央行定向降準解讀：助力穩增長調結構
人民網[微博]北京6月9日電(曹淼)中國人民銀行[微博]消息稱，將從2014年6月16日起，對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調人民幣存款準備金率0.5個百分點，同時對財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。
央行[微博]此次定向降準助力穩增長調結構，體現出幾個特點：
據民生證券宏觀研究中心分析：
1、降準三目的：一是加強對“三農”和小微企業支持力度，二是提高企業資金運用效率，三是擴大消費，主要是汽車消費這類有助改善鋼鐵等上游行業經營狀況的消費需求，落實國務院常務會議要求，進一步加大貨幣政策微調力度。
2、根據銀行組同事測算，此次定向降準釋放資金大概為600億人民幣，對整體流動性影響不大。
3、引導信貸資源向“三農”和小微企業傾斜，有助于降低相關領域的資金成本，增強金融對實體經濟支持力度，傳遞穩增長信號，管理市場預期，以維持經濟穩定增長。
4、央行再度定向降準而非全面降準，表明央行維持現有貨幣政策基本取向不變的態度，通過定向放松等更有效的手段解決利率傳導不暢問題。5、貨幣政策定向放松節奏加快，預計擴大“支小”再貸款、專項金融債等措施即將出臺。
1、定向降準符合我們提出的貨幣政策新常態提出的調控方式，此輪定向降準涉及大多數城商行和農信社，力度大于上次。
2、經濟下行壓力下，政策保持定力，不采取總量寬松措施。定向降準有利于引導金融機構信貸結構優化，實現穩增長調結構雙重目標。
3、定向降準并非結構調整“萬能藥”，一來無法改變金融機構惜貸，貨幣政策傳導機制受阻的事實，二來無法改變存款創造后，貨幣流入產能過剩和融資平臺等強勢部門的趨勢。定向寬松的同時仍需釋放改革紅利。
4、貨幣財政匯率政策由過去“三緊”轉向“三松”，未來經濟不悲觀，預計三季度經濟穩而不強。⑤政策寬松疊加經濟下行壓力尤存，融資松至經濟企穩至少有一季度傳導時滯，利率短期內無系統性風險，但未來下行空間有限。
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