新浪財經(jīng)訊 今日，央行[微博]決定定向下調(diào)存款準備金率。對此，民生證券研究院副院長管清友[微博]做如下解讀：

　　①定向降準符合我們提出的貨幣政策新常態(tài)提出的調(diào)控方式，此輪定向降準涉及大多數(shù)城商行和農(nóng)信社，力度大于上次。

　　②經(jīng)濟下行壓力下，政策保持定力，不采取總量寬松措施。定向降準有利于引導(dǎo)金融機構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實現(xiàn)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)雙重目標。

　�、鄱ㄏ蚪禍什⒎墙Y(jié)構(gòu)調(diào)整“萬能藥”，一來無法改變金融機構(gòu)惜貸，貨幣政策傳導(dǎo)機制受阻的事實，二來無法改變存款創(chuàng)造后，貨幣流入產(chǎn)能過剩和融資平臺等強勢部門的趨勢。定向?qū)捤傻耐瑫r仍需釋放改革紅利。

　�、茇泿咆斦�匯率政策由過去“三緊”轉(zhuǎn)向“三松”，未來經(jīng)濟不悲觀，預(yù)計三季度經(jīng)濟穩(wěn)而不強。

　�、菡�策寬松疊加經(jīng)濟下行壓力尤存，融資松至經(jīng)濟企穩(wěn)至少有一季度傳導(dǎo)時滯，利率短期內(nèi)無系統(tǒng)性風險，但未來下行空間有限。