主持人：李 南 嘉賓：劉彥斌 馬永諳

　　主持人：今天(19日)我們討論的題目叫2008我的保產年。一想現在股票套著，基金虧著，黃金價格高企，CPI和劉翔賽跑，理財產品零收益，覺得簡直是“錢途茫茫”。

　　記得去年年底劉彥斌說2006、2007年賺差不多了，2008年應該保產，當時我特別不屑。

　　今年買債基可能更好點

　　劉彥斌：在去年10月播出那期節目中，我說，每一次加息都在動搖牛市的基礎，因為股市漲到將近6000點的時候，我覺得實在是看不太懂了。所以，2008年理財策略，我認為，第一是還房貸。現在房貸高息，五年7.83%，如果今年再加息，可能就到百分之八點多。今年，如果股市跌下來，那么可能很少有產品收益能超過8%的，同時，基金收益也會下來。既然你投資賺不到錢，不可能賺到那么多可以預見的錢，那還不如把這錢先還給銀行。

　　主持人：我特后悔沒把你早點請過來。年初的時候，如果談保產大家可能不太愛聽，但是好歹能讓大家有心理準備。

　　劉彥斌：我1月1日就給人家講，今年是保產年。我說今年一定不要在股票和基金上有很大的預期，因為市場漲得太高了，上市公司估值，已經超出合理的范圍了。

　　主持人：現在你總得給我們點信心和辦法。當時你的保產六計，還房貸、增加儲蓄、投資國債定期定額投資基金，減少股票和基金的投資，投資房產，這是你什么時候提出的？

　　劉彥斌：1月1日給出來的。

　　主持人：還有用嗎，現在怎么辦？

　　劉彥斌：我剛才講還房貸，今年投資收益預期比較低，因為股票和基金如果不行，其它產品很難行。黃金不是大眾化投資工具，在理財中我們稱其為偏門投資。如果買國債，我現在有點改動，我說今年買債券基金可能更好一點。

　　主持人：這點馬永諳有發言權。

　　馬永諳：對。債券型基金去年那種局域收益到26%的情況今年基本上不會有。但是債券型基金第一特點是保本，不是賺錢，因為債券有固定收益。如果去打新股的話，也能獲得一些超額收益，所以應該是一個挺不錯的選擇。

　　劉彥斌：像國債現在市場的利息差不多4%到5%，金融債5%到6%，企業債6%到7%，能保個本。另外，定期定額投資基金什么時候都可以做。定期定額投資，可以平抑市場的波動。

　　長期投資者可做定期定額

　　主持人：你覺得今年也應該做定期定額投資基金？

　　劉彥斌：如果你想要做，一直都可以做。但是，我覺得要減少投資。

　　我一直覺得房產是不會跌的，如果你有錢，不用貸款，買房子是一個很好的選擇。

　　馬永諳：其實，定期定額投資基金適合于那種標準的長線投資者，就是能穿越一到幾個周期的這樣的人，不適合很多人。為什么呢？投資有兩種目的，第一種是為了消費，第二種是為了財富增值。為了讓財富增值，做定期定額投資，沒有問題，因為你的時間足夠長，可以把中間的波動平抑過去，它自然上漲。

　　主持人：你所謂的時間足夠長是多長時間？

　　馬永諳：一至N個周期。

　　主持人：多長時間是一個周期？

　　劉彥斌：三五年一個周期。

　　主持人：一牛一熊算一個周期？

　　劉彥斌：對。

　　馬永諳：因為市場是波動的，下一個波動的高點一般的時候是會高于上一個，低點也是這樣的，這個過程，我們叫自然上漲的過程。如果你去做定期定額，事實上就把這中間的波動，給平滑掉了，削峰填谷，然后這個自然上漲過程的錢，你就賺到了。

　　主持人：現在的點位是3000多點，大家都說與6000點的時候比更安全。而且你剛才說比如買一只定期定額的基金要穿越兩個周期，6年時間，所以它會有一個自然的漲升過程。所以，劉彥斌說我們市場哪有熊市，永遠都是牛市。

　　劉彥斌：對，市場沒有熊市，只有永遠的牛市。因為就市場總體來說，是一波高過一波的。比如二三十倍市盈率，我稱它為一個健康的牛。一個牛健康以后就開始不安分，然后就開始發瘋，使勁跑，變成瘋牛，五六十倍市盈率，之后又會變成瘟牛。就是說，牛市是在健康的牛、瘋牛和瘟牛之間不斷地交替著的。

　　鐘擺理論適用于股市波動

　　主持人：我們現在是瘟牛。

　　劉彥斌：現在肯定是，從瘋牛在向瘟牛過度的過程中。

　　馬永諳：這叫鐘擺理論。我們假定這個市場是個健康的牛，是鐘擺的中間，它一般的時候會超越過去，要么在正向的一邊，要么在負向的一邊。比如我們現在的市場，跌到現在，如果從2008年預期業績估值的角度看，其實不算特別高，像主流的品種已經降到20倍左右了。20倍左右是一個健康的牛，但是，市場因為它是從瘟牛的狀態返回來的，會過度地擺過去。從人的心理來說，他怕它，會躲得非常遠。所以，這個時候它會擺到另一邊，比較遠的地方，等到再回來，回到這個中間位置，回到合理的估值水平的時候，繼續向上，然后還會往更遠的地方走。

　　主持人：目前，3000多點的階段，你覺得是要減少股票和基金投資，還是應該適當增加股票和基金投資呢？

　　劉彥斌：我覺得減倉可能不是一個特別合適的選擇，股市暴跌使很多人都是從盈利變成虧損。現在應該減少股票和基金的投資。

　　主持人：現在所有的資產，比如你說房子還在增值，儲蓄收益還行，但你要是買了基金，買了股票，買了種種理財產品的話，幾乎全部在縮水。這種擠壓，使大家現在的情緒跟去年這會兒的情緒完全不一樣。

　　劉彥斌：風聲鶴唳的感覺。

　　很多人說，如果今年貨幣緊縮，2008年的很多預估利潤能不能實現是個問題。很多上市公司都是靠投資收益來撐起利潤這片天的很大部分。今年投資收益不行了，比如說這些保險股，像中國平安、中國人壽，它們是不是還能獲得這樣的利潤？如果不能給出同樣的市盈率水平，那么它的價格會有一個很大的壓縮。

　　主持人：我們剛才談的更多是股票、基金，其實理財不僅僅是這些，它是個綜合的考量和綜合的配比。是嗎？

　　劉彥斌：對。但是，如果說配比的話，那股票和基金一定是最大眾化的，持有人和數量最多的金融產品，黃金雖說在漲，但中國很少人持有黃金。