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《科創板日報》（上海，記者 金小莫）訊，12月15日，百濟神州（688235.SH）在上海證券交易所科創板上市，成為全球首家在納斯達克交易所、香港聯交所、上海證券交易所三地同時上市的生物科技企業。公司發行價為192.6元/股，系年內第三高價股。
不過，市場似乎并不愿意為高價“買單”。集合競價階段百濟神州低開8.12%，報176.96元/股；此后，股價一路走低，一度跌近20%至155.02元/股，截至中午收盤，報價168元/股，跌幅達12.77%，據此，股民中一簽盤中最多浮虧1.88萬元，截至收盤浮虧逾1.2萬元。
此前，在新股申購階段，百濟神州遭散戶棄購近2億元。
醫藥打新不再香
百濟神州破發后，《科創板日報》記者從業內聽到了兩種聲音。
一部分人認為，這主要與大環境有關。“最近上市的醫藥股基本都破發。”有醫藥投資者對記者表示，從今年的整體情況來看，醫藥板塊不算景氣，不知道明年會怎樣。
特別是在近期，醫藥行情整體走弱。就在12月10日，港股以及科創板市場迎來固生堂（02273.HK）、凱萊英（06821.HK）、北海康成（01228.HK）、迪哲醫藥（688192.SH）四家藥企上市，企業發行價分別為29港元/股、388港元/股、12.18港元/股、52.58元/股。
10日開盤后，凱萊英、北海康成、迪哲醫藥三家破發。截至15日10點半左右，這三家企業較發行價的跌幅約已達12%、29%、23%。
因此，業內認為“百濟神州的破發，對醫藥板塊又是一次打擊。”
有一直專注于打新的醫藥研發人員對《科創板日報》記者表示，“現在打新不是穩賺不賠了，必須選擇性的打了。”他透露稱，百濟神州和凱萊英的打新活動，他都沒有參加。
另有二級市場的機構分析人士也對《科創板日報》記者坦言，此前，他雖然一直專注于醫藥賽道，但正預備跨界去硬科技板塊試水看看：“可能看看新材料、原材料的突破性技術、醫療器械等等。”
行業認為估值已經太高
另一方面，百濟神州的破發并不讓業內感到意外。行業普遍認為企業已估值過高。
截至目前，百濟神州在科創板的總估值為2242億元。而截至2021年6月底的數據，百濟神州還未實現盈利，累計虧損額為300.76億元。
“恒瑞的銷售額有100多億，市值3200多億元；百濟神州的產品數量總體較少，已經這么貴了。”有醫藥行業投資人士表示。
公開資料顯示，百濟神州成立于2010年，是一家全球性、商業階段的生物科技公司，專注于腫瘤創新型藥物的研究、開發、生產以及商業化。
截至目前，百濟神州營收主要來自7款藥品的銷售（3款藥品系由百濟神州自主研發，另有4款為授權銷售產品）以及技術授權和研發服務。2018年至2021年6月，這7款藥品的銷售收入為百濟神州分別帶來8.65億元、15.36億元、21.20億元、15.83億元的營收；技術授權和研發服務則為百濟神州分別帶來了4.45億元、14.18億元、0億元、33.08億元的收入。
百濟神州另有逾50項臨床前項目、96項計劃中或正在進行的臨床試驗項目正在推進，這也讓百濟神州產生了大量的支出，前述報告期內，百濟神州歸母凈利潤分別虧損47.47億元、69.15億元、113.84億元、24.93億元。
另一方面，百濟神州卻是投資機構的“寵兒”。它是知名投資機構高瓴資本的“重倉股”。自2014年起，高瓴資本全程參與了百濟神州的8輪融資；據招股書，高瓴資本是百濟神州的第三大股東，高瓴資本及其子公司合計持有百濟神州1.47億股股份。
此次科創板IPO，百濟神州的“承銷團隊”堪稱豪華：由中金公司、高盛高華證券擔任聯席保薦機構及聯席主承銷商，摩根大通證券（中國）、中信證券、國泰君安證券擔任聯席主承銷商。其科創板上市定價192.60元/股，共發行1.15億新股，總發行市值222億元，募資規模也一舉超越2018年Moderna IPO時創下的 6億美元（約合人民幣38億元）募資紀錄，成為有史以來全球規模最大的生物醫藥企業IPO。
不過，前述機構人士直言，行情遇冷，醫藥板塊開始擠泡沫了。
《科創板日報》記者也注意到，今年9月以后，IPO詢價實施新規，新股發行價由此抬高，這在一定程度上加劇了新股的破發。
有分析人士認為，注冊制下，在科創板和創業板上市的新股破發，一定程度上反映了“市場化定價”。新股破發在成熟的資本市場上較為常見，2021年10月，在紐交所和港交所上市的新股破發的概率分別均在30%和60%以上。
出于“護盤”考慮，百濟神州已引入了“綠鞋機制”，授予中金公司為期30日的超額配售選擇權，可超額配售不超過1726萬股人民幣股份。
受科創板破發影響，截至15日中午，百濟神州港股下跌5.87%。
責任編輯：陳悠然
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