財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，在過去四年里，對于美聯儲主席鮑威爾，任何一位華爾街資深交易員或許都再為熟悉不過。然而，周二前往美國國會山出席參議院銀行委員會聽證會的鮑威爾，卻似乎令所有市場人士都感到異常“陌生”——這位在首個任期內始終展露“鴿派”面貌的美聯儲主席，在隔夜卻忽然變了一個人，嘹亮的“鷹聲”震驚了市場！
而眼下，距離鮑威爾上周獲得美聯儲主席連任的提名，才剛剛過去了一周……
對投資者來說，一個緊迫的問題是，周二的國會證詞是否會成為美聯儲貨幣政策的分水嶺時刻。由于鮑威爾的鷹派講話疊加市場對新冠變異毒株奧密克戎的擔憂，周二美國三大股指全線下跌，恐慌指數飆升，美債收益率曲線大幅趨平。華爾街的不安與迷茫，似乎已隨處可見。
鮑威爾的鷹派“投名狀”：終結“通脹暫時論”、“明示”加速Taper
在2021年的大部分時間里，“暫時性”一詞都是美聯儲對通脹定性時的口頭禪——鮑威爾在2020年最后一次新聞發布會上首次使用“短暫”一詞，之后在2021年初改為使用“暫時性”（transitory）。到了4月，這個詞已經被寫入了美聯儲政策會議聲明中，而且此后聲明中一直都有它的身影。
不過近幾個月，鮑威爾和他的不少同僚已越來越不屑使用這一措辭。而周二鮑威爾的最新證詞演講，顯然也預示著這一字眼可能“暫時性”地退出美聯儲的歷史舞臺。
鮑威爾周二在被問及他一直使用這個詞的問題時表示，“我認為‘暫時性’這個詞對不同的人有不同的含義，對許多人來說，這個詞給人一種稍縱即逝的感覺。我們往往用這個詞來表示，通脹不會長期位于較高水準。但我認為，現在可能是棄用這個詞的好時機，并嘗試更清楚地解釋我們的意圖。”
這番講話直接表明了鮑威爾對未來通脹前景相較以往已更為擔憂。鮑威爾還表示，“包括美聯儲在內，大多數機構繼續預期隨著供需失衡狀況減輕，未來一年通脹將大幅下滑，但目前很難預測供應緊張局面持續多久影響如何，目前看來，推動通脹上升的因素將持續到明年很長一段時間。”
而在市場最為關心的未來貨幣政策路徑上，鮑威爾隔夜也鷹味十足。鮑威爾稱，“我認為，我們在兩周后舉行的下一次會議上討論是否適宜提前幾個月完成減碼，是合適的，我們將在這兩周里獲得更多數據，了解到更多關于新變異毒株的信息。”
美聯儲下次政策會議將于12月14-15日召開，這也意味著該聯儲下周起就將進入決議前的緘默期。美聯儲此前的計劃是在2022年年中完全結束購債。但近期，包括美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）、舊金山聯儲聯儲主席戴利（Mary Daly）和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）都已表示，如果經濟數據保持強勁，他們將考慮加快減碼速度。
考慮到美聯儲主席很少預先表明立場，因此鮑威爾昨夜的講話很可能表明，他已經得到了聯邦公開市場委員會（FOMC）對加速減碼的廣泛支持。
“熟悉而又陌生”的鮑威爾令華爾街措手不及
值得一提的是，在上周鮑威爾獲得連任提名的伊始，一些敏感的金融市場參與者就曾懷疑，鮑威爾可能在其第二任期“變臉”，不再如過往四年那般鴿派。而如今看來，這樣的猜測顯然并非“杞人憂天”……
自2018年2月開始擔任美聯儲主席以來，鮑威爾一直在努力重新定義美聯儲對就業和通脹任務的看法：讓物價加速上漲，甚至允許超過之前2%的通脹目標，以便讓更多的人重返工作崗位，找到高薪工作。
而最終的實際情況也的確如此，在過往幾年每一個美聯儲重大的決策轉折點，市場都為他的鴿派立場歡呼——鮑威爾掌舵下的鴿派美聯儲延長了美國國債的牛市，并推動了股市的超高回報率。
然而如今，鮑威爾似乎正暗示通脹目標已經達到了。Renaissance Macro美國經濟部門主管Neil Dutta說，如果就業復蘇繼續，他實際上已經準備好迎接加息。鮑威爾發出了提前結束緊縮政策的信號，為提前加息打開了大門。
AlphaTrAI首席投資官Max Gokhman也指出，“鮑威爾周二不僅以更強硬的語氣講話，而且幾乎不顧市場可能如何看待他的重大政策暗示。他之前所制定的削減和經濟提振計劃的所有可預測性，都因此受到了質疑。”
彭博經濟學家則評論稱，“鮑威爾今天證詞陳述展現的鷹派論調加上過去幾周其它FOMC成員的言論，暗示該委員會內部出現了根本性轉變——當美聯儲維持物價穩定和充分就業的兩大任務有沖突時，美聯儲會更側重于第一個。”
在鮑威爾隔夜發表講話后，盡管有著新冠新毒株的困擾，但利率掉期市場對美聯儲明年提前加息的預期仍迅速升溫。
而主要金融市場的反應也同樣劇烈。其中，最有意思的是無疑是債券市場。周二長短期美債收益率幾乎呈現了“冰火兩重天”——對利率更為敏感的短債收益率因鮑威爾的鷹派言論而大幅飆升，而長債收益率則因疫情引發的避險情緒而大幅下挫，兩者的此消彼長令美債收益率曲線大幅趨平。
截止周二尾盤，10年期美債收益率下跌5.49個基點報1.450%，30年期美債收益率下跌6.35個基點報1.794%。中短期美債收益率則上漲，2年期美債收益率漲8.28個基點報0.581%，5年期美債收益率漲0.8個基點報1.165%。備受關注的衡量兩年期和10年期美債收益率差的曲線部分一度跌至87.80個基點。
相比于債市，股市的反應要更為直接。美國三大主要指數周二全線收低，全天跌幅均超過了1.5%。其中，標普500指數所有11個主要行業板塊均出現下跌，甚至成分股中總共也只有7個上漲。隨著通脹風險的增加，美聯儲將考慮加快撤回債券購買計劃，讓原本就對新冠病毒新變體感到不安的市場更添壓力。
“現在看來，除非未來兩周公共衛生形勢惡化，才能阻止FOMC在下次會議上決定加速減碼了，”摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli在客戶報告中寫道。
責任編輯：李鐵民
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