2008年3月13日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　周三國際現貨金價以969.9美元開盤，最高上試982.3美元，最低下探968.1美元，報收981.9美元，較上個交易日上漲10.9美元，漲幅1.12%，日K線呈現一根仍孕育于3月5日長陽體內的回升中陽線，使得近日K線形成3月5日長陽懷“五胞胎”組合。

　　周三美元的大幅下挫沒有使金價獲得相應的足夠提振，這使得黃金市場看起來仍面臨較大的上行拋壓，金價并未徹底打破近日形成的窄幅盤整格局。當然，我們相信金市正在厚積能量，等待薄發的時機，至于是多頭能量的厚積還是空頭能量的厚積，那是仁者見仁，智者見智的事情：該漲不漲則看跌，該跌不跌則看漲，或補漲，或補跌，皆存在可能。筆者昨日通過技術面解析，認為金價應該作出一個打破短期盤整的方向性選擇了。雖周三美元沒有對金市給出有效的指引，但我們認為后期金市的演繹仍取決于美元的運行態勢。從最新情況來看，美元走勢以及美聯儲注資的市場效果一如筆者預期，美聯儲的飲鴆止渴手段令美元第二日便開始進一步病重。美元多頭倒下的軀體理應形成金市多頭前行的堅實基石。

　　誰還看好階段性美元？我想除了美國官方的嘴以外，沒有人真正看好階段性美元。目前的數據消息面顯示美國經濟層面的膿瘡在加速破裂，美國財政部周三公布，2月聯邦預算赤字為創紀錄的1,755.6億美元，2月聯邦預算赤字超過2007年2月創下的1,199.9億美元前次高位，亦高于市場預期的1,600億美元。當然，該數據就像病重的美國經濟又患了一次讓市場習以為常的感冒一樣，不足以令美國受到明顯的意外打壓。周三美元的大幅下跌，明顯是美元多頭利用周二美聯儲注資2000億美元的火把照亮道路而拼命逃亡，顯示市場對美元的實質性悲觀態度，任何階段性利好美元的消息面都被市場看成一次多頭逃命的良機。這種態勢示意弱勢美元恐將延續，而黃金則難以轉入階段性的實質弱勢。

　　此外，周三來自歐洲央行的消息面亦進一步利空美元。歐洲央行管理委員會(European Central Bank Governing Council)成員Juergen Stark在柏林舉行的一個會議上表示，目前歐元區的通貨膨脹需要給予特別關注，情況很不令人滿意。他還表示，歐元區沒有出現信貸緊縮，并批評政界人士試圖對歐洲央行施加影響。歐元區2月份通貨膨脹率維持3.2%，升幅達到1999年歐元啟用以來的最高水平。歐洲央行的物價穩定目標力求使平均通貨膨脹率保持在2%以下。Stark的講話被歐元觀察人士視為歐洲央行不會很快減息的又一個證據，因為保持物價穩定是歐洲央行的唯一職責，而Fed則肩負著雙重職責，其中包括對經濟增長的關注。而歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)周三的講話暗示，歐洲央行不會因歐元近期飆升而進行干預。他們的講話使人們意識到，歐洲央行在短期內不會跟隨美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)降息。如果Fed下周決定再次降息，預計兩者的利差將進一步擴大，目前看來這已是鐵板釘釘的事情。周三期貨市場走勢顯示，市場認為美聯儲下周降息75個基點的幾率為76%。

　　此外，市場對美國經濟不僅停滯，還且陷入衰退的預期增大，這也使得市場沒有足夠的理由擔當美元多頭。路透調查周三顯示，美國經濟已陷入停滯并可能已進入衰退，但其今年通膨率料高于一個月前所預測的水平.。就業市場連續兩個月緊縮，制造業部門活動降溫以及服務業的萎縮，這一系列慘淡的經濟數據促使分析師進一步下調一個月前就已黯淡無光的預估。本次調查在3月7-12日之間進行，分析師將今年第一季的經濟成長率預估調降至零，上個月時預估為成長0.2%。調查中值顯示，第一季美國經濟陷入衰退的幾率為60%，大幅高于2月和1月的調查結果45%。Wells Fargo資深分析師安德森稱，“證據說明美國經濟進入衰退已經無可質疑了。”市場預計，美聯儲為減緩經濟的下落速度，料繼續大舉降息。這會對商品及黃金市場產生不言而喻的影響。