左小蕾

　　銀河證券首席經濟學家

　　出口肯定負增長

　　由于次貸危機對實體經濟造成影響，全球經濟的衰退導致了外需市場的萎縮，中國的出口依存度又很高，而中國的經濟增長一直都是由出口和投資拉動；同時投資也與出口有著密切的聯(lián)系，因為投資會產生一些過剩的產能需要出口來消化，當外需市場發(fā)生變化以后，國內的產能就會過剩，所以國內經濟形勢就變得嚴峻起來。投資和出口這兩大經濟增長驅動力因為外需市場而發(fā)生很大的變化，經濟增長就會面臨困難。所以主要的問題還是在于國際市場的變化，同時我們的外貿依存度太高，增長模式比較脆弱。

　　現(xiàn)在是穩(wěn)定出口，所謂穩(wěn)定就是穩(wěn)定那些還出得去的產品，有些產品是沒辦法再保持以前的出口規(guī)模的，這不是國內能控制的，再出口退稅也沒有用，因為國外的購買力下降了，所以09年的出口肯定是負增長的。現(xiàn)在只能是大力保障還能出口的產品，盡量在政策上給一個寬松的環(huán)境，至于已經沒法出口的，最好是趕緊把產品升級換代�，F(xiàn)在能做的就是盡量拉動國內的消費市場。

　　4萬億投資的十項措施里面有六條半都是涉及到民生工程的，這些都是為了城鄉(xiāng)居民收入的增長在做鋪墊，都會對刺激消費有所幫助。特別是很多增加農民收入的措施，如農村的水電網絡、道路等基礎建設對農民的收入增長會起到很大作用。這些都會對國內消費市場的擴大產生積極的影響。

　　從經濟增長的角度來說，我們過去是增長過快了，這么多年的經濟高速增長以后，國際國內都對中國經濟產生了一種高增長的偏好，實際上中國經濟潛在的可持續(xù)的增長率可能就是8%或者9%，應該說這才是中國經濟的正常增長水平。(本刊記者 彭峰)

　　譚雅玲

　　中國銀行首席匯率分析師

　　人民幣不再單邊上行

　　人民幣在2009年的匯率應該是在基本穩(wěn)定的情況中上下波動，不會再是單邊上行的走勢了。影響人民幣匯率的主要還是美元因素，從美國的政策來說，對美元的貶值或者升值調節(jié)都非常靈活，而且美元匯率變動的自我意愿都非常明顯，所以主要是美國經濟和政治的需求對美元匯率會有很大影響。包括近段時間人民幣對美元的貶值，實際上是美元跟其他貨幣的組合發(fā)生變化給人民幣帶來壓力，而不是因為人民幣自身調整的意愿或者價值的體現(xiàn)。此外，因為人民幣已經持續(xù)三年處于單邊上行的態(tài)勢，從技術角度來說，它會有一個比較明顯的回調，因為任何單邊的走勢都是不可持續(xù)的，雙邊的走勢才是市場的規(guī)律和市場價值的真實體現(xiàn)。

　　這輪國內的宏觀調控，包括國內的經濟及利率的調整，都是受到價格的壓制，因為價格在不斷地往下走，經濟已經很難承受了。但是從資本流動的角度來看，當經濟相對不好的時候資本會流出，短期中國宏觀調控給市場帶來的信心不足可能導致資本的外流。但更重要的因素是外部美元在不斷升值，從中國撤離的短期資本和美元上升是緊密聯(lián)系的，但是從長遠來說，并不見得會成為一種趨勢或者方向性的轉變，因為中國經濟的增長水平和穩(wěn)定性比美國和歐洲國家都要好，而這次金融風暴的焦點是在發(fā)達國家，不是在發(fā)展中國家。

　　現(xiàn)在投資市場很發(fā)達，可以投資很多品種，如股票、外匯、黃金，做各種各樣的投資組合。此外其他的主要貨幣，如歐元、日元的匯率和美元是捆綁的，美元升值它們就會貶值，美元貶值它們就會升值，可以利用這一點來規(guī)避匯率風險。(本刊記者 彭峰)

　　陳秀山

　　中國人民大學區(qū)域與城市經濟研究所所長

　　房價重新上漲要三到五年以后

　　房地產行業(yè)作為國民經濟的重要組成部分，在世界金融危機的沖擊下，國內經濟下行，必然導致房地產行業(yè)下行。因為經濟增長率下降必然會導致居民收入增長緩慢，購房需求也會受到一定影響。而且也會導致房地產行業(yè)投資和利潤都下降，從而使得商品房價格下跌。

　　地產行業(yè)本身也存在著結構性問題，產品的區(qū)域、質量、面對的客戶群等因素都會影響其價格，但從整體上來說，至少短期內不可能再出現(xiàn)上漲的趨勢。

　　房地產業(yè)對原材料、建材、鋼鐵、水泥等相關產業(yè)的拉動非常大，中央政府肯定也希望整個市場的穩(wěn)定。中央政府的政策是穩(wěn)定房地產市場，防止地產市場下滑過快，同時加大保障性住房的建設，保障居民基本的住房需求，投資性房產和高品質的房產追求是靠市場解決。當然政府加快保障性住房的建設肯定會拉低商品房的價格，在滿足中低收入階層住房需求的同時，也使得商品房的價格不至于高出薪收入階層的承受能力，客觀上起到抑制房價上漲的作用。

　　2009年的價格取決于兩個前提：第一，整個經濟的走向，什么時候能從金融危機中走出來。第二是政府政策調控的力度，最后這些政策累積起來會發(fā)揮多大的作用。我認為房地產市場重新進入上漲的行情應該在三到五年以后，因為中國政府現(xiàn)在為了對抗經濟不景氣投入這么多貨幣，最后必然都要進入市場，到時候就會表現(xiàn)為固定資產價格的上漲。(本刊記者 彭峰)

　　于波

　　上投摩根北方地區(qū)渠道業(yè)務主管

　　大盤不會漲得太高

　　從中國股市來講，2008年是系統(tǒng)性風險釋放的一年，也是投資者過得很慘淡的一年，大家可以看到大宗商品、石油、黃金有漲有落，全球的股指都出現(xiàn)了大幅度的下跌，但同時今年已經把風險釋放得已經很多了。引用一下彼得林奇的刀子理論，當一把刀子落下來和股市落下來是一樣的，刀子從高處落下的時候不是不動了，一定是從高處掉到低處要彈起來才停下，所以從高估的情況到低估的情況，這個彈起的過程往往是最難熬的過程，用它形容現(xiàn)在的股市很貼切。

　　對于現(xiàn)在的股市首先不必對現(xiàn)狀過于悲觀，上次有一個銀行的客戶經理說根據他的預測，大盤的調整會到400點，這就不可能了，除非中石油、中石化這些企業(yè)都退市，否則不現(xiàn)實。說到預測股市方面，先從國家層面來看，2009年三季度的數據我們認為是最難看的，無論是發(fā)電量的指標、GDP還是工業(yè)增加值，2009年三季度會是經濟最難看的時候，就是經濟見底的時候。股市的最低點我們認為會出現(xiàn)在經濟見底之前，也就是今年三季度之前，但是具體在什么時候，誰也說不準。

　　對一般投資者來說，低點進入只是一個美麗的神話，在相對安全的區(qū)域內介入是個不錯的選擇。此外我們估計明年大盤不會漲得太高，因為指數不可能被拉得很高，而且經濟環(huán)境又不好，所以可能會出現(xiàn)很多小盤股票偷著漲的情況。所以投資者在明年最好不要購買一些指數型基金，可以選擇中小盤股票型證券投資基金，應該會有不錯的回報。(本刊記者 彭峰)

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