所謂“全球化紅利”就是對(duì)現(xiàn)實(shí)中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種解釋。在一個(gè)全球化的時(shí)代，日本的零利率政策將流動(dòng)性通過(guò)海外貸款的形式分配到世界各地，而美國(guó)則通過(guò)資本、貿(mào)易雙逆差將流動(dòng)性引向東亞等新興經(jīng)濟(jì)體和石油、原材料輸出國(guó)。由于美國(guó)的雙逆差，中國(guó)則可以將本國(guó)過(guò)剩的產(chǎn)品供給出售給美國(guó)，從而在勞動(dòng)生產(chǎn)率提高、產(chǎn)能擴(kuò)張的背景下保證較高的就業(yè)率，并為保住、甚至擴(kuò)大這些需求而將匯率保持在一個(gè)較低的水平上。通過(guò)商品和服務(wù)的國(guó)際貿(mào)易，美國(guó)得以以低利率為經(jīng)常賬戶赤字和財(cái)政赤字融資，保證本國(guó)居民的高消費(fèi)；中國(guó)則通過(guò)出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和解決就業(yè)問(wèn)題。中美兩國(guó)以一個(gè)共同的“高增長(zhǎng)、低通脹、高就業(yè)”完美發(fā)展挑戰(zhàn)著經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)。

　　這種均衡要持久就需要美國(guó)不斷地?cái)U(kuò)張其流動(dòng)性，同時(shí)中國(guó)也不斷地?cái)U(kuò)大勞動(dòng)生產(chǎn)率與勞動(dòng)力成本之差額。從美國(guó)來(lái)看，流動(dòng)性的擴(kuò)張并非是沒(méi)有限度的。次級(jí)債危機(jī)之后的美國(guó)資本市場(chǎng)如驚弓之鳥(niǎo)，貨幣市場(chǎng)上美元持續(xù)貶值，這一系列事件都將對(duì)流動(dòng)性的擴(kuò)張帶來(lái)不利的影響，目前資本市場(chǎng)上的流動(dòng)性緊張已經(jīng)成為了公認(rèn)的事實(shí)。從中國(guó)來(lái)看，而勞動(dòng)力價(jià)格的增長(zhǎng)不可能長(zhǎng)期低于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，人口紅利的消失是一個(gè)可以預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)實(shí)。從這兩個(gè)方面來(lái)看，這種完美發(fā)展的路徑不可能持久。

　　通貨膨脹，懲罰或補(bǔ)償

　　美國(guó)首先遭遇的并不是通貨膨脹而是資本市場(chǎng)上流動(dòng)性的緊張，因?yàn)槊涝�貶值和資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)，由其他國(guó)家回流入美國(guó)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性因?yàn)槭找媛实膯?wèn)題而流走，流動(dòng)性的緊張則進(jìn)一步加劇資產(chǎn)價(jià)格的下跌。從資本市場(chǎng)上流出的流動(dòng)性將尋找下一個(gè)投資的熱點(diǎn)，需求呈剛性的大宗商品成了比較好的炒作題材，從近年來(lái)大宗商品的價(jià)格持續(xù)上升可以從現(xiàn)實(shí)方面佐證該觀點(diǎn)。大宗商品價(jià)格最終回流入美國(guó)國(guó)內(nèi)，惡化消費(fèi)品市場(chǎng)的通貨膨脹。

　　面對(duì)通貨膨脹，美國(guó)的貨幣政策處于兩難境地。由于美國(guó)家庭債務(wù)總額已接近GDP的總量而資本市場(chǎng)的價(jià)格崩潰會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)致命的影響，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)為了維持較高的資產(chǎn)價(jià)格和保證普通家庭的償債能力需要保持一個(gè)較低的利息水平，而低利率水平卻將進(jìn)一步地刺激通貨膨脹的惡化。權(quán)衡利弊，美國(guó)政府最終還是最有可能采取寬松的貨幣政策換取資本市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定。不同于上世紀(jì)70年代滯脹危機(jī)時(shí)的“低增長(zhǎng)、高通脹、高利率”政策選擇，此輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)極有可能是一個(gè)“低增長(zhǎng)、高通脹、低利率”的形態(tài)。

　　而對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，一方面潛在的勞動(dòng)力價(jià)格變現(xiàn)帶來(lái)的通貨膨脹壓力是不可避免的，而且此種通貨膨脹壓力帶來(lái)的內(nèi)需增長(zhǎng)效應(yīng)能給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)一定的幫助；而另一方面美元貶值引起原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的輸入型通貨膨脹的確將給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的影響，但是這種影響可以通過(guò)經(jīng)常貿(mào)易向發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行部分的轉(zhuǎn)移。

　　綜上，此輪通貨膨脹的根源是美日為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家寬松的貨幣政策，成因是各國(guó)對(duì)于“高增長(zhǎng)、低通脹、高就業(yè)”的所謂理想發(fā)展的執(zhí)迷不悟，誘因是發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，表現(xiàn)為全球自然資源、人力資源成本的上漲。對(duì)于我國(guó)而言，通脹是長(zhǎng)期的國(guó)際、國(guó)內(nèi)因素共同導(dǎo)致，我們所能做的只能是在保證就業(yè)率的基礎(chǔ)上盡量減少通脹對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。