楊易君

　　周三國際現貨金價以988.7美元開盤，最高上試997.35美元，最低下探938美元，報收941.7美元，較上個交易日大幅下跌45.7美元，跌幅4.63%，日K線呈現一根繼續殺跌的罕見長陰線。

　　周三金價出現罕見的大幅殺跌，周四早間國際現貨金價更是進一步殺跌至916美元的水平，使得近4個交易日的金價最大殺跌幅度達到了罕見的116美元左右，日均最大跌幅近30美元，這樣的走勢僅在1980年金價見頂850美元后出現過。

　　縱觀近幾個交易日的跌勢，金價的下跌完全受商品市場資金鏈流動影響，與弱勢美元的關系不大。近幾個交易日美元雖也呈現出超跌反彈走勢，但中期趨空的形態并未出現明顯變化，且市場依然對美國的經濟前景及美元的利率前景感到擔憂，這示意美元的中期疲軟格局可能并未結束。

　　但短期美元不排除會脫離經濟基本面指引，受資金流動的影響而有所走強。周三美元呈現先抑后揚走勢，因美國聯邦房地產企業監管辦公室(OFHEO)放寬對房利美和房貸美的資本儲備要求從30%調降至20%，并考慮進一步調降，允許其可立即向抵押貸款市場注入最高達2,000億美元的資金。不過市場認為，該消息還是不足以完全抵消美元的整體低迷人氣，因美國利率在昨日美國聯邦儲備理事會(美聯儲,FED)降息75個基點后，仍有可能進一步下調。市場還認為，美元的前景將依然黯淡，因較低的利率勢將降低美元的收益吸引力。“目前對美元的環境仍是非常不利，因美聯儲預計在年中前降息至約1.50%，這令美元跌勢仍有可能加劇。”IDEAglobal匯市策略師David Powell稱。美聯儲在周二的聲明中稱可能會再度降息，盡管兩名有投票權的成員對最近一次降息的幅度表示反對。利率期貨市場顯示，聯儲降息50個基點至1.75%的可能性是58%，盤初為94%。故我們認為美元的宏觀弱勢與黃金的宏觀強勢不會產生改變。短期技術面顯示，美元在92.30～92.40點區間的壓力不可小視。

　　黃金期貨周三創下28年來最大單日跌幅，其他貴金屬也大幅下挫，交易員和分析師表示，這是受多頭平倉影響。周三金價隨同商品呈現出逆美元指引的走勢，這不得不讓我們對階段性金價的走勢保持高度警惕。交易員們稱，在過去幾周當中，投資者們大幅拋售美元，以買入黃金和原油等保值資產。目前他們又紛紛解除大宗商品頭寸，引發了一場投對美元進行空頭回補的行情。金價下跌6%，原油價格下跌5.7%，因有傳言稱，對沖基金和銀行被迫拋售大宗商品以滿足追加保證金的要求和應對目前出現的融資困難。TD Securities Inc.駐多倫多的首席外匯策略師Shaun Osborne稱，黃金和大宗商品下挫的主要援引在于，市場擔心對沖基金被迫平倉，以彌補其他投資的損失。他稱，這種所謂的解除杠桿操作需要花上一段時間才能完成。這示意金價的階段性調整或將延續。

　　最新金價近4個交易日最大下跌116美元，金價就此打住調整再續中期升勢的可能也不會排除，因為弱勢美元還將延續，而油價依然高居在100美元上方，就像05年12月中旬的金市快速調整一樣。但在實際操作中我們卻不能如此樂觀，因為金市大規模的資金流出已經成為現實，金價亦完全可能延續階段性調整，且可以無視美元的中期疲若格局指引，這就好像06年5月中旬金價見頂730美元以后的調整一樣。故我們認為對于金價的中期走勢還需要時間進一步判斷。對于尚未出局的多頭而言，在目前金價已進一步下穿920美元下方的情況下不必進一步恐慌，因為短期金價的超跌強反彈隨時可能發生，投資者應利用金價反彈之機進行倉位的調整。而對于空倉等待入市的投資者而言，也不必急于一時，需進一步對金市有一個相對明了的判斷，警惕多頭入市在階段性的次高點，警惕空頭入市在階段性快速調整的底部。