文/曹云

　　“只靠衡量今天或明天應(yīng)該怎樣本身就是一種非理性的想法。我們應(yīng)該探討的是未來30年的問題，換言之，僅僅知道明天怎樣是遠遠不夠的，你真正需要的是一個長期策略。”這是美國著名基金經(jīng)理人伯恩斯對美國家庭的投資建議。美國的中產(chǎn)家庭收入主要來自兩部分，1/2的工資收入和1/2的投資收益，投資理財在整個家庭經(jīng)濟中有著極為重要的位置。

E歌時代來臨了！ 第39屆世界廣告大會 繽紛彩音風(fēng)暴免費聽 上網(wǎng)實用手冊

這里我們看看美國家庭是如何投資各種基金的……

　　度身定制理財規(guī)劃

　　據(jù)稱，美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘Alan Greenspan在2000年的個人投資約為$3400,000～$7000，000，其主要資產(chǎn)是4種價值$500,000至$1000,000的美國政府國庫券，退休賬戶以及金融市場賬戶。

　　從一個普通家庭投資者的角度，Greenspan介紹了自己的理財規(guī)劃：每月用于分期付款購物的資金不能超過收入的50%；未來三年內(nèi)有可能使用的資金，一定不能投向證券市場；系統(tǒng)而有規(guī)律地進行投資。

　　這段話實際包含三個層面的意思：日常花費，留用資金(或御險資金)，長期基金投資。這實際也是美國家庭的基本理財觀念，即將家庭帳戶資金基本劃為三部分：一部分留作現(xiàn)金，用于支付家庭日常花費；另一部分可以是活期儲蓄或者變現(xiàn)力強的投資工具，用以應(yīng)對意外的資金需要；還有一部分進行長期投資，從而使家庭獲得長期持續(xù)穩(wěn)定的收益。

　　理性選擇投資工具

　　實際上，不同人生階段，不同市場環(huán)境，個人資產(chǎn)組合的形式也不同。美國投資公司委員會(ICI)的研究表明，通常家庭收入越高，投入共同基金的金額就越多。

　　在個人投資者中，美國的中年人最熱衷投資共同基金，年齡大多在44歲左右，平均收入為$62，100。典型的共同基金投資者是中年、已婚、為退休準(zhǔn)備者，他們主要追求長期、穩(wěn)定收益、低風(fēng)險的投資目標(biāo)，而非短期投資行為。其中，中位家庭金融資產(chǎn)(medi-anhouseholdfinancialassets)規(guī)模為$80，000，典型的共同基金投資家庭一般將$25，000美元投資于共同基金，相當(dāng)于一個家庭金融資產(chǎn)總額的將近1/3。

　　佛羅里達州奧克蘭市的湯姆·斯普林格爾現(xiàn)年65歲，在為IBM效力30年后退休，現(xiàn)成功地經(jīng)營著一家老年人電腦培訓(xùn)中心。他說，“在我的投資組合中，股票的比例可能是30%或40%。這樣的話，如果股市下跌，我仍能夠繼續(xù)生存下去。如果你每天都讀報了解股市新聞的話，你早晚會得心臟病。要在股市玩得轉(zhuǎn)的唯一高明的方法就是進行長期投資。”

　　雖然美國共同基金的數(shù)量超過9000家，但絕大多數(shù)的人并不是選擇分散投資，他們一般將投資集中在1～2家基金。在這當(dāng)中，股票是所有流通性投資工具中長期報酬率最高的。因此，美國的家庭投資者越來越偏好股票基金，持有家庭占美國家庭總數(shù)的9/10，通常為家庭金融資產(chǎn)的7/8左右。一對年輕的美國夫妻通常會考慮以股票，或是股票型共同基金為選擇標(biāo)的做長期投資。而那些本業(yè)非股市投資的家庭，也傾向于以股票型基金作為長期投資的介入工具。

　　據(jù)統(tǒng)計，在2000年共同基金資產(chǎn)的構(gòu)成中，每三美元的共同基金中，大約一美元是由退休基金持有的。截至2002年底，有60%的家庭參與個人退休賬戶投資，超過1/4的家庭參與繳付額確定退休計劃，即401(K)計劃。

　　關(guān)于美國的401(k)計劃(Employer-sponsored Defined Contribution Plans)，我們在上一期已經(jīng)介紹過，若需了解相關(guān)內(nèi)容，可查閱《錢經(jīng)》4月刊。

　　關(guān)于投資標(biāo)的的選擇

　　通常，選擇投資目標(biāo)時，投資者總是先盯住前一年熱門基金不放。且不論最終收益如何，首先，對進一步篩選高績效標(biāo)的必須把握住一點：不是在當(dāng)時那一年，而是在三、五甚至十年一個長期的時間段里，該基金保持相對長期穩(wěn)定的增長。

　　以Wagoner Emerging Growth(WEG)基金為例。1999年該基金以28.1%的收益領(lǐng)先其他所有共同基金，緊接著第二年降至21%，2001年忽然出乎意料地躥到59%。顯然，1999年WEG著實為其投資者狠賺了一把，然而，在1999～2001年這三年期間，該基金漲跌幅度極大，市場表現(xiàn)極不穩(wěn)定，難于駕馭。進行波段操作的投資者，若恰好在2000年介入該基金，結(jié)果可想而知。

　　另一方面，長期事實證明，往期業(yè)績較差的基金，未來的表現(xiàn)也很難盡如人意。美國晨星公司Morningstar在1998年對基金行情的跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，如果四星或五星級的基金運行欠佳，那些一、二星基金往往更糟。因此，別那么快去鉆另一個牛角，同樣你會被困住的。

　　另外，除考慮長期性收益外，參照同類型的其它基金與該領(lǐng)域的平均業(yè)績水平，同樣不可或缺。相關(guān)的業(yè)績資料——通常延續(xù)到五年以內(nèi)，可以通過美國的基金類專業(yè)網(wǎng)站獲得。

　　將成本最低化奉行到底

　　在投資過程中降低了多少成本，等于在收益中加入了這部分資金以及它所帶來的增值。通常我們無法預(yù)期投資損益狀況，但卻可以估計出投資的相關(guān)費用，所以，從真正開始運作的第一個環(huán)節(jié)開始，就應(yīng)該將“成本最低化”原則矢志不移地奉行到底。

　　○ 一、費率

　　假設(shè)一：有兩只同等回報率的基金，一只不收手續(xù)費，其它費用照常；另一只一切費用不變。

　　這時，即使對投資一竅不通的人，也會毫不猶豫的將支票拱手奉上。

　　假設(shè)二：有一支基金收5%手續(xù)費，但是賺10%，而另一支免傭基金只賺2%，該選哪一支呢？

　　對投資者而言，免征申購費意味著節(jié)約成本，出于這樣的考慮，許多美國家庭往往傾向于投資免傭基金，主要因為免傭基金不設(shè)申購手續(xù)費，節(jié)約了投資成本。再加上一些大眾基金網(wǎng)站、專業(yè)刊物強力推薦，從2001年到2002年間，美國家庭使用投資顧問服務(wù)的比率下降了30個百分點。到目前為止，美國的股票基金中有33%為免傭基金。

　　事實上，是否支付認購費并非最終收益的決定性因素，業(yè)績表現(xiàn)才是取得高收益的關(guān)鍵。許多優(yōu)質(zhì)基金，比如Growth Fund of American、Fidelity Select Insurance 和Fidelity Select Financial Services，均收取3%的銷售手續(xù)費，但這絲毫不影響其市場表現(xiàn)以及人們對它的熱情，業(yè)績表上的數(shù)字足以說服一切。

　　還有一點不能忽視——山姆大叔不提供免費的午餐，不設(shè)認購費并不代表免費，基金管理費仍然存在，甚至可能會設(shè)有贖回費用。一般而言，應(yīng)盡量選擇那些費率不高于行業(yè)平均水平的基金，而且，持有時間越長，傭金對本金的侵蝕就越少。

　　○ 二、稅率

　　美國現(xiàn)行的稅收政策對短期資本利得征稅與一般收入所得一樣，征取15%～39.6%的超額累進稅，而長期資本利得按20%的稅率計征。除非持有IRA、401(k)等個人養(yǎng)老基金帳戶，否則應(yīng)繳稅款將會是整個家庭投資收益中相當(dāng)可觀的一部分。Morningstar的一份調(diào)查顯示，稅收收入約占共同基金投資收益(稅前)的20%左右！

　　小布什稅改后，又推出“有條件的5年資本利得”規(guī)劃說明，繼續(xù)鼓勵長期持有證券。這些充分說明差別稅率政策將會在相當(dāng)長的時期繼續(xù)存在。所以，那些樂此不疲地在不同基金中換來換去，籍此規(guī)避投資風(fēng)險的投資者，若再不提高警惕的話，錢真的會從指縫慢慢溜走呢。再者，與其勞民傷財不斷轉(zhuǎn)手，倒不如致力于增加投資組合的整體收益，或許來得更有效些。

　　相關(guān)分析：

　　　 基金全攻略：識別大腕玩家 基金投資36條妙計

　　√ 基金全攻略之一：玩家

　　√ 基金全攻略之二：貨色

　　√ 基金全攻略之三：下手

　　√ 基金全攻略之四：三十六計

　　√ 基金全攻略之五：7種禁忌

　　√ 基金全攻略之六：風(fēng)險

　　√ 基金全攻略之七：富民法

　　新浪編者注：本文為作者授權(quán)新浪網(wǎng)獨家刊登之作品，所有媒體及網(wǎng)站不得轉(zhuǎn)載，除非獲得新浪網(wǎng)及作者本人書面授權(quán)并注明出處為新浪網(wǎng)。欲轉(zhuǎn)載者請來信finance2@staff.sina.com.cn, 或致電：(010)62630930 轉(zhuǎn)5173聯(lián)系。本文觀點純屬作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)。非常感謝廣大網(wǎng)友對新浪財經(jīng)頻道的支持，歡迎賜稿與合作。