文/關莉莉

　　道富銀行是全球最大的托管銀行，相比于美林、花旗等知名投資銀行和全能銀行而言，道富銀行在中國的知名度并不高。它在業務上“精”、“專”的特點是其至今沒有“走入尋常百姓家”的重要原因之一，但它專注的資金托管和資產管理業務正隨著中國資本市場的成熟，漸漸走進中國投資界的視野。

　　道富來中國做什么？這既是中國投資界關注的話題，也是這家專業金融機構進入中國已經三年自己要回答的。日前，美國道富銀行駐中國的首席代表陸肖馬接受了本刊記者的采訪。

　　專注贏得市場

　　作為美國最老牌之一的金融機構的道富銀行(State Street，紐交所的代號為STT)始建于1792年，是專為機構投資者提供服務的金融服務商。道富銀行提供的服務涵蓋整個投資領域，包括研究分析、投資管理、交易服務和金融資產服務。業務遍及26個國家或地區，在100多個市場為全球機構投資者提供服務。

　　迄今為止道富銀行已經有200多年的歷史，中間發生過幾次大的并購重組。其中對今天道富業務模式的確定是在上世紀六七十年代。那時的道富銀行還屬于是一家區域性銀行(Regional Bank)，當時的CEO認為，在美國這個競爭激烈的成熟市場上要想存活并發展，經營方面必須要有自已的特色。基于這種分析他最終決定，放棄走這種綜合性大型銀行(Full Service Model)的路子，而做專業銀行。“當時美國第一家共同基金是由馬薩諸塞金融服務公司創辦的，它的后臺就是道富做的，所以我們相當于共同基金這個市場的發起人之一。”陸肖馬不無驕傲地介紹說。

　　但共同基金剛問世時，市場非常不成熟，基金公司會出于惡意，或者并非惡意而只是投資失敗而導致投資者血本無歸。這樣的事例層出不窮之后，市場機制就推出了像道富銀行這樣的專業托管機構。這樣基金的錢由基金公司來操作，進行各種如股票、債券的投資，但是賬目由托管銀行來管，托管銀行主要是做后臺服務的，與證券交易所及登記監管機構進行聯系，清算和結算的業務都由托管銀行處理。每個月基金公司會出賬單，同時在托管銀行也能查到賬單，這種三方見證的模式避免了基金公司的欺詐行為，更主要的是減少了相關人員的瀆職行為，從而相應地降低了投資者的風險。此后，道富銀行做的很多業務都是跟共同基金市場相關聯的。

　　“需要著重說明的是，我們不對基金公司的投資操作承擔任何風險，只是協助完成整個交易。比如，清算過程中沒有成交，那可能是我們系統的問題。因此我們會保證后臺運行非常有效。”

　　目前，道富銀行在全球的純托管資產達12.3萬億美元。同時，作為全球最大的機構資產管理機構，道富環球投資管理公司(State Street Global Advisors (SSgA))為不同規模的客戶管理資產達1.8萬億美元，提供多項嚴謹和系統化的投資策略規劃。

　　探索中的中國市場

　　美國道富可為資產管理機構、退休基金、對沖基金、保險公司、綜合基金、共同基金和非盈利基金組織提供一系列量身訂做的投資解決方案。在外匯市場、證券市場、固定收益市場、金融衍生產品市場以及貨幣市場都從事專業投資研究與交易服務。

　　在美國，約40%的共同基金都是由道富來托管。美國市場上大約有40%~45%的基金的價格都是由道富每天在估值。

　　道富的業務特點是服務于中后臺。“因此首先要確保客戶非常相信我們所從事的事業。讓客戶知道任何時候我們都很可靠，不會胡來。”陸肖馬坦言。其次，系統安全平穩，保證能公開、公正、公平、順利完成交易。另外，就是與客戶建立長期互相信賴的合作伙伴關系。

　　由于目前中國的政策并不允許混業經營，所以美國道富銀行原有的業務被拆分為兩個公司。“在中國我們北京代表處所代表的是銀行業務。投資管理業務則由上海的代表處協調。根據中國的法律，我們這兩方面的業務是完全分開的，彼此不參與和過問對方的事務。”陸肖馬介紹道。

　　道富銀行北京代表處于2005年4月正式成立，目前主要是跟監管機構、政府機構和中國的大型金融機構溝通，和一些潛在的客戶去溝通，“一方面了解市場，我們的產品在中國這個新興市場是否有需求，到底合不合適。很多人都問過我，你們到中國來想做什么，我會說我們也在探索。但有一點可以肯定：道富銀行絕不是來中國找什么漏洞，因為我們很擔心這些漏洞背后產生的那些更大的、不可預見的嚴重后果。”

　　“我知道像中國如此龐大而復雜的市場，照搬我們在美國的方法不一定行。但是到底怎么做，怎么去適應，怎么去修改我們的策略和發展方向，是一個探索的過程。只有通過不斷的去溝通才能更好的去了解中國市場現在的需求。”

　　在取得監管機構、政府和市場認可的策略上，道富銀行也做了不懈的努力。在交易系統方面，曾向國內的一些機構提供建議和解決方案。目前在中國共同基金托管中大部分的業務都掌握在工、農、中、建、交這些大銀行手中。但在共同基金剛剛興起時，他們對此業務并不熟悉，作為美國共同基金的創始人之一，道富幫他們做了很多初始化的工作，建議系統該如何設置、告之共同基金應該怎么做等，對中國共同基金的籌劃與發展提供了很多有益的幫助。

　　目前，道富銀行的收入來源主要包括兩方面：一是簽訂合同時收取相對固定的服務費，提供長期的服務，比如按固定比率收取的托管費用；另一方面是賺取相對機動靈活的交易傭金。

　　據陸肖馬介紹，道富目前在中國國內市場可以開展的業務非常有限，目前在中國主要是起橋梁的作用，協助中國一些大機構在國外與道富總部和其他分部保持合作，完成他們想進行的相關交易。

　　銀行家的投資視角

　　隨著中國資本市場的成熟， CFO的主要職責將是站在戰略的角度為企業統籌資本運作，要做到這一點，CFO要懂得資金的來龍去脈，在這之上要能夠與銀行打交道，所以要了解銀行的運作，如果企業要上市還要與投資銀行打交道，要了解資本市場，這些都是非常專業的領域。“當然，與人打交道保持良好的溝通是做任何事情最基本的條件。”陸肖馬補充說。

　　資產管理方面，陸肖馬認為，做投資決策時最重要的就是要明白預期回報和風險之間的關系。通常投資者總希望利益最大化，資金的效率最大化，這時一定要考慮風險，一定要在二者之間找到平衡點。其次，還要明確你的目的是什么，知道什么是最重要的東西，要區分出先后順序，還要想清楚自己何時需要這筆錢。“做三個月的投資，還是三年、三十年的，這三種選擇區別很大 。”第三點也很重要，“就是投資時不能憑主觀去想象，人的思考總是會出錯，一定要客觀。”

　　因為道富長期關注基金市場，他對CFO在基金投資上的建議是，一定要去看基金公司承諾做的事情和它實際做的事情是否一致。另外，買基金的時候一定要知道自已買了什么基金，要分清它是保守型的基金，還是風險比較大的那種，通常投資者在買基金時基金經理都會講得很清楚。如果選擇風險大的基金，投資者一定要有心理準備。

　　“不同的基金一定是有它自已的投資方向。比如它只買市值總額大于10億元以上的公司；或者說它只選能源方面的公司；或者只選小的公司，通常成熟的市場中，越小的公司成長余地就越大，但其也會存在很大的變數，比如突然倒閉不在了，或是被其他公司購買了。”

　　同時，投資者一定要明白的一點是：“投資是不會百分之百掙錢的。”陸肖馬特別強調道。