原標(biāo)題：重倉(cāng)騰訊美團(tuán)遭遇“過(guò)山車(chē)” 鵬華一爆款基金跌破面值 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)

什么時(shí)候買(mǎi)什么時(shí)候賣(mài)，一直是價(jià)值投資者要面對(duì)的難題。當(dāng)價(jià)值投資遇上公司大股東減持和監(jiān)管處罰，那到底要怎么辦？這一次，鵬華基金明星基金經(jīng)理王宗合更多選擇了堅(jiān)守，但一年前的爆款產(chǎn)品凈值在經(jīng)歷“過(guò)山車(chē)”行情之后卻跌破了面值。

隨著互聯(lián)網(wǎng)和白酒等板塊繼續(xù)弱勢(shì)，部分個(gè)股已經(jīng)“腰斬”，2020年7月牛市初期發(fā)行并創(chuàng)下當(dāng)時(shí)募集資金紀(jì)錄，王宗合管理的鵬華匠心精選混合（009570.SZ）（下稱(chēng)“鵬華匠心”）的最新單位凈值只有0.981元，而二季度依然幾乎滿(mǎn)倉(cāng)操作，季度末股票倉(cāng)位接近94%。

上個(gè)周末，互聯(lián)網(wǎng)公司利空依然在發(fā)酵。

騰訊、美團(tuán)繼續(xù)面臨監(jiān)管處罰

過(guò)去這個(gè)周末，關(guān)于美團(tuán)-W（03690.HK）和騰訊控股（00700.HK）的利空消息依然在發(fā)酵，王宗合重倉(cāng)股的表現(xiàn)，讓一年前踴躍認(rèn)購(gòu)的投資者坐了一回“過(guò)山車(chē)”。

8月6日，北京市海淀區(qū)人民檢察院發(fā)布公告稱(chēng)，深圳市騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司（下稱(chēng)“騰訊”）的微信產(chǎn)品“青少年模式”不符合《未成年人保護(hù)法》相關(guān)規(guī)定，侵犯未成年人合法權(quán)益，涉及公共利益。

今年4月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局網(wǎng)站發(fā)布消息稱(chēng)，根據(jù)舉報(bào)依法對(duì)美團(tuán)實(shí)施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調(diào)查。隨后，美團(tuán)發(fā)布公告回應(yīng)稱(chēng)，公司將積極配合監(jiān)管部門(mén)調(diào)查。

鵬華匠心是2020年“爆款基金”的代表作，誕生于7月初牛市啟動(dòng)之時(shí)。當(dāng)年7月8日上午11時(shí)就已吸引了400億元資金認(rèn)購(gòu)，到7月8日下午五點(diǎn)時(shí)，來(lái)自渠道方面的消息顯示，該基金的認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)1300億元。當(dāng)時(shí)來(lái)看，鵬華基金一度創(chuàng)下公募基金歷史上的單日最大吸金紀(jì)錄。

一年多以后，當(dāng)時(shí)認(rèn)購(gòu)并一直持有的投資者陷入了浮虧的狀態(tài)，而今年2月10日該基金一度創(chuàng)下1.33元單位凈值的新高。“過(guò)山車(chē)”的背后是王宗合幾乎滿(mǎn)倉(cāng)操作，互聯(lián)網(wǎng)和白酒行業(yè)走出了“過(guò)山車(chē)”行情。

“我們二季度還是堅(jiān)持深度的基本面研究，在一些新的細(xì)分方向上持續(xù)地去研究行業(yè)和個(gè)股。方向上主要包括新能源汽車(chē)、汽車(chē)智能化、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、CXO等；另外我們對(duì)消費(fèi)品行業(yè)也保持了緊密的跟蹤。我們還是堅(jiān)持價(jià)值投資、基本面投資、長(zhǎng)期投資的思路。”王宗合在基金二季報(bào)當(dāng)中表示。

雖然王宗合稱(chēng)對(duì)新能源汽車(chē)和半導(dǎo)體有研究，但6月30日前十大重倉(cāng)股當(dāng)中，并沒(méi)有這些強(qiáng)勢(shì)板塊，最主要的持倉(cāng)是互聯(lián)網(wǎng)和白酒，包括最近深陷反壟斷風(fēng)波的美團(tuán)，持倉(cāng)超過(guò)10%，是第一大重倉(cāng)股，騰訊控股、小米集團(tuán)同樣重倉(cāng)；白酒股當(dāng)中則有貴州茅臺(tái)（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）和古井貢酒（000596.SZ）。

二季度末，鵬華匠心股票倉(cāng)位逼近94%的高位，基金規(guī)模達(dá)到198.68億元。

面對(duì)大股東減持：王宗合選擇堅(jiān)守

在這些個(gè)股遭遇大股東減持后，二季度王宗合對(duì)騰訊繼續(xù)堅(jiān)守，而對(duì)貴州茅臺(tái)則稍許減持。

4月8日，騰訊控股公告稱(chēng)，接獲南非報(bào)業(yè)旗下的Prosus（由Naspers擁有大多數(shù)股權(quán)及本公司控股股東）知會(huì)，其全資附屬公司MIH TC已于4月8日與配售代理訂立配售協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)按總代價(jià)1142億港元出售合共1.92億股份，占已發(fā)行股份總數(shù)約2%，減持均價(jià)595港元/股。

2021年一季度末和二季度末，鵬華匠心對(duì)騰訊控股的持倉(cāng)都是379.89萬(wàn)股，并未發(fā)生變化。而對(duì)美團(tuán)的持股從774.26萬(wàn)股下降到750.92萬(wàn)股，然而因?yàn)槠渌麄€(gè)股二季度跌幅更大，美團(tuán)在二季度末登上了王宗合第一重倉(cāng)股的寶座，持股比例達(dá)到10.23%。

貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，代表滬港通外資資金的香港中央結(jié)算有限公司減持了841萬(wàn)股，而貴州省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限責(zé)任公司則減持了182.72萬(wàn)股。不過(guò)二季度并未繼續(xù)減持，二季度末貴州國(guó)資委依然持有貴州茅臺(tái)5699.68萬(wàn)股。

王宗合則在第二季度減持了貴州茅臺(tái)14.71萬(wàn)股，二季度末持股數(shù)量為91.55萬(wàn)股，依然是第二大重倉(cāng)股，持股比例9.62%。二季度王宗合對(duì)五糧液和古井貢酒的持倉(cāng)股數(shù)保持不變。

華南某公募基金負(fù)責(zé)人向第一財(cái)經(jīng)記者表示，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和白酒龍頭企業(yè)，大幅下跌后其實(shí)已經(jīng)跌出一定的價(jià)值，尤其互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)看，一旦利空出盡，未來(lái)依然有增長(zhǎng)空間。市場(chǎng)每一個(gè)時(shí)期都有自身的熱點(diǎn)，過(guò)去五個(gè)月的新能源和半導(dǎo)體板塊走牛，不代表以后熱點(diǎn)也是這里，大概率每一年都有一定的切換，投資者還是要堅(jiān)持基本面研究和現(xiàn)金流的分析，可以耐心等待市場(chǎng)的風(fēng)格切換。

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