，該板塊有可能暫時出現估值高估情況。
陳龍指出，由于國防軍工板塊所涉子行業眾多，對于普通個人投資者而言，行業上市公司研究的難度往往較大，通過國防軍工行業主題基金產品來參與行業投資，將資金交給專業機構投資者是較好選擇。
鄒承原也表示，投資者要區分主動軍工基金和被動軍工ETF的區別。ETF的特點是被動跟蹤指數，不會集中于某只個股，在指數成立初期時就已被動選好成分股。主動軍工基金的特點主要體現在基金經理的選股能力上，對看好的股票會重點配置、擇機配置。“一般來說，在行業景氣度高、市場處于上行階段時，主動基金因持倉更有針對性，更容易獲得相對于被動指數基金的超額收益。”
責任編輯：張書瑗
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