震蕩行情凸顯三大投資機會

　　工欲善其事，必先利其器�；�于上半年的普漲型牛市發展到現在的結構性牛市的現實，下半年A股市場投資策略應把握財富效應和價值成長兩條主線。因而，下半年投資重點將主要集中在消費升級、外延性增長、節能環保以及人民幣升值等方面，投資者的投機性風險應該適當降低，采取相對集中的價值投資策略。

　　1. 滬深300成份股帶來投資機會

　　西南證券研發中心張剛認為，下半年若推出股指期貨和融資融券業務，滬深300成份股有望成為階段性市場熱點。除了目前權重比較大的

　　天相投資首席策略分析師仇彥英認為，若下半年推出股指期貨，對市場總體的影響沒有大的變化，更關注的是對成份股的作用。股指期貨的推出對成份股有一個明顯需求上的提升。雖然目前股指期貨推出的時間仍然有很大的不確定性，但這種預期的存在就會對滬深300有一個持續的需求上的刺激，所以未來圍繞著滬深300是一個支持策略。

　　2. 關注升值和通脹下的價值重估機會

　　人民幣升值是支持本輪牛市主要的基本面背景，而人民幣升值與美元貶值呼應使得房地產價格呈現加速增長勢頭。此外，在流動性過剩帶來的長期低利率貨幣環境難以扭轉的情況下，我國工業化、城市化進程的加快，房地產消費需求旺盛，房地產價格上漲勢頭將保持較長時期。

　　宏源證券研究員黃輝認為，在人民幣升值的前提下，地產龍頭企業將是人民幣升值的最大受益者。特別是北京地產股也兼具有奧運題材，在地產板塊中表現尤其搶眼。若是之前漲幅過大的奧運題材的地產股，可謹慎回避。同時，隨著資本市場活躍，市場規模擴張，證券公司迎來超常規發展的歷史機遇。經紀業務、投資銀行、新增業務為券商帶來豐厚的業務發展空間。因此，今年下半年，房地產、證券、保險等上市公司業績存在大幅增長可能，值得關注。

　　3. 關注外延式增長的投資機遇

　　整體上市與資產注入等股東行為是全流通過程中實實在在的趨勢，這種不可逆的趨勢決定了A股市場還會有更多優良的資產涌現出來，并最終從長期影響上市公司的經營狀況，也就是說外延式增長最終會成為轉向內生性增長的途徑。

　　特別是借助資本市場進行的中央企業整合方式可繼續關注：一是產業整合帶來的整體上市機會，包括“換股IPO”、“換股并購”、“增發收購”三種模式；二是內資并購，蘊藏著豐富的投資機會；三是隨著人民幣升值以及全流通的真正到來，外資并購活動將會逐步增加。

　　天相投資金融創新部經理于善輝建議關注實質性重組和資產注入的概念。特別是大股東資產注入等外延式增長將成為下階段上市公司業績增長的主要方式，也是投資者下半年應重點關注的投資機會。而大股東資產注入、定向增發、引進戰略投資者將成為全流通背景下企業外延式增長的直接途徑。

　　穩健避險板塊是下半年的投資主題

　　隨著單邊上漲行情的結束，A股市場進入劇烈震蕩期。在此背景下，規避風險以及尋找穩健超額收益的板塊成為下半年新的投資主題。

　　1. 環保能源板塊—后起的新秀

　　產業扶植政策和稅收優惠政策使得節能環保產業得到國家有力的支持，產業前景非常樂觀。節能減排在今后相當長的一段時間里將成為中國經濟的著力點，新能源行業也獲得前所未有的發展動力。對資本市場來說，也帶來了全新的投資機會。

　　銀河證券分析師孫卓認為，在政策“和諧社會”的背景下，風電、太陽能等新能源將會帶來投資熱潮中的機會以及并購整合的機會。一是那些擁有節能減排技術產品的企業將直接受益，如太陽能、風能、水電、核能、生物能生產企業，以及污水處理、廢氣處理、垃圾處理企業將受到產業政策和財政政策的支持，發展前景看好。二是節能減排帶來的產業資源整合機會。政府將從土地和信貸方面進行控制，使得新項目的增長受到抑制，產業中的已有企業競爭壓力將減輕。此外，不符合效率和環保要求的落后產能將被淘汰，進行產業資源有效整合。建議關注輕工機械(600605)、內蒙華電(600863)、長江電力(600900)等個股。