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　　華夏時報

　　華夏時報記者馮櫻子北京報道

　　2022年，資管新規過渡期結束，銀行理財產品正式進入凈值化時代，權益類產品的比例也在逐步增加。

　　然而，今年以來，A股市場持續震蕩，多只銀行理財子公司發行的權益類理財產品業績下跌，有的產品甚至已經跌破凈值。

　　中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，權益類理財產品下跌主要是市場因素。目前市場進入到了一個估值合理甚至偏低的價值投資區間，整體風險并不是非常大，從投資者角度建議盡可能購買一些結構化產品，控制自身投資風險。

　　權益理財收益大幅下滑

　　“權益類產品收益率都在下跌，與去年同期相比，有的產品最大虧損幅度甚至幾近腰斬。”2月16日，一名股份制銀行理財經理對《華夏時報》記者表示，一些客戶面臨較大虧損，難以接受，向銀行投訴了客戶經理。

　　權益類理財產品是指股票，股票型、指數型基金等產品，這類產品理財風險和預期收益通常高于其他類理財產品。

　　今年以來，A股市場持續震蕩，多只銀行理財子公司發行的權益類理財產品業績下跌，有的產品甚至已經跌破凈值。

　　據中國理財網數據顯示，截至2月16日，目前市場上在售的和存續的理財產品中，共有209款權益類產品。由銀行理財子公司發行管理的權益類理財產品共有19只，其中包括合資理財公司貝萊德建信所發售產品，且成立日期大部分都在2020年后。

　　這19只凈值型產品起始凈值為1元，截至2月16日，其中有10只產品凈值已經跌破1元。

　　實際上，從去年下半年開始，隨著股市行情波動，權益類理財產品業績就開始面臨挑戰。一位投資者對《華夏時報》記者介紹，他去年在一家銀行APP上購買了一款理財產品，目前也處于虧損狀態。“去年年初時收益非常好，本金10萬元掙了1萬，所以去年9月底又買入20多萬，結果把不僅把之前的1萬元虧掉，還損失了幾千的本金。”

　　此前，還有一家理財子公司因為旗下產品凈值虧損而“致歉”，其中提到，權益市場跌宕起伏，市場風格切換迅速。對于產品出現下跌，公司深感抱歉，但對后續的市場仍然充滿信心。

　　2022年，隨著資管新規過渡期結束，銀行理財產品正式進入凈值化時代。此前，銀保監會副主席曹宇曾表示：“經過各方共同努力，銀行業保險業已于2021年底基本完成資管業務過渡期整改任務，整體符合預期。”

　　如今，銀行理財產品已經完全凈值化，破凈已然是常態。但目前而言，相較基金、信托客戶，銀行理財客戶的風險承受能力相對偏弱。普益標準研究員李啟明分析表示，在過去持續剛兌的預期下，銀行對其理財客戶的投資者教育還不夠充足，導致目前權益產品在客戶中的接受程度有限。

　　特別是受新冠疫情沖擊的影響，居民財富面臨縮水風險，加上全球資產進入高波動低收益的階段，家庭資產風險偏好有明顯下降。中郵理財副總經理王慶華曾提到，家庭對財富管理的安全性要求不斷提升，收益穩定、安全可靠的產品受歡迎程度提高。這也要求資產管理機構在投資方面要以安全性為基本要求，為客戶提供更加穩健的收益。

　　浦銀理財副總經理張文橋表示，理財產品是組合投資，面臨的是一個充分波動的市場，不論債券還是股票都是波動的，任何市場的波動都可能造成負收益。銀行理財公司的管理人面對的挑戰正在于此。

　　理財公司積極布局“固收+”

　　在震蕩行情下，固收類理財產品受到客戶追捧。

　　“購買固收產品的客戶明顯增多了，好多客戶都虧怕了。”上述股份制銀行理財經理對《華夏時報》記者表示。

　　2月10日，開業剛足月的浦銀理財便推出了首款理財產品多元系列之鴻瑞啟航。原本募集期為2月10日至2月16日，但由于首發當日投資者認購過于火爆，募集規模破120億元，一日售罄，成為開年來首個爆款理財。

　　該產品屬于固收類產品，封閉期14個月，業績比較基準4.6%，風險等級為R2較低風險。

　　易觀高級分析師蘇筱芮對本報記者分析稱，該產品本身具有較低風險屬性，在近期股票市場不振的情況下會迎來更多外部選擇，這是該產品熱賣的重要原因之一。此外，該產品在同類產品中的業績比較基準擁有優勢，從而受到投資者青睞。

　　張文橋提到，銀行理財數量龐大的個人投資者的投資偏好未因資管轉型推進而發生重大變化，仍舊保持著原來的理財習慣：首先要求穩定收益，其次要求期限足夠短。

　　目前，“固收+”產品受到越來越多的關注。面對近期市場的波動，螞蟻財富官方表示，投資者開始較多配置穩健的固收及固收+產品。

　　而為解決既滿足理財資金中低風險偏好，又提高產品絕對收益的難題，理財公司一方面高配信用風險可控的非標資產，另一方面也在積極布局“固收+”策略。

　　銀行業理財登記托管中心總裁成家軍曾提出，目前，理財產品整體投資風格相對保守，以純固收類型的理財產品為主，未來可進一步加大“固收+”類型產品的布局，嘗試增加固收增強類資產配置的種類與比重，最大程度滿足理財投資者平衡風險與收益的需求，在相對穩健、安全的優勢下，又能捕捉權益、衍生等市場的彈性收益。

　　“固收+”策略在混合類基金中早有應用，但需要注意的是，“固收+”理財和“固收+”基金存在本質的不同。銀行從業人員介紹，“固收+”基金追求的是相對收益；“固收+”理財追求的是絕對收益，更注重對回撤的控制。

　　“固收+”理財產品不是簡單地通過高配風險資產來增厚收益，而是通過“+”來降低投資組合波動，通過將固收與各類資產或策略進行加減乘除，對投資組合風險進行重分配，為客戶提供匹配其風險收益的產品。

　　2月7日，南財理財通曾公布最新理財公司“固收+權益”公募型產品近6月凈值增長率榜單。其中，建信理財的四款固收+產品凈值增長率超過3%，表現不俗。

　　普益標準方面認為，目前股市整體波動較大，“固收+”理財產品回撤小、平衡性好，承接了大量投資者需求，近年來股債蹺蹺板效應逐漸顯著，上證綜合指數與中債新綜合全價指數反向變動特征明顯，而“固收+”產品在兩種資產上均有敞口，可以通過調整配置比例靈活應對不同的市場環境，達到對沖風險、提高收益穩定性的目的。