作者：侯兵hoping

導(dǎo)讀：電池技術(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)百花齊放，百家爭鳴的狀態(tài)。

12月16日邁為股份年產(chǎn)40條異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線項目竣工，為HJT技術(shù)平添了一些支持和信心；

東方日升略早前宣布其銀耗從6mg/w降低到0.5mg/w；

天合光能高效n型全鈍化異質(zhì)結(jié)（HJT）電池，經(jīng)德國哈梅林太陽能研究所（ISFH）下屬的檢測實驗室認(rèn)證，最高電池效率達(dá)到27.08%，創(chuàng)造了HJT太陽電池效率新的世界紀(jì)錄。

01

HJT之殤

HJT技術(shù)為人詬病的主要是：設(shè)備成本居高不下、低溫銀耗需求導(dǎo)致成本較高、功率衰減嚴(yán)重等等。

但“同頻之后”，一家輔材膠膜企業(yè)聲稱：HJT防遷移反光膠膜已經(jīng)解決了功率衰減問題。

此外，東方日升高調(diào)宣布，其低溫銀耗從6mg/w降低到0.5mg/w，而大量使用了銅漿。有望大幅降低該塊成本。但該技術(shù)仍處于實驗室階段。

而對于設(shè)備，筆者致電邁為股份，其聲稱設(shè)備成本仍有空間，但對何時能夠有效降低HJT設(shè)備成本還并不掌握。

然而，HJT技術(shù)迎來了新的最大麻煩。即BC技術(shù)和TOPCon技術(shù)都在大規(guī)模降本增效，其中BC技術(shù)的電池量產(chǎn)效率即將突破26.5%，而TOPCon電池量產(chǎn)技術(shù)也將突破26%。在這樣的背景下，HJT電池似乎并沒有效率上的優(yōu)勢？

東方日升宣稱的高端電池技術(shù)仍未大規(guī)模量產(chǎn)：

且官網(wǎng)最高效率宣傳依然在24.7%左右，低于BC和TOPCon技術(shù)。

02

邁為的堅守

能夠成功嗎？

邁為的40條生產(chǎn)線，對應(yīng)年營收約為60億，相當(dāng)于2023年營收的75%，對應(yīng)HJT電池生產(chǎn)能力約為24-48GW。這對于加快HJT產(chǎn)業(yè)化無疑是非常友好的。

然而，眾所周知，擺在眼前的是，HJT技術(shù)的設(shè)備何時能夠大規(guī)模降本。尤其是在沒有明顯效率優(yōu)勢的前提下。

對于如何降低HJT設(shè)備成本，邁為解釋：可以通過國產(chǎn)替代等，仍有降本空間。但目前來看，HJT設(shè)備的降本確實走得并不快。

對于HJT投資成本不能有效降低的原因可能存在于技術(shù)方面，也存在于“朋友圈”不能夠有效擴(kuò)大。當(dāng)前HJT技術(shù)大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)只有東方日升和華晟新能源等，尚缺乏有足夠影響力的龍頭企業(yè)參與。

而BC技術(shù)的朋友圈聯(lián)盟也已展開。而TOCon陣營最大的資本和驕傲，則是大量的集體創(chuàng)新行為。而反觀HJT，似乎難以“啟齒”。

03

巨型玩家也在盯著HJT

當(dāng)然，HJT技術(shù)的痛點非常明顯，但是優(yōu)點也不少：

1、工藝流程短。

理論上來說，只要設(shè)備成本和低溫銀漿等成本降下去，工藝流程短的優(yōu)勢可能就決定了其在成本方面也許還有優(yōu)勢。特別是本土化生產(chǎn)方面勞動力成本較高的區(qū)域，如美國、歐洲市場等。

（信息來源某券商研究報告）

2、低溫系數(shù)較好。

3、雙面率更高。

4、低硅耗使用，降低碳足跡。

所以，我們看到雖然大佬們都沒有親自下場進(jìn)行大量的HJT產(chǎn)能建設(shè)，但無一例外，都在對HJT技術(shù)進(jìn)行追蹤。

如通威股份、隆基綠能等等。而天合光能最近高調(diào)宣布：

其高效n型全鈍化異質(zhì)結(jié)（HJT）電池，經(jīng)德國哈梅林太陽能研究所（ISFH）下屬的檢測實驗室認(rèn)證，最高電池效率達(dá)到27.08%，創(chuàng)造了HJT太陽電池效率新的世界紀(jì)錄。

但這并不意味著，HJT技術(shù)會是未來的主流，更沒有辦法說明HJT的先行者有什么樣的優(yōu)勢。相反，龍頭企業(yè)們正在等著這些先行者下場，以窺探設(shè)備成本能夠有多少下降的空間。

04

HJT先行者是否是

那一波前浪

HJT的先行者之一，愛康科技，也已“沒落”。

HJT的其他先行者東方日升、華晟新能源仍在艱難探索。

而東方日升2024年前三季度業(yè)績錄得虧損15.5億，在純電池組件為主業(yè)的企業(yè)中，非常難見。其他的組價企業(yè)有的甚至可以盈利，就連那些大塊頭也沒有虧這么多。

然后東方日升的業(yè)績遇冷，還包含了其設(shè)備類固定資產(chǎn)折舊過低的風(fēng)險：

東方日升2024年H1機(jī)器設(shè)備期初余額為107億，期末余額為112億，折舊僅為6.1億，全年年化來看僅為12%左右。

而一體化巨頭的友商高達(dá)20%，其中還包括了大量的硅片產(chǎn)能（使用期更長）。如果按照其設(shè)備資產(chǎn)折舊少4%來計算，則前三季度盈利影響則為6億以上。

以此計算，則共計虧損超20億，真可怕。

而東方日升則將繼續(xù)加大設(shè)備類固定資產(chǎn)投資。當(dāng)前東方日升固定資產(chǎn)合計為173億。同期，天合光能、晶科能源分別為300、400億。考慮體量而言，東方日升的固定資產(chǎn)投資確實不低。而隨著未來HJT設(shè)備投資繼續(xù)擴(kuò)大，可能導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資更大。整體壓力自然不小。

而不少潛心研發(fā)包括HJT技術(shù)在內(nèi)的行業(yè)龍頭紛紛對筆者表示，如果未來HJT設(shè)備大幅下降，可能會考慮HJT電池技術(shù)方向。

那么……先驅(qū)者，真有可能就是被后浪拍打的前浪了。

這是HJT之殤。

顯然，HJT技術(shù)路線仍將任重而道遠(yuǎn)。

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