2007年6月，A股市場發生了前所未有的寬幅震蕩，跌幅一浪深過一浪。“5·30”暴跌的創傷還未完全修復，6月22日、25日、27日、28日，大盤又接連經歷了4次深幅下挫。中期調整走向深入，廣大股民損失慘重。

　　細心的股民也許會發現，股市下跌時，我們的世界也清靜了許多，報紙、雜志、網絡、電視和電臺以往連篇累牘的股市報道少了很多，滿天飛舞的各種利好消息也沒有了往日的囂張，被媒體突然“遺忘”的股市，在下跌中迎來了難得的安寧時光。

　　“靜思以行遠”，上半年已然過去，如同足球賽事的中場休息一樣，不僅需要球員們養足體力，更需要思索下半場該如何布陣，才能笑傲綠茵。而對股民來說，這段清靜時光也是調整投資思緒的最佳時刻。淡忘半年來潮起潮落的數字游戲，放松一下被貪婪和恐懼折磨的神經，盤點這半年來的成敗得失，總結一下經驗教訓，然后整裝待發迎接下半年的行情。

　　既然分享牛市的盛宴并未結束，那么股民也不必輕言放棄。在沒有了各種小道消息的時候，各大知名機構的下半年投資策略就成為股民真正的投資指南。機構畢竟是機構，無論在熊市還是牛市，機構的觸覺總是最靈敏的，跟著機構建倉布局也是最安全的。

　　清醒認識目前市場階段和下半年的重大投資機遇，針對各行業的特性做出前瞻性的預測與策略研判，成為股民，尤其是被套股民在2007年下半年打一場翻身仗的關鍵所在。

　　文/本刊記者 羅瑜

　　中期調整貫穿第三季度

　　宏觀經濟持續高速增長和

人民幣升值是支持我國股市長期向上的兩個基石。一方面，下半年經濟增長動力仍然強勁，上市公司的效益有望保持較好的增長態勢，動態市盈率增速有望降低。另一方面，從其他新興市場的情況看，本幣在升值周期內股市都有不同程度的大幅上漲。1985-1988年兩年日元快速升值，股票市場從1986年11月開始進入大牛市，到1989年12月29日，4年上漲了200%。臺幣的大幅升值發生在1985-1989年，同期臺灣加權指數上漲了1160%。如果人民幣升值按照日元升值、臺幣升值的模式演繹，人民幣已步入了中長期升值通道。

　　根據人民幣升值的三項原則(保持主動性、可控性及漸近性)，我國政府在人民幣升值上會吸收其他國家升值過快的教訓，預計今年升值幅度在4%-5%，上限為10%。以人民幣低估20%左右估量，人民幣升值將給我國股市帶來3年左右的牛市和2年左右的調整，上證指數有望達7000多點。若今年人民幣再溫和升值4%，那么將推動上證指數上升523點，加上制度變革等因素的推動，上證指數可達5300點左右。因此，日元臺幣升值歷程與目前股市的跡象表明，我國股市仍處于牛市的初級階段。

　　雖然下半年牛市根基沒有改變，但伴隨二季度末的大幅震蕩過程，加上政府可能進一步的宏觀調控貨幣政策、監管力度以及股指期貨等因素都會對股市造成大幅震蕩。

　　國信證券發展研究總部總經理何誠穎認為，2007年第三季度滬深股市將進入調整，時間跨度可能為3-4個月。原因如下：

　　第一，2007年下半年不大可能維持3000億元以上的日成交金額，否則一年繳納的印花稅金額就將超過上市公司一年的凈利潤，也將超過歷史上已經全部上繳的印花稅金額。也就是說，2007年第三季度進入縮量的可能性非常大，那么縮量對應的就應該是調整。

　　第二，如果2007年7-9月在優質藍籌股的帶動下，沖向7000點以上，那么2008年A股市場可能就要沖到10000萬點以上。2008年A股1萬點的這種可能性顯然太小，這意味著A股市場出現全面泡沫。換句話說，2007年第三季度進行調整，2008年奧運會前還有一波相當良好的行情，甚至是大盤再度翻番的行情，但前提是大盤需要回到3000點附近，一波從3000點左右到7000-8000點的行情。

　　第三，2006-2007年的大牛市中，獲利盤十分豐厚，這樣的利潤需要回吐。這個回吐利潤的過程在2007年第三季度的可能性非常之大。

　　第四，如果股指期貨在7月不能推出，大盤藍籌指標股就有可能進入調整，一旦大盤藍籌指標股展開調整，大盤進入調整也是必然的。在經過中期調整后，大盤將進入上升渠道。

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