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　　原標題：AH股溢價有所收窄 深港通或提升港股估值

　　證券時報記者 鐘恬

　　深港通各種籌備工作正在緊鑼密鼓地進行，可以用“呼之欲出”來形容。深港通開通之后，兩地上市的91只AH股將會受到什么影響，它們兩地的價差又會有什么樣的變動，都是受到廣泛關注的話題。一些券商認為，深港通開通后恒生小型成分股估值偏低的狀況有望改善，但兩地價差暫時可能不會完全消失，大盤股的價差可能會收窄得更為明顯，大趨勢上中小盤股的價差也將逐漸縮小。

　　A股較H股溢價收窄

　　同花順統計顯示，今年以來，總體上A股對H股溢價已有所收窄。

　　統計顯示，2015年12月31日，所有87只AH股平均溢價率為113.70%。總共有61只A股較H股溢價超過50%，所占比例為70%。其中，39只A股較H股溢價超過100%。溢價超過200%的有17只，洛陽玻璃溢價率最高達到637.79%，其次是石化油服、浙江世寶和山東墨龍，溢價率均超過300%。而A股對H股折價的有4只，分別是福耀玻璃、海螺水泥、寧滬高速和中國平安，折價率均在5%以下。

　　而從截至上周五的數據來說，所有91只AH股的平均溢價率已經收窄至84.58%。總共有57只A股較H股溢價超過50%，所占比例減小至62.64%。其中，24只A股較H股溢價超過100%。溢價超過200%的僅有7只，洛陽玻璃溢價率仍然最高，但已經從溢價637.79%收窄至414.24%。今年以來洛陽玻璃A股跌了20%（以停牌收盤價計算），而其H股則上漲了12.89%。

　　而A股對H股折價的股票增加至5只，除了上文提到的4只外，還增加了濰柴動力，折價率也有所增大，濰柴動力、福耀玻璃和海螺水泥3只的折價率在5%至10%之間。

　　通常來說，兩地的價差水平在兩地大盤與小盤之間差異明顯，一般盤子越小，A股對港股的溢價越高。溢價率居前的洛陽玻璃、浙江世寶、山東墨龍、*ST昆機、京城股份和一拖股份等，總股本都在10億以下。不過，最新數據顯示，也有一些100億股以上的大盤股溢價率超過100%，其中包括中海集運、石化油服、上海電氣、中國遠洋、大唐電氣等。

　　深港通將提升港股估值

　　國都證券（香港）認為，A股投資者主要以散戶為主，港股主要以海外以及機構投資者為主，歷史上A股估值明顯高于港股，判斷深港通開通后恒生小型成分股估值偏低的狀況有望改善。

　　中金公司認為，隨著滬港通、深港通等互聯互通機制的推出和完善，兩地資金互通力度將加大，有望使得兩地的流動性與投資者結構方面的差異縮小，從而幫助兩地估值差異收窄。但兩地的監(jiān)管和市場制度等方面的差異可能需要較長時間才能逐步彌合，這會使得造成兩地定價差異的其他因素還會繼續(xù)起作用，兩地價差暫時可能不會完全消失。其中，大盤股的價差可能會收窄得更為明顯，大趨勢上中小盤的價差也將逐漸縮小。其強調，從長期來看，AH股中大盤股估值將向開放型國際大市場靠攏，而中小市值股票的估值將向中間靠攏。

　　雖然深港通開通有望提升港股估值，興業(yè)證券提醒，新加入深港通的小型股雖有望受益，但是必須精選，特別要提防在港股自由的再融資制度下的各種小盤股陷阱。港股中小盤股長期缺乏外資大行研究覆蓋，成交不活躍導致折價明顯，加入深港通后隨著關內地券商研究覆蓋和注度提升，那些優(yōu)質的細分行業(yè)龍頭以及新興行業(yè)的特色標的有望受益。