第二部分貨幣政策操作

　　2009年第一季度，中國人民銀行按照國務院統一部署，深入貫徹落實科學發展觀，緊密圍繞保增長、擴內需、調結構大局，認真執行適度寬松的貨幣政策，保持銀行體系流動性充裕，引導金融機構擴大信貸投放、優化信貸結構，進一步發揮金融在促進經濟增長中的積極作用。

　　一、適時適度開展公開市場操作

　　第一季度，中國人民銀行認真執行適度寬松的貨幣政策，適時適度開展公開市場操作，保持銀行體系流動性總體充裕，穩定市場預期。一是合理把握操作力度和節奏，保持銀行體系流動性充裕。在密切監測銀行體系流動性供求動態變化的基礎上，中國人民銀行保持公開市場操作的連續性和穩定性，堅持短期化操作策略，合理把握操作力度和節奏。第一季度累計開展正回購操作1.1萬億元，發行央行票據 4 800億元。3月末，央行票據余額為4.2萬億元，比2008年末減少0.5萬億元。二是進一步優化公開市場操作工具，有效熨平銀行體系流動性供求波動。針對春節前后現金大量投放回籠的季節性特征及第一季度公開市場到期量大的實際情況，進一步優化操作工具，在保持短期正回購操作力度的同時，春節后及時恢復3個月期央行票據按周發行，不僅有效熨平了季節性因素引發的銀行體系流動性供求波動，而且對于引導商業銀行合理安排資金運用節奏，促進貨幣信貸平穩增長也具有積極意義。三是保持公開市場操作利率基本平穩，穩定市場預期。3月末，3個月期央行票據發行利率為0.965%，28天和91天期正回購的利率分別為0.90%和0.96%，與年初同期限品種的操作利率大體持平。四是加強與積極財政政策的協調配合，及時開展國庫現金管理商業銀行定期存款業務。先后于2009年1月21日和3月25日開展了兩期國庫現金管理商業銀行定期存款業務，操作頻率較往年有所提高，期限品種也進一步豐富。

　　二、加強信貸政策引導

　　2009年以來，中國人民銀行認真貫徹落實國務院關于進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施和三十條意見，加強信貸政策引導。鼓勵和引導金融機構在保持信貸總量合理均衡增長的基礎上，堅持“區別對待、有保有壓”，進一步優化信貸資金結構，統籌配置信貸資源，保證符合條件的中央投資項目所需配套貸款及時落實到位；認真做好“三農”、中小企業、就業、助學、災后重建、擴大消費、自主創新等領域信貸支持工作；落實好房地產信貸政策，支持房地產市場健康發展。鼓勵和引導金融機構全面加強信貸結構監測分析和評估，及時把握信貸資金投放的結構、節奏和進度，在加強信貸結構調整的同時，特別注意防止金融機構貸長、貸大、貸集中和嚴重存貸期限錯配，引導金融機構有效防范和控制信貸風險。

　　三、穩步推進金融企業改革

　　大型國有銀行改革不斷深化。在當前國際金融危機和國內經濟下行的壓力下，中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行四家已改制上市銀行不斷推進內部改革，完善公司治理，加強風險控制，提升經營管理水平和服務效率，取得了較好的經營效益。截至第一季度末，中國工商銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行的資本充足率分別為12.1%、12.3%、12.4%和12.8%，不良貸款率分別為2.0%、2.2%、1.9%和1.6%，稅前利潤分別為456.2億元、252.9億元、339.8億元和101.3億元。

　　中國農業銀行和國家開發銀行股份制改革取得階段性成果。2009年1月16日，中國農業銀行股份有限公司正式掛牌成立。目前，中國農業銀行按照改革方案要求，圍繞“面向三農、商業運作、整體改制、擇機上市”的總體目標，建立了“三農”金融事業部，并不斷擴大縣域事業部制改革試點，增加對“三農”的信貸支持。國家開發銀行正穩步推進風險和內控等內部制度建設，穩健拓展業務領域，完善運作機制。

　　政策性金融機構改革全面推進。2009年2月，國務院明確要求加快推進政策性金融機構改革。中國人民銀行正會同有關部門積極研究中國進出口銀行、中國出口信用保險公司和中國農業發展銀行改革問題。同時，三家政策性金融機構繼續推進內部改革，加強風險管理和內控機制建設，為全面改革創造條件。

　　農村信用社改革穩步推進，資金支持基本落實到位。截至3月末，已累計向2 259個縣(市)農村信用社兌付專項票據1 569億元，兌付進度達到93%以上；發放專項借款15億元。資金支持政策的順利實施，對支持和推進農村信用社改革發揮了重要的正向激勵作用。農村信用社資產質量明顯改善。3月末，按貸款四級分類口徑統計，全國農村信用社不良貸款余額和比例分別為3 134億元和7.6%，比2002年末分別下降2 014億元和29.3個百分點。資金實力顯著增強，信貸投放明顯增加。3月末，全國農村信用社的各項存款、貸款余額分別為6.3萬億元、4.1萬億元，各項貸款余額占全國金融機構各項貸款余額的比例為11.9%，比2002年末提高了1.3個百分點。最近五年，農村信用社各項存款年均增長20.1%，各項貸款年均增長19.1%，均高于同期全國金融機構各項存款、貸款增速。產權制度改革繼續推進。截至3月末，全國共組建農村商業銀行25家，農村合作銀行172家，組建以縣(市)為單位的統一法人機構2 001家。

　　專欄 2 完善支農再貸款業務管理 支持擴大“三農”信貸投放

　　經國務院批準，中國人民銀行于1999年開辦支農再貸款業務。截至2008年末，中國人民銀行累計發放支農再貸款1.2萬億元，用于支持農村信用社發放農戶貸款。

　　為貫徹落實中央經濟工作會議和中央農村工作會議精神，執行適度寬松的貨幣政策，進一步發揮支農再貸款政策的引導作用，中國人民銀行于2009年初進一步完善了支農再貸款政策。一是安排增加支農再貸款額度。在今年春耕旺季，對西部地區和糧食主產區安排增加支農再貸款額度100億元，使全國支農再貸款額度達到1492億元，西部和糧食主產區支農再貸款額度占全國的比例升至93%，支農再貸款地區分布結構進一步優化。二是適當調整支農再貸款對象和用途。支農再貸款對象由農村信用社擴大到農村合作銀行、農村商業銀行以及村鎮銀行等設立在縣域和村鎮的存款類金融機構法人。支農再貸款用途由發放農戶貸款擴大到涉農貸款。三是完善支農再貸款期限和臺賬管理。支農再貸款借用期限最長可達三年，基本能夠適應種植業和養殖業的實際生產周期需要。中國人民銀行各分支行根據當地農業生產周期和金融機構資產負債期限結構，合理確定支農再貸款發放的時機、額度和借用期限。改進支農再貸款臺賬管理，簡化辦理支農再貸款的手續，不再要求金融機構單獨設立以支農再貸款為資金來源所發放貸款的明細臺賬。四是明確申請支農再貸款的條件，確保支農再貸款用于支持“三農”。申請支農再貸款的金融機構涉農貸款比例不低于70%，內部管理健全，資本充足率、資產質量和經營財務狀況良好或趨于改善。

　　支農再貸款政策的調整，有利于提高支農再貸款的使用效率，發揮支農再貸款政策的引導作用，防范支農再貸款風險，將對引導擴大“三農”信貸投放、促進改善農村金融服務發揮有效的正向激勵作用。

　　四、積極參與國際金融危機應對合作

　　中國人民銀行積極呼應周邊國家和地區的需求，與韓國、香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等六個經濟體貨幣當局簽署雙邊本幣互換協議，支持雙邊貿易和投資，共同應對國際金融危機。4月8日，國務院批準在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞四城市開展跨境貿易人民幣結算試點，有利于規避匯率風險，促進對外貿易穩定增長。

　　專欄 3 中國人民銀行積極參與國際危機應對合作

　　2007年以來，美國次貸危機逐步演化為全球性的金融危機。為應對此次百年一遇的全球經濟挑戰，國際社會積極采取行動，展開了多層次、多角度的危機應對合作。一是加大多邊國際金融組織的金融支持力度。包括將國際貨幣基金組織(IMF)的可用資金提高至7 500億美元；支持2500億美元的最新特別提款權(SDR)配額；支持多邊發展銀行至少1 000億美元的額外貸款；為貿易融資提供2 500億美元的支持；通過國際貨幣基金組織為最貧窮國家提供優惠融資等。二是加強國際金融監管協調。就國際監管形成一致的行動方案，并發布《加強金融系統》的宣言，明確提出創立金融穩定委員會(Financial Stability Board，FSB)，使其與國際貨幣基金組織進行合作，對宏觀經濟和金融危機風險發出預警，并采取必要行動解決這些危機；改進資產估值和準備金標準等全球會計準則；擴大監管措施的適用范圍等。三是對國際貨幣基金組織和世界銀行等主要國際金融機構的授權、規模和治理等進行現代化改革，使之適應世界經濟的變化和全球化的新挑戰，同時擴大新興市場、發展中國家和窮國的話語權和代表權。

　　中國作為國際社會負責任的成員，積極倡導國際社會大力開展貿易和投資等實體經濟合作，加強貿易融資合作，促進加快推進相關改革，重建國際金融秩序，在力所能及的范圍內積極參與國際危機救助。中國人民銀行積極落實，通過多種方式對外提供資金支持和出資承諾，對促進地區經濟金融穩定和國際危機應對合作發揮了積極作用。一是開展貨幣當局間雙邊本幣互換，為周邊經濟體提供流動性支持。金融危機以來，中國人民銀行先后與韓國央行、香港金管局、馬來西亞央行、白俄羅斯央行、印度尼西亞央行和阿根廷央行簽署了總計6 500億元人民幣的六份雙邊本幣互換協議，使其成為增強地區流動性互助能力的重要手段。中國人民銀行還將根據需要簽署更多的雙邊貨幣互換協議。二是積極推動清邁倡議多邊化，為本地區的經濟金融穩定提供資金支持。自2000年5月東盟和中、日、韓三國財長在泰國清邁簽署建立區域性貨幣互換網絡的協議(《清邁協議》，Chiang Mai Initiative)以來，與相關國家和地區簽署了六份總額為235億美元的貨幣互換協議，并積極推動清邁倡議多邊化項下的外匯儲備庫建設。2008年5月，中國與東盟、日本和韓國(東盟+3)宣布出資800億美元建立共同外匯儲備庫，2009年2月進一步將儲備庫規模擴大到1200億美元，5月初中、日、韓三國就儲備庫出資份額達成共識，其中中國將出資384億美元。此外，中國決定設立總規模為100億美元的“中國-東盟投資合作基金”，并將在今后3-5年內向東盟國家提供150億美元信貸，以維護地區經濟金融形勢穩定，促進地區金融合作和貿易發展。三是積極參與國際貨幣基金組織和多邊開發機構的危機應對活動。2008年以來，以我向國際貨幣基金組織已認繳的份額資金間接參與國際貨幣基金組織向有關國家的貸款14.7億美元，同時積極就參與國際金融公司(IFC)的貿易融資計劃進行談判并決定提供首批15億美元的融資支持。目前已購買包括世界銀行在內的多邊開發機構的債券，在資金安全有保障且能獲得回報的基礎上，今后還將繼續積極參與多邊開發機構的危機救助活動。

　　積極參與國際金融危機應對合作，有利于維護全球經濟和金融穩定，促進新興市場和發展中國家提振信心，增強地區經濟應對危機的能力；有助于推動雙邊貿易及投資，促進地區經濟恢復增長；有利于促進多邊合作，增大新興市場國家和發展中國家在危機救援和改革國際金融體系中的話語權和代表性，充分發揮國際危機救援的積極作用。

　　五、深化外匯管理體制改革

　　繼續深化外匯管理體制改革，支持對外貿易健康發展。一是調增金融機構短期外債額度。2009年度金融機構短期外債指標比2008年調增12%，明確規定金融機構將指標增量全部用于支持境內企業進出口貿易融資，幫助企業緩解資金困難。二是落實調高企業出口預收匯和進口延付匯比例的政策，允許企業先行收結匯或劃轉后再補辦聯網核查手續，幫助企業加快資金周轉。三是繼續推進外匯市場建設。批準武鋼財務公司進入銀行間外匯市場交易，新批準2家貨幣經紀公司開辦外匯經紀業務，活躍外匯市場交易，提高外匯市場流動性。

　　六、完善人民幣匯率形成機制

　　繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，發揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。加強對金融機構外匯流動性的監測，引導金融機構合理平衡境內外投資的安全性、流動性和收益性，調整境內外資產結構。

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