楊易君

　　周二國際現(xiàn)貨金價以1003.9美元開盤，最高上試1012.1美元，最低下探976.7美元，報收978美元，較上個交易日大幅下跌23美元，跌幅2.3%，日K線呈現(xiàn)一根略帶上影，近似光腳的長陰線。

　　周二美聯(lián)儲大幅降息75個基點，但金價卻在利率決議公布后的電子交易中大幅下挫超過20美元。大多分析人士理解為市場認(rèn)為美聯(lián)儲降息75點的幅度過小，理應(yīng)降息1個百分點。小于預(yù)期的美元降息幅度刺激美元激揚(yáng)而金價勁挫。對于這種周二金價勁挫的詮釋，筆者不敢茍同，因為75點利率降幅實際上已經(jīng)很大了，美元的激揚(yáng)應(yīng)理解為短期利空出盡見利好的純市場行為。

　　但不管怎樣，伴隨周二美元的大幅反彈，金價呈現(xiàn)出大幅回落，使得近幾個交易日的黃金K線圖上呈現(xiàn)復(fù)合“黃金之星”組合態(tài)勢，從純技術(shù)面看，這可是一個階段性的見頂信號。但同時也不排除金價仍在進(jìn)行進(jìn)一步大幅上行前的空中盤旋。讓我們來對昨日盤面進(jìn)行回顧：繼周一金價大幅沖高回落后，周二金價在美聯(lián)儲利率決議公布前的亞歐美盤面呈現(xiàn)弱勢回升格局，金價在美國初盤曾上試1012美元，隨后回軟至1003美元附近靜候美聯(lián)儲利率決議指引。隔夜凌晨2點15分宣布美聯(lián)儲降息75點利率決議當(dāng)時，匯率及黃金市場的波動并不是非常明顯，直到2點30分以后才開始出現(xiàn)了美元的激揚(yáng)與金價的勁挫，即市場的異動落后了消息面15分鐘，這看起來像是一個預(yù)謀。

　　周二數(shù)據(jù)消息面分析，美國聯(lián)邦儲備委員會(FED,美聯(lián)儲)周二宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率75個基點,至2.25%,，為2005年2月來最低。并調(diào)降貼現(xiàn)率75個基點至2.5%，繼續(xù)試圖避免經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，并抑制金融市場動蕩。雖然從歷史上看75個基點的減息規(guī)模已算非常大，但Fed的這一決定或許仍會令許多華爾街人士頗感失望。他們認(rèn)為，F(xiàn)ed需要減息1個百分點。這也表明了當(dāng)前這場危機(jī)的嚴(yán)重性。危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)被廉價變賣，并迫使Fed官員們動用起了在大蕭條時期才會被使用的貨幣政策工具，為經(jīng)紀(jì)商們創(chuàng)造出新的融資渠道。美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)以8票贊成2票反對的投票結(jié)果通過了將聯(lián)邦基金利率由3%下調(diào)至2.25%的決議，從而使該利率達(dá)到2004年12月以來的最低水平。兩個月之前，F(xiàn)ed罕見地在非常規(guī)貨幣政策會議上也將聯(lián)邦基金利率下調(diào)75個基點，這樣的減息幅度也是上個世紀(jì)80年代初期Fed官員開始設(shè)定聯(lián)邦基金目標(biāo)利率以來的最大水平。Fed于周日將貼現(xiàn)率下調(diào)0.25個百分點，向摩根大通(JPMorgan)注入300億美元用于完成收購貝爾斯登的交易，并宣布進(jìn)一步采取新的流動性措施。此后，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，減息幅度小于100個基點將令市場失望，并可能刺激新一輪跌勢。

　　對于目前的美國經(jīng)濟(jì)頹勢，美國官方似乎達(dá)到了恐慌的地步，F(xiàn)ed官員將當(dāng)前狀況稱為惡性循環(huán)：住房市場繼續(xù)大幅下滑，周二公布的建筑許可降至16年低點。就業(yè)人數(shù)下降，零售額低迷，工業(yè)產(chǎn)值意外大幅下挫。這些都意味著住房市場疲軟正在向其他領(lǐng)域擴(kuò)散。使得市場認(rèn)為美聯(lián)儲將在4月進(jìn)一步降息，而周二路透社的調(diào)查結(jié)果也基本證實了這樣的觀點。路透調(diào)查周二顯示，一級市場交易商一致預(yù)計美國聯(lián)邦儲備委員會(FED,美聯(lián)儲)將在4月再度降息，但進(jìn)一步降息的幅度可能縮小，因美聯(lián)儲降息的空間不多了。周二，美聯(lián)儲降息75個基點，至2.25%的逾兩年低點后，路透隨即進(jìn)行調(diào)查。受訪的16家交易商中有10家預(yù)測4月會議上將降息50基點，其余六家預(yù)測降幅為25基點。此次調(diào)查預(yù)估中值顯示，當(dāng)前降息周期中聯(lián)邦基金利率目標(biāo)低位為1.625%，兩周前調(diào)查結(jié)果為2.0%。

　　此外，F(xiàn)orex Capital Markets LLC首席策略師Kathy Lien在研究報告中表示，“美聯(lián)儲降息75個基點后，美元成為發(fā)達(dá)國家中利率第二低的貨幣，若美國經(jīng)濟(jì)不能復(fù)蘇，或流動性問題沒有緩解，我們?nèi)韵嘈琶缆?lián)儲可能會降息至1%，這會接近日本的水準(zhǔn)。”而歐洲央行執(zhí)委會委員斯麥吉在接受一家巴西報紙專訪時表示，ECB的主要任務(wù)是保持物價穩(wěn)定并避免第二輪通膨效應(yīng)，盡管歐元匯率迅猛上揚(yáng)，但近些年來歐元區(qū)出口仍表現(xiàn)良好。這使得市場認(rèn)為在美聯(lián)儲繼續(xù)降息的同時，歐洲央行仍將按兵不動，認(rèn)可當(dāng)前的歐元強(qiáng)勢。這皆形成對中期美元的不利，而黃金及商品市場則理應(yīng)從弱勢美元中獲得提振。