楊易君

　　周一國際現貨金價以1002.05美元開盤，最高上試1032.55美元，最低下探994美元，報收1001美元，較上個交易日上漲4.1美元，漲幅0.41%，日K線呈現一根沖高回落的長上影十字星。

　　周一早間，金價受美聯儲周日宣布將貼現率下調25個基點至3.25%，并向主要投行開放貼現窗口貸款，以及其向貝爾斯登流動性差的資產注資300億美元等消息面影響，美元從71.65附近勁挫約100點至70.70點，現貨金價獲振跳漲3%至1030美元上方。上午10點后至美國開盤前，金價強勢橫盤于1025美元附近。美國開盤后，金價未能延續此前亞歐盤面的強勢，轉而迎來短線強勁的拋壓，金價從1020美元上方快速激挫擊穿1000美元。隨后反彈至1015美元后再度回落至994美元，尾盤略為收升至1000美元略上。終盤形成一根上影約3%的十字星。周一金價大幅波動可能遠超出市場人士的預期，現貨金價在周一全天最大波動約38美元。如果周一采取追漲殺跌的短線操作，可能會遭遇止損的人仰馬翻，這也是我們提醒金價上1000美元后要進一步加強資金與倉位管理的因素所在。

　　從K線組合形態來看，周一金價在連續3日上行后出現一根上影線約3%的十字星，此乃見頂意義的“射擊之星”，還是升勢中繼的“仙人指路”呢？這可能是很多投資者急待關注的問題。我們認為，周一的金價走勢完全是一個受消息面指引的“意外”，投資者可以忽略金價昨日受突發消息面刺激的運行部分，那么它仍是一根小幅上行的小陽線。目前金價的運行仍將主要受來自美元運行的指引，而從近期數據消息面來看，弱勢美元美元恐將延續，這勢必進一步提振金市的運行，故筆者目前傾向周一金價的長上影十字星或將為金價升勢中繼的“仙人指路”。

　　從數據消息面來看，周一貝爾斯登事件使市場認為目前暴露的美國次貸危機或僅冰山一角，而市場亦認為美聯儲到目前為止注流動性的舉措越來越沒有效果，這使得市場對持有美元及美元資產沒有信心。從近期美國公布的疲軟經濟數據來看，美聯儲將在周二隔夜鐵定宣布進一步調降美元利率，投資者關注的問題不是其是否會降息，而是降息幅度為多少。利率期貨市場反映出，降息75個基點至2.25%的幾率幾乎為100%，而降息100點至2%的幾率也越來越大。美聯儲已于1月22日和1月30日分別降息75和50個基點。如果上述降息的市場預期屬實(基本可以肯定)，那美元相對于其它主流幣種的利差將進一步拉大，再結合美國糟糕的經濟基本面，實難找到市場持有美元及美元資產的理由。美元必將進一步面臨中期拋壓，而黃金必將持續獲得美元貶值下的避險資金關注。

　　此外，官方也進一步表達出對次貸危機以及全球金融放緩的憂慮。不斷蔓延的全球性信貸危機有可能演變成一場“金融流感”，在美國和全球金融機構中蒸發8,000億美元財富，國際貨幣基金組織(IMF)的一位官員周一如是說。負責國際貨幣基金組織西半球事務的Anoop Singh在巴西舉行的一個會議上說，“目前很明顯處于一個異常的不確定時期……美國經濟前景面臨風險廣泛，而且顯然傾向下行，額外沖擊令美國經濟出現衰退的可能性非常高。”故遠未結束的弱勢美元，遠未結束的金融危機都理應進一步提振金價。前美聯儲主席格林斯潘周一也表達了類似的觀點，認為目前可能正面臨二戰以來最嚴重的金融危機。商品市場，特別是黃金市場理應成為避險的最佳場所。

　　從關聯的原油市場來看，紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨周一大幅下跌，為去年8月初來最大單日跌幅。多數技術分析師認為，原油期貨大跌是暫時性回落，為牛市修正走勢。美國副總統切尼稱，原油價格漲逾每桶100美元，反映出的是市場實際情況。他對記者表示，全球石油生產存在的額外產能有限，他并表示，美元的疲弱也是推動油價刷新紀錄高位的因素之一。這一觀點與前段時間美國總統布什認為高油價是石油輸出國產能不能滿足實際的消費需求相悖，其實也進一步表達出美國官方對高油價的無助與無奈。我們認為100美元以上的高油價將進一步延續，進而刺激市場基于通脹憂慮對黃金的買盤。

　　投資者對于黃金市場的供應可以作出較好的分析判斷，對于黃金的實物消費需求或也能作出較好的判斷。但投資者要想辯明黃金的投資及投機性需求，那是一件非常困難的事情。黃金的供應與實物消費需求是一個變化不大的剛性指標，而黃金的投資及投機性需求彈性卻因多因素影響呈現非常大的彈性，而這又是影響金價非常重要的因素，故使得投資者駕馭金價的難度倍增。金價在越過1000美元后呈現的隨機波動會越來越大，這對新入市的投資者提出了更高的資金與倉位管理要求，類似威爾鑫資訊會員一樣極具持倉成本優勢的多頭無疑能夠安然面對金市跌宕起伏的風浪，大部分滿倉會員的多頭持倉成本在935～940美元。我們假設中期金價上行的目標在1200美元附近，但很多在1000美元后才上船的保證金投資者可能都難有良好的心理在金市風浪中前行到1200美元。因為金價前進大潮下的回頭浪是無法避免的，很多惶惶上船尚未樹立很好持倉成本優勢的多頭，可能因為一個意外的回頭浪即翻船落水。看看周一的回頭浪吧，難道不是嗎？