摘    要

　　險資再次掀起舉牌熱潮。截至目前，險資年內舉牌共計14次，出手購入14家上市公司股權，創近四年新高

　　11月14日早間開盤，上海醫藥、國藥股份雙雙高開近4%。11月13日晚間，這兩家上市公司發布公告稱，新華保險通過集中競價交易方式增持這兩家公司股份，均觸發“舉牌”。

　　據了解，這是新華保險繼與中國人壽共同發起設立規模500億元的鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金之后，積極落實國家關于推動中長期資金入市的戰略要求，在資本市場的又一動作。

　　7月7日，新華保險黨委書記、董事長楊玉成曾在新華保險2024年公眾宣傳日上宣布，新華保險與中國人壽聯合發起的500億元試點基金已累計投出超過200億元，為資本市場注入了長期穩定的資金。10月11日，中國人壽集團宣布，鴻鵠基金自2024年3月4日啟動投資以來，已累計投資320億元人民幣。截至9月底，實收股本達到320.10億元，取得顯著成效。

　　今年以來，險資再次掀起舉牌熱潮。截至目前，險資年內舉牌共計14次，出手購入14家上市公司股權，舉牌次數和舉牌的上市公司數量均創近四年新高。舉牌上市公司的險企涉及六家，包括新華保險、中郵人壽、瑞眾人壽、長城人壽、中國太保旗下子公司形成的一致行動人和紫金財險。

　　除舉牌，據相關險企投資人士透露，今年以來險資正密集加倉，最新的兩次加倉時間節點為9月底和10月中旬。

　　敏銳出手，也為險資帶來較為豐厚的回報。數據顯示，今年前三季度，五大上市險企共實現歸母凈利潤3190.46億元，同比增長78.3%。從投資業績來看，中國平安和新華保險的年化綜合投資收益率分別高于上年同期1.3和5.1個百分點。中國人壽前三季度總投資收益率5.38%，實現總投資收益2614.19億元，同比增長152.4%。

　　今年以來，監管出臺了一系列鼓勵險資等中長期資金入市政策。9月24日，金融監管總局局長李云澤在國新辦發布會上表示，要擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構設立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度；其次，督促指導保險公司優化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權益投資等。

　　“保險資金規模大、期限長、來源穩定，天然具有耐心資本的屬性，必將成為支持資本市場健康持續發展重要的價值投資者。”李云澤如是說。

　　舉牌醫藥上市公司

　　11月13日晚間，國藥股份、上海醫藥發布公告稱，新華保險通過集中競價交易方式增持這兩家公司股份，均觸發“舉牌”。

　　根據相關公告，本次權益變動后，新華保險及關聯方新華資產合計持有國藥股份3824.62萬股，約占國藥股份總股本的5.07%；持有上海醫藥A股1.49億股和H股3789.59萬股，約占上海醫藥總股本的5.05%。

　　根據公告，截至權益報告書簽署日，新華保險暫無在未來12個月內增持或減持上海醫藥、國藥股份的計劃。

　　從2024年上半年醫藥股營收前十大榜單來看，上海醫藥排名第一，營業收入達1384億元。據了解，上海醫藥在2021年上半年營收突破千億規模后屢創新高，今年上半年再度增長5.14%。國藥股份營業收入排名第七，營業收入為247.6億元。

　　針對新華保險舉牌原因，新華保險公告稱，新華保險長期看好醫療健康行業的未來發展前景，認可國藥股份和上海醫藥在公司治理、行業地位、業務能力、經營成果、風險管理等方面的表現。本次投資基于自身投資計劃安排和對上市公司投資價值的分析，意在分享醫療健康行業未來發展的長期紅利。

　　截至11月14日收盤，上海醫藥報21.09元/股，總市值為781.3億元；國藥股份報34.38元/股，總市值為259.4億元。

　　除中國金茂，近年來新華保險還未舉牌過其他上市公司。對此，新華保險回應稱，作為醫藥領域的上市公司代表，國藥股份、上海醫藥兩家公司都具有高股息率特點，穩健性、成長性較好，契合險資長期投資理念。在當前國家積極做強養老金融，大力發展“銀發經濟”的趨勢下，此舉也體現了新華保險積極服務國家戰略，從資產端和負債端對醫療康養產業的全方位布局。

　　另外，值得關注的是，中國人壽與新華保險聯合發起設立的首只500億私募證券基金——鴻鵠基金，近期已現身陜西煤業和伊利股份兩家A股上市公司。

　　據了解，今年新華保險適度加大了對權益類資產的投資，提升了權益類資產的配置比例，重點關注科技、安全、新質生產力等符合國家戰略發展方向的領域，以及行業細分領域有競爭力且盈利較好的公司、龍頭企業。

　　在投資端方面，新華保險管理層近期表示，對市場持樂觀態度，近期公司的資產配置比例不會有太大變化。“但同時我們會對結構進一步優化，目前交易類資產占比相對較高，未來公司會繼續逐步提升FVOCI類（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產），包括一些波動較小的策略權益類品種占比。”

　　從今年前三季度，新華保險經營業績來看，其歸屬于母公司股東的凈利潤達207億元，同比增長116.7%；年化總投資收益率為6.8%；年化綜合投資收益率為8.1%，上年同期為3.0%。

　　險資舉牌創四年新高  

　　今年以來，險資舉牌頻頻升溫。截至目前，險資年內舉牌共計14次，出手舉牌了14家上市公司，舉牌次數和舉牌的上市公司數量均創近四年新高。2021年、2022年、2023年險資舉牌上市公司次數分別為1次、 4次和6次，其中2022年的舉牌，2次為被動，2次為主動舉牌。

　　舉牌上市公司的險企涉及六家，包括新華保險、中郵人壽、瑞眾人壽、長城人壽、中國太保旗下子公司形成的一致行動人和紫金財險。

　　具體來看，中郵人壽近日公告，其在10月22日買入安徽皖通高速H股股票28.4萬股，此次買入后，中郵保險直接持有的安徽皖通高速H股股票總數達到2482.8萬股，占其H股股本的5.04%，觸發了舉牌線。在此之前，中郵保險已持有安徽皖通高速H股股票2454.4萬股，持股比例為4.98%。

　　瑞眾人壽于今年8月7日買入中國中免15.19萬股H股，持股數量增至582萬股，持股比例從4.87%上升至5.00%，觸及舉牌線。除了中國中免，今年7月和9月，瑞眾人壽公告買入龍源電力H股，分別持股占其H股股本比例至5%和10%。

　　公開資料顯示，龍源電力2009年在香港主板成功上市，被稱為“中國新能源第一股”。目前擁有風電、光伏、生物質、潮汐、地熱和火電等電源項目，是一家以開發運營新能源為主的大型綜合性發電集團，隸屬于國家能源集團。

　　長城人壽是今年舉牌動作最頻繁的險企，其年內舉牌6家上市公司，分別為無錫銀行、城發環境、秦港股份、江南水務、贛粵高速以及綠色動力環保。截至6月30日，長城人壽權益類資產賬面余額為186.83億元。

　　此前，長城人壽方面表示，長城人壽致力于對基礎設施領域投資、民生領域投資、能源領域投資的安全資產進行深度研究，積極布局港口、高速、能源、水務、環保類上市公司，并將ESG和新質生產力作為重點投資方向。

　　另外，中國太保旗下子公司舉牌華電國際電力股份、華能國際電力股份，此舉標志著中國太保在電力行業的戰略投資布局進一步深化。被舉牌的華電國際和華能國際均是中國電力行業的領軍企業。

　　今年1月2日，紫金財險舉牌華光環能，這是險資開年首單舉牌，其此次買入華光環能A股股票的資金來源為自有資金，交易方式為協議轉讓。

　　從行業分布看，上述險資舉牌大多集中在醫藥、環保、能源、交運、銀行等行業，具有低波、高股息特征。

（來源：保險行業協會官網）

　　對于險資舉牌升溫原因，除了資本市場回暖，還與新金融工具準則有關。東吳證券非銀金融分析師葛玉翔表示，權益投資若以公允價值計量且變動計入當期損益，險企利潤表將受市場波動影響較大。但在舉牌后，可按照是否派駐董事以長期股權投資或FVOCI進行后續計量，有效降低權益投資帶來的當期利潤波動。

　　華源證券分析師查浩團隊認為，從今年險資涉及個股來看，高ROE（凈資產收益率）的品種較多，高ROE資產有助于提高險企整體ROE水平，因此險資舉牌會一定程度向高ROE行業傾斜。

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責任編輯：曹睿潼