社評(píng)

　　近日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示，支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)通過IPO或借殼上市等方式，通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。但對(duì)募集資金用于囤積土地、房源，或用于購買開發(fā)用地等的IPO，將不予核準(zhǔn)。事實(shí)上，由于美國次貸危機(jī)影響以及港滬兩地資本市場(chǎng)的暴跌，中國多間地產(chǎn)公司的IPO計(jì)劃暫時(shí)擱置，地產(chǎn)上市公司的股票也是此輪深度調(diào)整中首先被投資者所拋棄的。

　　由于通脹和人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，推動(dòng)了中國資產(chǎn)價(jià)格急速膨脹。去年，全國住宅價(jià)格飛速增長(zhǎng)，被市場(chǎng)激勵(lì)的一些地產(chǎn)企業(yè)紛紛高價(jià)圈地，尤其各地的"地王"大都由上市公司奪得。雖然中國上市房地產(chǎn)公司僅有120家，從去年初到今年2月末，房地產(chǎn)類公司融資578億元，占市場(chǎng)融資總量的6.7%，且只占去年全國房地產(chǎn)業(yè)實(shí)際完成投資總額的2.3%。但是相比依靠信貸的非上市公司，上市公司融資成本低，且有圈地做大估值的沖動(dòng)，去年火爆的股市也為一些上市的地產(chǎn)公司再融資提供了機(jī)會(huì)，因此，出現(xiàn)了"上市房地產(chǎn)公司推高地價(jià)房?jī)r(jià)"的現(xiàn)象。

　　房地產(chǎn)是寄生于金融的行業(yè)，因此其成敗系于資金供應(yīng)，而地產(chǎn)行業(yè)是否健康也是威脅金融安全的重要因素，美國過于寬松的放貸就是醞釀次貸風(fēng)暴，繼而引發(fā)金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住Ｖ袊�過去幾年的住宅價(jià)格飛漲幾近泡沫，除需求因素之外，主要是因?yàn)槔�率過低造成的，而在去年，由于出現(xiàn)史無前例的牛市和通脹走高，大量投機(jī)性和恐慌性購房者入市，急速推高了房?jī)r(jià)，直到央行出臺(tái)"9·27"房貸新政踩剎車才減緩這種趨勢(shì)。

　　實(shí)際上，目前由于央行持續(xù)的包括數(shù)量和價(jià)格的信貸緊縮政策，樓市銷售出現(xiàn)了明顯的放緩，而緊縮措施仍然在繼續(xù)。這勢(shì)必導(dǎo)致中小房地產(chǎn)企業(yè)面臨現(xiàn)金流的困境，而消費(fèi)者則受制于嚴(yán)格的信貸政策和較高的利率，并被資產(chǎn)市場(chǎng)的走弱預(yù)期所打動(dòng)。由于股市持續(xù)5個(gè)月的跌跌不休以及美國陷入金融危機(jī)，公眾投資資產(chǎn)的意愿急速降低。央行新近的調(diào)查顯示，認(rèn)為投資股票和基金最合算的居民自2007年3季度達(dá)到歷史峰值44.3%后，本季度繼續(xù)回落至27.6%。而計(jì)劃未來三個(gè)月購房的居民占比為14.6%，分別比上季度和上年同期降低1.3和1.9個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)歷史可比數(shù)據(jù)的最低水平，樓市觀望氣氛濃厚。

　　在市場(chǎng)需求回落以及資金供應(yīng)緊張的雙重打擊下，中國地產(chǎn)業(yè)的走向變得微妙。那些曾經(jīng)耀眼的"地王"可能被高位套牢，而如果遲遲不開發(fā)則面臨被政府收回的風(fēng)險(xiǎn)，這也是地產(chǎn)股被市場(chǎng)拋棄的原因之一。此間，有地產(chǎn)商拋出"拐點(diǎn)論"并全國性的降價(jià)銷售，但更多地產(chǎn)業(yè)的利益相關(guān)人不同意"拐點(diǎn)"到來的說法，市場(chǎng)處于僵持階段。

　　顯然，一些政府部門也不希望地產(chǎn)業(yè)受到過重的打擊，而希望保護(hù)整個(gè)行業(yè)的軟著陸。兩會(huì)期間，新組建的住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，不主張"拐點(diǎn)論"。與此同時(shí)，國家發(fā)改委、統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月，全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比仍然大漲10.9%。這些信息，維持了市場(chǎng)的曖昧狀態(tài)以消化存量的待售住房，防止再次上漲或者大幅下滑的局面。

　　然而，"住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部"的建立就是為中國地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向定下保障民生的基調(diào)，以便加快住房保障體系的建設(shè)，據(jù)悉，<住房保障條例>已經(jīng)列入2008年國務(wù)院立法計(jì)劃當(dāng)中。這意味著將來會(huì)有大量低價(jià)的保障性住房入市，那些包括高價(jià)圈地的地產(chǎn)公司勢(shì)必受到巨大的沖擊。