正應了那句“有人黎明辭官去，有人星夜趕考來”的老話。當國內企業削尖腦袋尋求歐美上市，要一舉揚名海外天下知的時候，一些早年的趕潮者卻選擇了退出。

　　來自香港消息，早在1992年就在紐約證券交易所掛牌上市的華晨汽車（代碼CBA）日前宣布，該公司有意撤銷在該交易所的美國存托

　　不過華晨汽車同時表示，在紐約退市不會影響公司普通股繼續在香港聯交所主板交易的上市地位。

　　起因：融資功能萎縮

　　在談到撤銷原因時，華晨汽車方面坦承是由于交易不景氣。該公司負責對外宣傳的人士表示，考慮到華晨汽車的美國存托股票交易量在減少，然而適應美國報告與注冊制度的行政開支卻在增加。公司的董事會在權衡之后，做出了終止公司在紐約證券交易所上市的決定。

　　業內人士對華晨汽車的退出并不感到意外。泰達荷銀汽車行業分析師陳橋寧指出，華晨汽車在美國一直不為投資者所注意，近年來華晨在紐約交易所基本上沒有融到資，而企業卻需要為在紐交所的掛牌支付包括審計等在內的一大筆開銷。資料顯示，華晨汽車近3個月來的平均日成交量僅有6.3萬股，而在2006年多數時候更是不到3萬股。

　　“在綜合成本和收益之后，華晨選擇撤出就絲毫不奇怪了。”一位汽車行業人士在接受采訪時這樣評價。

　　據了解，作為首家在紐約交易所上市的中國企業，華晨汽車的上市歷程充滿傳奇色彩。1992年，在原華晨中國汽車公司董事長兼總裁仰融的主持下，華晨汽車先是在百慕大注冊，其后在10月9日于紐約證券交易所上市，首開中國企業在海外注冊公司繞道上市的先例。

　　上市后，華晨汽車在紐約融資8000萬美元。其后在2002年3月傳出財政部下文將華晨資產劃歸遼寧省，仰融因涉嫌經濟犯罪被批捕的消息。截至去年年底，華晨汽車的虧損額為3.98億元人民幣。

　　海外：市場有進有出

　　“正如人有‘生老病死’一樣，成熟的資本市場也是有進有出。紐約證券交易所每年平均有100多家公司新上市，而退市的也有100多家。”臨汾久信投資公司總經理張紅記認為，正是由于A股市場“只進不出”的特殊習慣，才使得人們對華晨汽車在紐交所退市感到新奇。

　　他向記者提供了一組數據：2003年紐交所新上市107家，退市106家，只增加了1家；2005年紐交所新上市146家，退市135家，只增加了11家。紐約證券交易所2006年底時，上市企業總數超過了2800多家，每年新上市企業數字不到1％。

　　東京證交所2002年上市94家，退市82家，只增加了12家。2005年上市99家，當年退市54家，只增加了45家；韓國2003年和2002年上市企業總數都是凈減少，到2005年時才有所增加。當年，該交易所上市了85家，退市62家，也只增加了23家；印度孟買證券交易所2005年上市了80家，退市34家，增加了46家，但是在2004年只上市了51家新股，卻有多達987家退市。

　　而中國平均每年新增10％，退市者卻寥寥無幾。

　　A股：急需退出機制

　　對于海外資本市場的“喜新厭舊”，張紅記認為這正是這些成熟資本市場能夠歷經百年而基業常青的“秘訣”。

　　“說到底，資本市場是一個資源優化配置的場所，只有好企業才能夠獲得投資者的青睞，才能籌措到發展資金；而那些經營不好的企業則要么退市，要么倒閉。從而使資金向生產效率最高的企業流動。這才是資本市場存在的意義。”張紅記表示。

　　張紅記指出，雖然目前A股市場有ST、*ST制度和被判死緩的三板市場，但對于抑制投機都無濟于事，反而這種活動更加瘋狂：一方面，養成了企業高管“上市即進了保險箱”的思想，使它們肆意掏空上市公司。另一方面，“殼”公司也為市場的炒作提供素材，使股市投機橫行。

　　張紅記認為，國內證券市場這種“只進不出”的潛規則已經成為A股市場發展的桎梏。正是由于那些經營不善的上市公司“垂而不死，腐而不朽”，才使得市場上充斥著各種各樣的投機性炒作，賭場論由此而生。

　　“從這個方面講，華晨汽車從紐交所退市為國內證券市場的監管者上了有益的一堂課。”張紅記表示。

 張景宇/文　東方IC/供圖  

    相關報道：

    華晨汽車宣布紐交所退市 不影響香港聯交所上市地位

    華晨汽車擬取消ADR上市地位

    華晨遇劫 中國汽車歐洲路為何頻頻受阻