GQY視訊重組四連敗“又逢連夜雨” 前三季度扣非歸母凈利潤同比降10倍

　　本報記者 吳奕萱 見習記者 鄔霽霞

　　10月28日晚間，GQY視訊披露三季報，2021年前三季度實現營收1.15億元，同比增長20.65%；歸母凈利虧損988.19萬元，同比下降179.94%；扣非歸母凈利虧損1827.40萬元，同比下降1001.91%。公司第三季度單季歸母凈利潤虧損10.57萬元，虧損額相較今年第一季度、第二季度有所減少。

　　有股民在股吧為公司加油打氣稱，“虧得越來越少了，爭取年報時扭虧為盈。”GQY視訊也曾在半年報中表示，多種因素導致公司業績出現虧損。但目前市場銷售勢頭向好，公司將積極采取措施，力爭能在本年度扭虧為盈。

　　GQY視訊能否在第四季度實現扭虧為盈，目前還是未知之數，但其在重組的路上卻已遭遇了四連敗。

　　又一次宣告重組終止

　　10月19日晚間，GQY視訊發布公告稱，公司終止以現金方式收購深圳市華榮科技有限公司（以下簡稱“華榮科技”）全資子公司東莞市長隆通信技術有限公司（以下簡稱“長隆通信”）51%股權的相關事項。關于終止原因，公告稱，鑒于本次收購的交易對手方華榮科技的客戶對函證和訪談的態度，此次交易已難以繼續推進。

　　回溯公司過往公告可知，此次重組始于今年2月23日，GQY視訊與和平電子（深圳）有限公司（以下簡稱“和平電子”）、王暉、陳健及華榮科技簽署《合作備忘錄》，擬現金收購華榮科技全資子公司長隆通信51%股權。

　　交易對手方中，華榮科技全資控股長隆通信；和平電子系華榮科技的股東，直接持有華榮科技42.24%的股權，并通過深圳市三和榮宇技術有限公司間接持有華榮科技7.168%的股權。

　　據GQY視訊此前發布的公告，交易雙方還約定了一筆財務資助。在收購股權前，和平電子同王暉、陳健先開展華榮科技內部股權架構調整工作，調整完成后，和平電子將持有華榮科技49.408%的股權。對上述股權架構調整后，GQY視訊將向和平電子提供不高于9508.8萬元的財務資助，年利率為3.85%。如今重組終止了，這筆財務資助卻還在追討過程中。

　　此次GQY視訊重組事項也引起監管部門的關注，深交所下發關注函，要求公司就相關情況進行核查，并做出詳細說明。但截至目前，GQY視訊尚未給出回復。

　　七年內四次重組未果

　　記者對東方財富Choice數據梳理后發現，今年以來，已有11家上市公司發布關于重組終止的公告。但是，像GQY視訊這樣“七年內四次重組未果”的上市公司卻極為罕見。

　　2015年10月份，GQY視訊披露公告稱，由于談判過程中交易雙方未能就交易對價等問題達成一致，公司決定終止收購上海新世紀機器人有限公司85.15%股權。

　　2017年3月份，GQY視訊再次發布終止重大資產重組公告稱，由于在組織進行問詢函回復的過程中，根據現場盡職調查工作的進展，安元科技的部分會計數據與財務指標須進行相應調整，將對交易價格產生較大影響，公司與交易對方未能就上述問題達成一致意見，故決定終止收購南京安元科技有限公司80%股權。

　　2019年年底，GQY視訊啟動第三次重組，擬收購開封市金盛熱力有限公司50%以上股權，但該事項在籌劃逾半年后仍以失敗告終。此次重組終止的理由為：“《股權轉讓意向書》約定的排他期已屆滿，《股權轉讓意向書》的雙方未能簽署正式的股權轉讓協議，且未能在排他期屆滿起按協商一致延長排他期。因此，根據相關約定，《股權轉讓意向書》自動終止。”

　　IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“GQY視訊出現連續重大資產重組失敗，一方面表明企業的戰略管理和執行能力比較欠缺；另一方面存在以重大重組之名操縱市場的嫌疑。”

　　經營現狀嚴峻業績承壓

　　在陷入重組失敗怪圈的同時，GQY視訊目前還頭頂較大的經營壓力。公司扣非歸母凈利潤在最近5年中有4年是虧損的，2016年至2020年，公司扣非歸母凈利潤分別為-2977萬元、-1.15億元、-5263萬元、-1947萬元、357.7萬元。

　　從現金流來看，GQY視訊2019年前三季度、2020年前三季度現金流持續為負，分別為-2459.67萬元、-3068.15萬元。今年前三季度，公司的經營現金流、投資現金流和籌資現金流分別為-1.70億元、-369.54萬元和350萬元。

　　一位不愿具名的注冊會計師告訴《證券日報》記者：公司歸母凈利潤虧損、經營現金流為負，說明企業盈利能力弱，現金流量也入不敷出。公司近三年經營現金流持續為負，今年前三季度的投資現金流也為負，僅依靠籌資來鞏固現金流，因此，需要關注投資的收益情況。

　　標題：多家銀行APP精簡瘦身

　　銀行線上服務生態或生變

　　本報記者 彭 妍

　　曾經手機銀行APP帶來的“指尖上的便捷”，如今卻變成了“指尖上的負擔”。

　　不少用戶向《證券日報》記者反映，日益泛濫的手機銀行APP出現了功能重復、體驗不佳、同質化等問題。記者也發現，很多銀行除了縮減網點之外，自去年以來，開始整合旗下APP產品功能，對移動客戶端業務“縮減”。

　　易觀高級分析師蘇筱芮對《證券日報》記者表示，“銀行整合手機APP，一方面是基于APP歷史表現的衡量；另一方面是為了更好地整合旗下各類資源，提升運營效率”。

　　多家銀行縮減APP數量

　　日前，郵儲銀行發布公告稱，自11月17日起，將停止郵儲生活APP注冊及支付服務；自12月22日起，將停止郵儲生活APP全部服務，并關閉郵儲生活APP下載入口。今年8月份，興業銀行曾發布公告稱，將于10月11日終止“興業企業銀行”APP服務，相關功能已遷移至“興業管家”APP。

　　早在去年，光大銀行已將直銷銀行APP“陽光銀行”與手機銀行APP合并。更早之前，工商銀行也對其APP體系進行過梳理，終止運行多個總行級APP。

　　蘇筱芮建議，未來銀行可在客服、設計排版、功能設置等方面提升APP用戶體驗度。同時，要做好內容，做出差異性，通過交叉營銷將流量變現，實現盈利；設置合理的用戶等級體系和激勵措施，以提升用戶黏性。

　　在業內人士看來，銀行APP開發泛濫的背后，是銀行APP流量迅速增長后陷入瓶頸的狀態。當銀行APP的用戶增長到一定程度，再要求銀行APP以之前的速度增長，已經不太現實了。

　　根據第三方數據分析機構易觀分析發布的數據，作為國內零售銀行的一家代表性機構，招商銀行的手機銀行APP活躍用戶增長已表現疲軟。半年報顯示，截至2021年6月末，招行旗下“招商銀行”和“掌上生活”兩大APP的MAU（月活躍用戶數）為1.05億戶，環比下滑1.87個百分點。同比數據也不樂觀，截至2021年6月末，“招商銀行”APP的MAU較去年末僅增長0.2%，人均月登錄次數從去年末的11.98次降至10.94次。招行“掌上生活”APP的MAU為4347萬戶，也較去年末減少256萬戶。

　　此外，金融APP監管治理也逐步趨嚴。10月19日，中國互聯網金融協會在官網通報稱，有17款金融APP未在規定時間內完成備案整改工作。通報顯示，這17款客戶端軟件涉及8家金融機構，其中包括5家銀行，以及保險公司、支付公司、消費金融公司各1家。

　　需注重用戶需求和體驗

　　近年來，銀行大力發展手機銀行業務，部分銀行以場景化、生態化、數字化為方向，探索提供多場景、多行業、多渠道的線上金融服務。例如，部分銀行先后發布手機銀行私人銀行專版、企業手機銀行版。亦有不少銀行針對不同細分客群推出老年版、鄉村版、小微企業版、英文版等多種手機銀行版本。但在創新過程中，銀行APP的業務重疊、同質化等情況難以避免。

　　《證券日報》記者在多家應用軟件商店中搜索后發現，多數頭部銀行旗下均有3個至4個APP，類型涵蓋個人類、企業類、生活服務類、轉賬支付類、貸款類等多個細分領域。同一銀行旗下的各APP之間細分邊界并不明朗，很多業務有重疊，且各家銀行APP同質化程度較高。

　　銀行APP泛濫，也遭到不少用戶吐槽。“針對銀行不同業務，需要下載多款APP。”北京市海淀區的王先生告訴《證券日報》記者，自己平時工作忙，所以經常使用手機銀行，但繁多的手機銀行APP不僅嚴重占據手機空間，對其很多功能也不甚了解，使用率較低。

　　與王先生有類似感受的用戶不在少數。“除了銀行官方APP外，銀行還針對購物、生活、信用卡等方面推出好幾個APP。”市民張阿姨向記者抱怨道，“雖然APP下載了不少，但有很多一年也用不了幾次。”

　　銀行調整線上服務渠道的另一個重要原因是迫于流量見頂的壓力，非接觸金融服務需求的猛增對手機銀行APP的持續增長能力和用戶留存帶來挑戰。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者表示，銀行要做好現有APP的用戶體驗，可嘗試兩種方式。一是從線下渠道向線上導流，需要賦予線下網點銀行職員一定的激勵，培養職員樹立流量意識和互聯網思維；二是增加APP外延，增加社交功能和電商功能，推出更多內容，或跨界自媒體等。銀行APP可通過嵌入式金融，依靠互聯網巨頭進行用戶拓展，增強粘性，或通過線下場景金融，實現拓客、獲客、黏客的目的。

　　標題：數據“可用不可見”前景光明 “金融+隱私計算”成金融業剛需

　　本報記者 李 冰 見習記者 張 博

　　數據已成為當今時代的重要標簽。一方面，人們受益于平臺算法，在日常生活中享受著便利；另一方面，多巴胺雖然滿足了人們的大腦，但算法卻在吞噬人們的智商，個人隱私漸成社會痛點。因此，針對數據“可用不可見”的隱私計算應時而生。

　　2019年的“凈網行動”，首次引發金融科技領域對隱私計算的強烈需求。隱私計算技術在歷經2019年的技術普及和市場教育階段，以及隨后而來的2020年大規模概念驗證和試點部署階段后，在實際商業場景中已達到基本可用。而一系列法律與政策的推出，更使得隱私計算技術成為未來商業世界的剛需。

　　隱私計算落地

　　金融風控和營銷場景

　　近年來，金融科技領域發展迅速，金融業的基礎設施建設經歷了數字化、智能化升級換代，為隱私計算技術的落地打下了良好基礎。

　　應用隱私計算技術，能夠為金融機構提升效益。貴州數據寶產品研究院院長李可順對《證券日報》記者表示，“隱私計算技術是所有多方數據交互計算場景的剛需，金融場景是其主要落地場景之一。金融風控的核心是數據，各金融機構的風控能力均需三方數據作為交叉驗證或聯合建模，以提升風控效果。其中大部分均涉及敏感數據，隱私計算在數據不可見、效果能保障的基礎下，可以解決金融機構后續的數據需求。”

　　據零壹智庫日前發布的《隱私計算在金融領域應用發展報告2021》（下稱《報告》）顯示，在金融領域，隱私計算主要應用于風控和營銷兩個領域。

　　在風控環節，隱私計算可以幫助金融機構將自身和外部數據聯合起來進行分析，從而有效識別信用等級，降低多頭信貸、欺詐等風險，有助于信貸及保險等金融產品的精準定價；而多方數據的共享融合，有助于提高金融機構的反洗錢甄別能力。在營銷環節，通過應用隱私計算技術，可以利用更多維度的數據為客戶做更精準的畫像，從而提升精準營銷的效果。因此，目前銀行等金融機構有動力投入更多預算來應用隱私計算技術。

　　據《證券日報》記者了解，工商銀行的聯邦學習已將隱私計算技術應用于風控等多個場景。比如，引入北京金控的不動產數據，與行內貸款企業的時點貸款余額、注冊資本、賬戶余額等數據聯合建立企業貸中預警監測模型，該模型提升準召率約4%，從而提升工商銀行的風險監測業務能力。工商銀行還通過聯邦學習與互聯網公司的客戶特征數據完成聯合建模，將信用卡申請反欺詐模型的K-S值提升了25.1%。此外，交通銀行、招商銀行、平安銀行等也在積極探索并落地隱私計算應用。

　　在企業層面，星云Clustar依托海量安全可信的數據源，為某大型股份制銀行搭建了聯邦學習模型，并根據該算法模型為客戶評級打分，由此合理分配營銷資源，使該行個人信貸業務的當月營銷轉化率達3.5倍以上，聯邦模型AUC達0.73，極大提高營銷精準率和客戶轉化率。

　　隱私計算在金融領域的應用不僅限于上述兩個方面。隱私計算與區塊鏈技術結合后，可改變更多金融場景，比如跨境支付、供應鏈金融等。

　　“數據現已成為生產要素，區塊鏈可以有效建立數字身份體系，實現數據確權與可信共享，并建立多方監管模式下的大數據交易體系；結合隱私計算技術，可以實現數據的可用而不可見，解決數據權屬不清和隱私濫用的問題。兩者結合，將形成數據流通的基礎設施。”中國通信工業協會區塊鏈專委會輪值主席于佳寧對《證券日報》記者表示。

　　金融+隱私計算

　　尚處初級運用階段

　　近年來，隱私計算開始在很多真實商業場景中落地，但距離隱私計算市場全面爆發還有很遠距離。要實現大規模商業化應用，隱私計算技術的性能提升至關重要，不僅決定著數據處理效率，也決定著隱私計算進入實際應用場景的可行性。

　　零壹研究院院長于百程對記者解釋稱，性能提升不會一蹴而就。一方面，性能提升需要大量資金投入。許多團隊需要兼顧商務落地與技術提升，邊賺錢、邊研發，這是一個根據實際需求不斷提升的漸進過程。另一方面，性能提升是由需求拉動的。隱私計算目前尚處于市場開拓初期，應用場景比較簡單，處理數據量還不大。但未來應用越來越多，需要處理的數據規模也越來越大，對算力和性能的需求也會更強。

　　全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇對《證券日報》記者指出，數據保護貫穿的是整個生態鏈條，每個鏈條上都會存在泄露問題。隱私計算并不是萬能的，比如對于機構的內部泄露，光靠技術是無法解決的，需要配以內部的管理、外部的監管以及相應的追責制度。

　　李可順則認為，隱私計算現在面臨的主要問題是，前期每個需要部署隱私計算環境的企業，均需要進行數據對齊等時間周期較長的工作，對大多數機構來說，所投入的人力物力都是無法評估后續產出的。

　　隱私計算產品被市場接受，也需要一個市場教育的過程。《報告》指出，不少金融機構的風控部門目前并沒有意識到隱私計算的重要性。目前隱私計算的產品價格相對于收益來講，對一些業務體量不大的金融機構還不太劃算。因此，許多金融機構對是否采購隱私計算產品，仍處觀望狀態。

　　標題：準備金計提增加、投資收益下滑、賠付增多三因素共振

　　四大險企第三季度合計凈利同比下滑39%

　　本報記者 蘇向杲

　　今年三季度，上市險企的業績表現又讓投資者失望了。

　　截至10月29日發稿，A股五大險企中，除中國太保暫未披露三季報之外，其他4家險企均已披露。具體來看，中國平安、中國人壽、中國人保、新華保險第三季度歸母凈利分別同比下滑31.2%、54.5%、36.6%、51.2%，合計歸母凈利同比下滑39.1%。當日，保險股應聲大跌，新華保險等3家上市險企股價跌幅均超5%。

　　回顧今年上半年，上市險企凈利還曾出現較快增速，三季報業績緣何突然變臉？據季度報告及上市險企管理層人士分析，上半年險企出現凈利較快增長的主因是適時兌現部分權益投資浮盈所致；第三季度上市險企凈利下滑，主要與準備金折現率假設更新、投資收益下滑、賠付提升等三大原因有關，不同上市險企受影響的程度各有側重。

　　上市險企凈利大幅下滑

　　三季報顯示，今年第三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、新華保險的歸母凈利分別為236億元、75億元、39億元、14億元，同比下滑均超過30%。

　　關于凈利下滑的主要原因，中國平安提到“主要受資本市場波動影響”；中國人壽稱“傳統險準備金折現率假設更新”所致；中國人保源于“賠付支出、提取準備金同比增長等因素”；新華保險則“主要受會計估計變更的影響”。

　　整體來看，準備金計提增加、投資收益下滑、賠付增加等是險企利潤下滑的三大主要影響因素。其中，有3家險企提到準備金計提的影響。

　　由于人身險合同期限普遍較長，尤其是重疾險、傳統壽險等險種，存續期甚至長達數十年，因此，保險公司需要從保費中計提一部分資金，以應對賠付、退保、給付等支出。

　　準備金計提多少是通過保險精算評估出來的，評估依據是折現率、死亡率、發病率、費用、保單紅利、退保率等精算假設。由于這些假設會根據生命表、投資收益等因素變動，因此準備金計提也會出現相應變動。

　　以新華保險為例，今年三季報顯示，公司以資產負債表日可獲取的當前信息為基礎確定包括折現率、死亡率、發病率等精算假設，以計量資產負債表日的各項保險合同準備金，本項會計估計變更增加壽險責任準備金24.67億元，增加長期健康險責任準備金63.8億元，減少2021年前三季度稅前利潤合計88.47億元。

　　除準備金增提的影響之外，投資下滑、賠付增長也將對上市險企凈利形成負面影響。中國平安提到，第三季度凈利下滑受到“資本市場波動影響”，前三季度凈利下滑主要受公司對華夏幸福相關投資資產進行減值計提等調整的影響。中國人保則表示，因車險賠付率上升等原因，導致賠付支出增加，影響了公司的凈利增速。

　　負債端與投資端持續承壓

　　了解決定保險股業績增長的主要邏輯與影響因子后，就能根據當前上市險企的發展現狀，預測今年四季度乃至明年的業績增速，這也是投資者對保險股最關心的話題之一。

　　不過，從上市險企高管及券商研究員的觀點看來，盡管今年以來保險股持續走低，保險指數年內已下跌37%，但作為行業基本面的負債端與投資端還未有觸底反彈的跡象。

　　從負債端最新月度數據來看，目前行業保費依然處于下行通道。9月份，人身險保費方面，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險均出現不同程度的同比負增長；產險保費方面，人保財險、平安產險、太保產險也出現同比負增長。

　　今年以來，保險業保費持續負增長的一大重要原因是，保險產品作為可選消費品，在經濟下行或居民消費水平下降之際，保費增速會受到明顯沖擊，這也是保險股的周期性所在。

　　中國人壽總裁蘇恒軒分析認為，受疫情影響，居民對長期大額支出以及非必需品方面的開支更加謹慎，也就是花錢更謹慎了。因此，壽險行業面臨不小壓力。

　　中國平安也在三季報中提到，當前國內疫情多點散發，疊加汛情等自然災害沖擊，經濟恢復的基礎仍需進一步鞏固，居民消費水平環比下降，對公司長期保障型業務仍有一定影響。

　　尤其是保費增速下滑后，壽險代理人加速流失，消費者對保險產品的性價比要求提升，諸多負面影響均對壽險業形成負面反饋。在諸多內外部因素共振下，保險公司需要加速轉型應對。但是，目前保費市場份額較高的險企均為大型險企，有些“船大難調頭”。在國內經濟增速放緩的背景下，占保險業保費收入超七成的壽險業要想盡快觸底反彈，難度不小，仍需更多時日。

　　華金證券分析師崔曉雁等券商研究員也認為，在負債端，9月份保費數據持續承壓，拐點仍未顯現；在資產端，長端利率仍處于下行通道。因此，建議投資者密切關注代理人、開門紅、長端利率等先行指標，及時捕捉保險行業的拐點何時出現。

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責任編輯：李桐