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本文觀點
1、宏觀外部環境向好、政策支持、入市資金充沛、股市轉勢顯現以及競爭需要和生存本能逼迫券商重倉股必須絕地反擊
2、樹立價值投資理念,擯棄坐莊贏利模式、注重股票流動性、積極調整持股結構將
是券商重倉股的運作策略
3、有行業成長性和增長性的個股、有業績支撐的科技股和次新股、電子元器件股和數字電視板快、電力行業以及現有重倉股有望成為2004年券商重點運作的對象
一、2004年券商重倉股有望出現升機
(一) 市場運行環境得到明顯改善
1、外部環境
(1)宏觀經濟向好
目前我國經濟發展正處在新一輪增長周期的上升階段,2004年國民經濟有望繼續保持平穩增長的勢頭,這將為2004年證券市場創造一個極為有利的運行環境。
(2)政策環境有利
近期國務院發布的《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》充分表明黨和政府決心要大力發展我國資本市場的態度,將對我國證券市場的中長期發展產生深遠的積極影響。
(3)國有股減持和全流通問題的解決有望向好的方向發展
國有股減持作為最大的歷史遺留問題已經成為困擾我國證券市場發展的關鍵。從目前來看,包括證監會和國資委在內的有關部門,在愛護資本市場、保護流通股股東權益等原則問題上,意見正趨于一致,由此帶來的系統性風險預期大幅降低。
(4)市場信心提升,入市資金充沛
據有關機構的研究成果顯示,2004年資金面將會相對寬裕,全年股市資金供需平衡點在1300億元到1400億元左右。其中股票市場的資金需求主要包括市場擴容、交易中的資金消耗以及印花稅和傭金三部分,資金供給則主要來源于開放式基金、QFII、保險資金、企業年金、社保基金、居民儲蓄、債市和房地產及香港市場回流的游資,另外還包括券商債券融資和券商集合理財等所帶來的增量資金。總體而言,2004年資金供給將大于資金需求。
2、內部因素
(1)市場由熊轉牛的趨勢初顯
截至去年年底,滬市A股市盈率為36.64,B股為30.32；深市A股市盈率為37.43,B股為20.92,平均股價為8.1元,與國外主要市場比較雖然偏高,但考慮到我國證券市場屬于新興市場,相對較高的市盈率存在一定的合理性,未來幾年我國股市重啟一輪牛市的條件已經逐步具備。
(2)競爭需要和生存本能將逼迫券商絕地還擊
根據WTO規則和經濟改革不斷深化的要求,我國金融領域全面對外開放的進程也日益緊迫,為了參與即將到來的國際競爭,逼迫券商在2004年必須有所作為,而內外環境也日益成熟。
(二)、新年伊始,券商重倉股表現風頭正勁
從今年元月份市場運行情況來看,券商重倉股表現十分突出。在全月滬深兩市的個股漲幅排名前二十名當中,券商持股占據一半,其中海通證券的重倉股南方匯通高居榜首,漲幅高達76.6%。此外,冠城大通、夏新電子、紅太陽、中牧股份、華微電子和上海貝嶺等一批券商持股都有不俗的漲幅,券商重倉股的啟動已經開始出現聯動效應,并且成為市場的一大特征。
二、 券商運作重倉股的策略和重點
隨著市場環境的變化,證券公司正面臨新的發展機遇,其中作為證券公司重要的自營和資產管理業務也有待重整河山,因此有理由期待券商有望在2004年,采取各種不同的積極投資策略,重新打造手中的重倉股,改變被動的局面。
1、券商運作重倉股的策略
2004年在融資環境不斷好轉的情況下,券商一定會有所作為,總結過去經驗教訓,改變投資理念及思路,運作重倉股,預計可能采取一些投資策略。
(1)樹立價值投資理念,摒棄以前坐莊的贏利模式
崇尚價值投資理念的基金在2003年全面獲勝,對券商有所啟發。今后券商在選擇重倉股時將樹立價值投資理念,重點考慮股票所處行業背景,是否處于成熟行業和高增長行業,或者是否具有規模成本優勢以及差異化專業化特點等。
(2)注重股票流動性
在新型的投資模式中,優化股票的流動性管理是其中制勝的重要一環。和證券投資基金一樣,券商需要進一步加強重倉股的流動性管理,減少投資風險。為此在具體操作上,券商應重點出擊那些超跌、低市盈率、成長性較好、流通性高的股票。
(3)積極調整持股結構,形成特色組合
券商需要積極調整持倉結構,收縮戰線,對業績相對較差的個股和行業景氣度有減弱趨勢的個股進行拉高減持,即對所持重倉股進行整合或重新布局,摒棄過去多年形成的重題材炒作模式,而對一些有業績支撐并有良好發展前景的個股進行戰略性增倉。
(4)抓住上半年的有利時機
根據我國市場的運行規律,上半年的投資機會要遠大于下半年。隨著2004年券商生存環境的逐步改善,加之2004年年初市場有了一個較好的開端,這也預示著今年將比去年有較好的投資機會。預計券商不會錯過上半年的有利形勢與時機,及時進行自救或發動行情,運作重倉股。
2、券商運作重倉股的重點
隨著證券投資基金等機構對汽車、金融、鋼鐵、石化及能源電力等板塊的投資價值的挖掘,未來券商在打造自己的核心資產時,將可能尋找新的重點。2004年券商不僅要對未來行情的發展方向有準確的判斷,更應對投資方向及投資品種有精心的選擇,未來五類股票有望成為券商重點運作的對象。
(1)行業具有成長性和業績增長的公司
在重倉股中,券商也開始重視行業配置,未來行業具有成長性和業績增長的公司將受到券商的重點關注,這也可從目前部分券商的運作中得到驗證。例如申銀萬國和廣發證券增倉天津港,國泰君安和申銀萬國增持大冷股份,華夏證券大舉增持國陽新能,東北證券增持吉恩鎳業,從上可以看出價值型股票以及行業成長性股票都已受到券商的重點關注。
(2)有業績支撐的科技股和次新股
隨著市場環境的轉暖,部分行業景氣度的上升,相關上市公司業績的提升,其投資價值也日漸顯現,其中較為典型的是科技股。另外近兩年上市的次新股,隨著募集資金投資項目的陸續建成投產后,將產生經濟效益。部分券商對于行業成長性的次新股已給予重點關注,如雙良股份、片仔癀、華魯恒升、吉恩鎳業等。
(3)電子元器件、數字電視板塊
有資料顯示,全球IT行業從2003年下半年呈現復蘇跡象,尤其是電子元器件行業的景氣度不斷上升。該板塊近兩年調整幅度較大,盡管近期出現了一定升幅,但相對其成長性,仍具有較好投資價值,未來受到券商關注的可能性較大。另外數字電視從標準的制訂,基礎網絡的建設、維護,機頂盒的設計、制造,高清晰度數字電視的提供,到數字化的娛樂內容提供等,形成了一條完整的產業鏈,將形成幾萬億元的巨大市場,消費結構的升級將使得相關上市公司未來業績出現大幅增長,因此也容易受到券商的關注。
(4)電力行業和電力設備制造業
未來兩年由于電力供應緊張具有區域性、季節性、時段性的特征,在行業整體趨勢向好的前提下,電力相關上市公司的盈利能力有望進一步提高,它們已具有較好的投資價值。而隨著電力投資新一輪高潮的興起,對電力設備產品將產生巨大的需求,這也將使電力設備的上市公司面臨著較好的發展機遇。因此,電力行業及電力設備制造業也有望成為券商關注的重點。
(5)運作好目前重倉股
由于目前券商重倉股持有數量較多,股價超跌嚴重,因此在2004年的操作中,不排除券商會對部分目前重倉股進行積極運作,以獲得全身而退甚至盈利的機會。尤其是部分配股或增發中包銷數量較多并且基本面較好、具有一定成長性的重倉品種更容易成為券商戰略投資的對象,這些股票如鐵龍股份、常山股份、中原油氣、神火股份和云內動力等。
三、券商重倉股將帶來市場機會
2004年伊始,券商重倉股已開始出現頻頻活躍的跡象,其中部分個股放量啟動,連續向上走出了一波不俗的上漲行情,其中ST東鍋、夏新電子、南方匯通等表現得較為典型,可以預見的是2004年券商重倉股將給市場帶來較多的投資機會。投資者在操作上可區別對待,棄劣從優,及時介入,波段運作,見好就收,重點關注幾類券商重倉股。
首先,流通性強,行業成長性高、業績較好的券商重倉股。對于那些有優先發債條件的券商重倉股應重點關注。因為券商一旦獲準發債,那么他們的資金面將大大緩解,會有后續資金經營自己持有的重倉股,該類重倉股的行情表現也具有較強的持續性。
第二、一批新生代的券商重倉股。相對于老牌券商,他們資產質量較好,其重倉品種大都能和市場主流投資趨勢保持一致,因此在運作時容易得到投資者的認同。如華西證券重倉持有的ST東鍋與夏新電子的良好市場表現就說明了這個問題。而對一些老牌券商的重倉股,要注重基本面,從經營業績和成長性等方面綜合考慮,對業績較差,缺乏成長性的券商重倉股重點規避。
第三、價值型的低價券商重倉股。券商以價值投資理念出發重點投資一些績優藍籌股,如神火股份、蘭州鋁業、常林股份、武鋼股份、承德釩鈦、錫業股份等取得了較大的戰果。當然這些股票后市向上再度挖掘的空間預計有限,因此我們建議投資者后市應重點關注那些目前漲幅不大,價值被低估的券商重倉股。預計這些股票將有較好的投資機會。
第四、強者恒強,擇強棄弱,及時跟進。在參與券商重倉股時,投資者應該采取擇強棄弱,及時跟進的操作策略去應付。對于帶量啟動的重倉股,說明券商有資金繼續流入,正在發動行情,為此投資者可順勢參與,但是要注意第一時間介入,而不宜在券商大幅拉抬之后再去追高。
第五、以反彈思維來對待券商重倉股。總體而言,多數券商重倉股應僅僅是反彈性質,中長期下降通道將制約其股價的反彈空間。因此,我們不能對券商重倉股的反彈力度抱很高預期。操作中以快進快出為主,一方面需觀察個股的技術阻力,另一方面也需要觀察個股的量能變化,進行階段性套利運作,而不是死捂。
第六、由于券商重倉股的成因各不相同,對券商大幅增持的個股也應辨證、區別對待。因此投資者在實際參與中需回避以下二類券商重倉股。
其一,高度控盤的券商超級重倉股。這些股票漲幅巨大,經過數次除權,走勢上已呈莊股態勢,流動性較差。如哈飛股份、哈藥集團被少數券商高度控股后,流動性較差,走勢較為僵化,難以得到投資者的呼應。
其二,經過券商長期持股,其價值基本反映到位、經過大比例除權、甚至透支炒作的券商重倉股。
表一 2003年部分券商重倉股下跌幅度
股票代碼 股票名稱 2003年下跌幅度(%)
000695 *ST濱能 60.38
600774 漢商集團 57.89
600306 商業城 55.93
600275 武昌魚 51.30
600226 升華拜克 48.98
600383 金地集團 46.39
600836 界龍實業 58.52
000151 中成股份 57.02
600187 黑龍股份 55.90
000950 民豐農化 50.91
600371 華冠科技 46.55
600551 科大創新 42.41
表二 2004年1月漲幅前20位股票
序號 股票代碼 股票名稱 上漲幅度(%) 持有券商
1 000920 南方匯通 76.6 海通證券、長城證券
2 600195 中牧股份 53.23 渤海證券
3 600878 *ST北科 51.5
4 000068 賽格三星 49.35
5 600360 華微電子 47.72 銀河證券、華泰證券
6 600786 ST東鍋 46.36 華西證券
7 600318 巢東股份 46.18
8 000636 風華高科 45.64
9 600171 上海貝嶺 45.55 廣州證券、南方證券、上海證券
10 000050 深天馬A 44.61
11 600067 冠城大通 43.1 國泰君安
12 000404 華意壓縮 42.82
13 600460 士蘭微 40.87
14 600764 三星石化 39.55
15 600057 夏新電子 39.12 華西證券
16 600584 長電科技 37.63
17 000525 紅太陽 37.5 健橋證券
18 000063 中興通訊 37.33
19 000823 超聲電子 36.34 華夏證券
20 600138 中青旅 35.96
表三 今年值得關注板塊和券商重倉股
關注品種 特點
券商已有重倉股 券商持有時間相對比較長,一般都套。
電子元器股 行業復蘇,有望成為新的券商重倉股。
東北板塊 受政策扶持,有利好消息刺激,公司面臨更好的生存環境。
水務板塊 受益于水漲價,業績有望大幅提升。
能源股 經濟快速發展,公司業績有望穩定增長。
關注品種 操作策略
券商已有重倉股 持有基本面在不斷好轉的股票,對基本面不理想則以短線參與,逢高及時出局為主。
電子元器股 已被重點關注,投資者可以擇機積極介入,長期持有。
東北板塊 可以積極看好,選擇業績明顯復蘇的領頭企業,進行波段操作。
水務板塊 值得長期看好,積極重倉介入。
能源股 相當股票已有一定上漲幅度,要深挖公司基本面因素,重點選擇部分股票進行投資。
關注品種 重點關注品種
券商已有重倉股 深南電、湖北宜化、重慶啤酒、升華拜克、特精股份
電子元器股 超聲電子、上海貝嶺、華微電子、寶光股份、法拉電子
東北板塊 沈陽機床、沈陽化工、航天科技、恒豐紙業、華冠科技
水務板塊 首創股份、原水股份、武漢控股
能源股 粵電力、深能源、汕電力、武漢石油、遼河油田、豫能控股、金牛能源
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
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