出品：大眼樓管

　　作者：小飛鼠

　　4月14日晚間，陽光城發布了2020年年度報告，公司繼續鞏固雙千億規模，提升經營效率，業績實現大幅提升，同時公司積極降負債，加強回款管理，凈負債率同比下降43個百分點，財務結構持續優化。

　　報告期內，公司實現銷售金額2180億元，銷售面積1529萬平方米；實現營業收入821.71億元，同比增長34.6%；實現歸母凈利潤52.2億元，同比增長29.85%；經營活動產生的現金流量凈額為213.54億元，同比增長38.69%。

　　向管理要業績 多項數據亮眼

　　陽光城主營業務為房地產開發與銷售，經營模式以自主開發經營為主，開發業態包括住宅、辦公和商業等。公司準確理解地產行業周期規律，近年來業績逐步兌現。

　　2020年，公司實現銷售金額2180.11億元，權益銷售金額1395.65億元，達成年度銷售目標，繼續鞏固優勢。其中銷售額中大福建、長三角、珠三角、京津冀、內地區域的占比分別為17.33%、34.8%、7.65%、2.66%和37.56%，長三角和內地區域表現優異。

　　值得一提的是，優秀的產品品質是公司去化的保障。報告期內，公司愈發重視品質提升對增加公司核心競爭力的重要性，品質納入公司考核評價體系，高度履行“品質樹標桿”戰略。

　　報告期內，公司實現營業收入821.71億元，同比增速從2019年的8.11%增長到2020年的34.6%。與此同時，公司向管理要效益，促使盈利能力大幅提升。公司實現全年管理費用、營銷費用規模及費率雙降。其中，管理費用19.78億元，同比下降9.58%，管理費率2.41%，同比下降1.18個百分點；2020年營銷費用24.02 億，同比降低6.49%，營銷費率2.92%，同比下降1.28個百分點。

　　精益化管理促使盈利能力大幅提升，公司加權平均凈資產收益率達到20.76%，較2019年提升1.84個百分點，平均每股收益1.20 元，達到歷史最高水平。

　　抓住窗口低溢價拿地 加大長三角區域投資

　　2020年，公司抓住了上半年土地市場窗口期，在恰當的時機通過招拍掛、收并購、一級土地整理、三舊改造、尋找外部戰略合作資源等多種方式進行投資布局。

　　公司全年以權益對價402億元合計補充土地儲備約1115萬平方米，綜合樓面價6347元/平方米，其中通過招拍掛獲取建筑面積 626.3 萬平方米，占比 56.2%，通過合作及并購獲取建筑面積 488.3 萬平方米，占比 43.8%。

　　截至2020年末，公司的累計土地儲備總計4251.97萬平方米，貨值約 5627 億元，累計成本地價4366.19元/平方米。2020年銷售均價14262元/平方米，地價售價比為30.61%，在同行業中具有競爭優勢。

　　從區域上來看，公司積極布局住房需求旺盛的核心區域，新增土地中長三角占比約39%，珠三角占比約13%，大福建占比約11%，按城市能級劃分，一二線占比約70%。截至 2020 年末，公司在大福建、長三角、珠三角、京津冀、內地土地儲備占比分別為 11.24%、15.41%、17.30%、 4.18%、51.87%。

　　由此可見，公司基于現有土地布局的基礎上，加大了長三角地區的投資力度，長三角地區產業配套齊全，人口流入快，所以住房需求旺盛，陽光城對長三角區域的側重投資可以提高項目周轉速度，提高盈利能力。

　　“三道紅線”由橙轉黃

　　截至2020年12月31日，陽光城的期末融資余額為1060.39億元，同比下降5.59%，平均融資成本為7.42%，比2019年年末優化28個基點。其中非銀融資占比較去年年末的24.94%繼續下降至20.34%，負債規模及結構持續優化。從期限結構來看，1年以內、1-2年、2-3年、3年以上占比為30.68%、33.32%、22.99%和13.02%，較為穩健，其中1年以內有息負債同比下降3.1%至325.2億元。

　　“三道紅線”的出臺限制了房企有息負債的增長，陽光城在保證業績增長的同時積極相應政策，提前實現了“三線四檔”由橙檔降至黃檔的目標，凈負債率于2020年末降至94.90%，同比2019年末下降43個百分點。

　　現金流方面，公司加強了回款，平均回款率約80.16%，實現經營性凈現金流入213.54億元，同比增長38.7%，現金短債比為1.06，足夠覆蓋短期負債。

　　陽光城財務狀況的優化獲得評級機構認可。公司在報告期內獲得中誠信AA+主體評級展望由穩定 提升至正面；中誠信亞太首評BBg穩定，突破公司境外最高評級；穆迪公司主體評級由B2正面上調至B1穩定；聯合國際主體 評級由BB-穩定上調至BB穩定；惠譽債項評級由B穩定上調至B+穩定。

　　引入泰康戰投 多領域協同發展

　　2020年，陽光城引入泰康人壽及泰康養老成為公司戰略投資人，共同簽訂《戰略合作框架協議》，泰康戰略投資人的引入，有助于公司優化股權結構、全面提升公司治理，也有利于雙方資源互補，謀 求相關業務協同發展。戰投成功入股后，在業務層面開展不限于項目、資金、物業等領域的合作。

　　根據協議，泰康保險集團與陽光控股將本著依法合規、平等互利、全面合作、合作雙贏的原則，在各自擅長的領域相互支持，相互促進，平等互利，優勢互補，全面深化和拓寬多個領域，努力為對方的業務發展提供戰略支持、資源支持和全面服務，共同建立更為緊密的關系。在地產領域，主要包括項目拓展、代建代銷、資金、物業等方面深度合作。在存量不動產領域，針對泰康保險已布局的項目，陽光在同等條件下擁有優先代建、開發的權利；在增量項目拓展上，將發揮在醫養服務、產業資源等方面的優勢，對于符合雙方戰略布局的重點區域，拓展合作；在資金方面，雙方將共同設立不動產投資基金（專項或組合型產業基金），用于投資、孵化相關項目。同時在信用債、非標、資產證券化、公募 Reits 等領域開展合作。未來，雙方將聚焦在環保、教育、地產、醫療、健康、養老等領域，發揮各自資源優勢，全方位深化合作能級，相互賦能，共建高質量發展“護城河”。

　　在物業領域，雙方將在物業管理、資本市場等方面開展深入合作，相互賦能，共同完善社區居家養老服務、打造智慧物業平臺、嵌入式養老服務站、遠程醫療服務等業務模式，提供多元化增值服務，持續提高客戶滿意度、擴大行業影響力。