原標題：海倫堡旗下物管公司海悅生活擬赴港上市，收益嚴重依賴母公司 來源：澎湃新聞

????廣東開發商海倫堡中國控股有限公司旗下的物管服務公司——海悅生活控股有限公司擬赴港上市。

????據港交所披露的招股書顯示，海悅生活為一家綜合性物業管理服務供貨商，公司的物業管理業務包括住宅物業以及工業園、購物中心及辦公大樓等非住宅物業。

????截至2020年末，海悅生活在管和已簽約管理的項目共有150個，覆蓋中國15個省份、直轄市及自治區57個城市，在管總建筑面積約為2430萬平方米。同期公司的簽約總建筑面積約為4230萬平方米，復合年增長率約為17.5%。由獨立第三方開發商開發的項目的簽約建筑面積為8.33萬平方米。該公司50.0%的在管建筑面積位于一、二線城市。

????從業務分布來看，海悅生活的絕大部分業務集中在大灣區，自2018年-2020年，海悅生活在大灣區管理總建筑面積分別占在管物業總建筑面積的約59.2%、56.5%及55%。

????目前，公司的經營覆蓋大灣區、西南及華東地區的49個城市，在前述地區分別有67個、18個及52個在管或已簽約由公司管理的項目。

????招股書顯示，海悅生活的收益隨著母公司海倫堡規模的擴張在相應增加。公司的收益主要來自三個業務，分別為物業管理服務、非業主增值服務和社區增值服務。其中，物業管理服務4.6億元，占比68%；非業主增值服務1.7億元，占比25.2%；小區增值服務0.46億元，占比6.8%。

????財報數據顯示，2018年-2020年，海悅生活的營業收入分別約為4.17億元、5.57億元和6.76億元，年復合增長率為27.3%；相應的凈利潤分別為4632.9萬元、7703.4萬元和9796.6萬元。

????但從招股書披露的內容來看，海悅生活目前的收益嚴重依賴于母公司海倫堡。

????2018年-2020年，海悅生活來自海倫堡的收益分別為6950萬元、1.287億元及1.926億元，分別占同期總收益的16.7%、23.1%及28.5%。

????另外，海悅生活的利潤率水平目前在行業的平均線上下。招股書顯示，2018年-2020年，海倫堡的毛利率分別為18.5%、23.0%及26.4%；凈利率分別為20.4%、13.8%及12.9%。

????負債及現金流方面，海悅生活在2018年-2020年的現金及現金等價物分別為2.4億元、9687萬元、3.7億元，整體處于上升勢態，僅在2019年出現了明顯下滑。2018年-2020年，海悅生活的資產負債率分別為86.8%、68.1%和58.1%。

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