——《一片新大陸：債券型基金漫談》之四

　　為什么要投資債券基金？這個(gè)問題正面回答起來似乎無從下手。現(xiàn)在流行反向思維，我們不妨從這個(gè)問題下手：為什么不投資債券基金 ？有兩個(gè)回答的聲音很大。讓我們一起來聽聽。

　　第一個(gè)回答是：購買債券基金，還要交管理費(fèi)，與其把錢交給基金公司，不如自己投資債券。第二個(gè)回答是：買債券基金收益太低了，不如買高收益的股票基金。

　　一張嘴沒法子同時(shí)回答兩個(gè)問題，第二位朋友您先歇歇，喝口茶水，我先來回答第一位朋友的問題。您這個(gè)問題聽起來有點(diǎn)耳熟，前幾年股票基金剛剛興起時(shí)，就有人問同樣的問題。這個(gè)問題的實(shí)質(zhì)是個(gè)人和機(jī)構(gòu)誰更聰明。不可否認(rèn)，在股市上不少聰明的散戶的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票基金，但是我們也發(fā)現(xiàn)，聰明的散戶太少太少。2007年股票基金的平均收益100%以上，而個(gè)人投資者賺錢的連一成都不到。基金公司是團(tuán)隊(duì)研究、專業(yè)投資，這都是老生常談，這個(gè)優(yōu)勢(shì)回答您的問題已經(jīng)足夠。但是我還想讓您徹底心服口服，債券市場(chǎng)，更是機(jī)構(gòu)投資者的天下！《漫談》之二提到過，雖說個(gè)人一直是我國債券市場(chǎng)的重要參與主體，但是絕大部分市場(chǎng)份額集中在機(jī)構(gòu)手中，機(jī)構(gòu)投資者控制了98%的債券交易量。比如說我們老百姓都投資國債，而央行票據(jù)、證券化資產(chǎn)、短期融資券、金融債、金融次級(jí)債、混合資本債等品種均是個(gè)人投資者不能直接參與的。想買？沒門兒。還記得我國債券市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分“銀行間債券市場(chǎng)”嗎？那個(gè)市場(chǎng)根本就沒咱個(gè)人投資者的事兒，因此，交一點(diǎn)管理費(fèi)，你實(shí)際上就從個(gè)人升級(jí)到機(jī)構(gòu)，參與債市上江湖大佬們的博弈，這是多么舒心啊！

　　您也可能注意到了，現(xiàn)在新發(fā)行的幾個(gè)債券基金都會(huì)拿出20%的資金來打新股，以增強(qiáng)收益。你也許還會(huì)說，我也可以拿出資金打新股啊。沒錯(cuò)，您說的很有道理。但是個(gè)人投資者的資金量小，打新股中簽率極低，如果中簽了，在數(shù)學(xué)上叫做隨機(jī)事件，就是湊巧，而基金的資金量大，資金量大到一定程度，中簽的概率就符合正態(tài)分布，資金量越大，中簽的概率越大，收益就越多。

　　再有，投資人購買債券基金可以隨時(shí)變現(xiàn)，流動(dòng)性好。投資者可以以申請(qǐng)當(dāng)日的基金份額凈值為基準(zhǔn)隨時(shí)贖回，而投資者如果投資于銀行定期存款、憑證式國債，則變現(xiàn)較為困難，并且要承擔(dān)很高的提前兌付的利息損失。

　　喝茶水的那位朋友，再給您添點(diǎn)兒水。您老是看收益了，沒看見風(fēng)險(xiǎn)，犯了貪婪的大忌。咱們也沒說要把債券基金的收益跟股票基金硬比啊，過年在家燉砂鍋?zhàn)鲲垼�有排骨，有白菜豆腐，排骨有營養(yǎng)，白菜豆腐富含維生素，各有所長。在股市火爆的時(shí)候，股票型基金收益率很高，但是風(fēng)險(xiǎn)和收益同在，股市調(diào)整步入低迷的時(shí)候，股票型基金也深受其害。而債券基金的收益仍然很穩(wěn)定，不太受股市波動(dòng)的影響。2007年11月，股市進(jìn)入調(diào)整期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月16只開放式指數(shù)型基金的平均凈值增長率為-6.55%，239只偏股型基金的平均凈值增長率為-6.28%。而這輪大幅調(diào)整中，債券基金表現(xiàn)出了頑強(qiáng)的抗跌性，當(dāng)月平均凈值增長率為2.08%。

　　世界上有兩類人，一類是富人，一類是窮人。我們當(dāng)然要向富人學(xué)習(xí)理財(cái)，世界首富是比爾蓋茨，他怎么理財(cái)呢？上世紀(jì)90年代初，蓋茨開始物色專門的"理財(cái)大管家"。蓋茨的個(gè)人資產(chǎn)投資比較復(fù)雜，首先，這取決于蓋茨本人希望持有多少微軟公司的股票。蓋茨曾表示，他擁有的非微軟股票資產(chǎn)不應(yīng)該超過其總資產(chǎn)的10%。因此，他希望分散化投資。1994年，邁克爾?拉爾森(Michael Larson)與比爾?蓋茨簽約，組建了卡斯凱德公司作為投資工具，專門管理其在微軟股票之外的其他投資理財(cái)事宜。

　　時(shí)至今日，蓋茨的非微軟股票資產(chǎn)目前就像是一個(gè)傳統(tǒng)的大型債券基金。作為卡斯凱德的投資操盤手，47歲的拉爾森曾是美國著名基金公司——百能投資公司的一位債券基金經(jīng)理。拉爾森已將蓋茨非微軟股票資產(chǎn)的70%投入了美國國債和企業(yè)債。

　　比爾蓋茨的理財(cái)經(jīng)給我們兩點(diǎn)啟發(fā)：一、相信專業(yè)的投資人士；二、多元化投資，債券基金是非常好的投資方式。

　　因此，您千萬別光吃排骨，和白菜豆腐一起燉，營養(yǎng)才均衡。在您的基金資產(chǎn)組合里加入債券基金，可以降低您資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，提高您的收益。兩位朋友，我說了這么半天，您二位要不要投資，我沒法兒替您做決定，投資貴在自主，貴在充分了解產(chǎn)品。

　　哎喲，怎么又來了一位朋友？您也有問題？哦，您說債券基金可以打新股提高收益，可是現(xiàn)在有很多銀行理財(cái)產(chǎn)品也打新股，那還買你債券基金干什么？這個(gè)問題問得好，請(qǐng)關(guān)注《一片新大陸：債券型基金漫談》之五：打新之惑。