最傲嬌險(xiǎn)企自釀苦酒 困境中的正德人壽何去何從

　　楊芮

　　[ 正德人壽影射出的問(wèn)題，是保險(xiǎn)業(yè)中民營(yíng)資本激進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。其中最為突出的是，以高現(xiàn)價(jià)短期產(chǎn)品主導(dǎo)、快速?zèng)_規(guī)模的同時(shí)輔以激進(jìn)的投資獲得高收益的經(jīng)營(yíng)模式 ]

　　成立于2006年的正德人壽，正在保險(xiǎn)史上書(shū)寫(xiě)濃烈的一筆。

　　自正德人壽開(kāi)業(yè)以來(lái)，正德人壽即創(chuàng)下很多紀(jì)錄，可以用以下幾個(gè)“最”來(lái)概括：最傲嬌險(xiǎn)企，體現(xiàn)在此次叫板監(jiān)管層的危情15日；最豪華陣容核心團(tuán)隊(duì)，體現(xiàn)在正德人壽清一色保險(xiǎn)大拿的核心團(tuán)隊(duì)；最差異化經(jīng)營(yíng)策略，體現(xiàn)在產(chǎn)品、渠道、結(jié)構(gòu)單一；最混亂險(xiǎn)企，體現(xiàn)在股東矛盾、管理層矛盾兩座大山重壓……在較早前的一篇報(bào)道中，媒體用“一地雞毛”來(lái)形容正德人壽面臨的爛攤子。

　　回看正德人壽獲批成立的2004年，正值保監(jiān)會(huì)連批18張牌照。回首視之，18家新公司中有8家壽險(xiǎn)公司，除3家未改名外，其余的早已“面目全非”。在未改名的3家公司中，國(guó)信人壽則創(chuàng)造了史上最短壽的保險(xiǎn)公司，其他亦多面臨問(wèn)題。而正德人壽則是矛盾積壓較深、爆發(fā)較徹底、問(wèn)題最突出的機(jī)構(gòu)之一。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，正德人壽影射出的問(wèn)題，是保險(xiǎn)業(yè)中民營(yíng)資本激進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。其中最為突出的是，以高現(xiàn)價(jià)短期產(chǎn)品主導(dǎo)、快速?zèng)_規(guī)模的同時(shí)輔以激進(jìn)的投資獲得高收益的經(jīng)營(yíng)模式。據(jù)一位接近保監(jiān)會(huì)的人士透露，對(duì)正德人壽問(wèn)題的發(fā)現(xiàn)和處罰絕非一時(shí)之事，背后是保監(jiān)會(huì)多次現(xiàn)場(chǎng)檢查和密集調(diào)查之后的結(jié)論，而目前保監(jiān)會(huì)也對(duì)有類(lèi)似增長(zhǎng)模式且管理層混亂的民營(yíng)保險(xiǎn)公司密切關(guān)注。

　　公司治理“一團(tuán)亂麻”

　　保險(xiǎn)牌照一直是各路民營(yíng)資本垂涎的對(duì)象。正德人壽獲批之前的8年間，中資保險(xiǎn)牌照曾達(dá)到“一紙難求”的地步。其間，更是出現(xiàn)匪夷所思的局面，即專(zhuān)為合資公司而設(shè)立的“殼公司”——民生、生命、東方、恒安，正德人壽董事長(zhǎng)張洪濤亦曾參與生命人壽的籌建。

　　資料顯示，2004年6、7月間，保監(jiān)會(huì)集中新批18家以民營(yíng)資本為主體的中資保險(xiǎn)公司牌照，其速度之快、數(shù)量之多，前所未有。

　　在18家保險(xiǎn)公司中，后改名正德人壽的昭德人壽頗為引人注目。時(shí)任中國(guó)人民大學(xué)教授、博導(dǎo)的張洪濤出任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，注冊(cè)資本為5億元，共有浙江凌達(dá)實(shí)業(yè)有限公司、浙江美好控股有限公司、五環(huán)氨綸事業(yè)集團(tuán)有限公司、福州開(kāi)發(fā)區(qū)泰孚實(shí)業(yè)有限公司和新冠投資集團(tuán)有限公司5家股東，各持股20%。在籌建過(guò)程中，昭德人壽就曾爆發(fā)出高管與股東的矛盾、資本金不到位等原因而一度“難產(chǎn)”。

　　在正德人壽官網(wǎng)上，有這樣一段話引人注意：“正德人壽擁有一支由著名經(jīng)濟(jì)金融保險(xiǎn)專(zhuān)家、成功企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人組成的具有戰(zhàn)略性思維的核心團(tuán)隊(duì)，張洪濤教授出任公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官(CEO)，王憲章先生、陳英柳先生、王宏女士出任董事，唐運(yùn)祥先生、李殿君先生、高金榜先生出任獨(dú)立董事，鄧?guó)檮紫壬�出任監(jiān)事會(huì)主席，戴鳳舉先生、張美玲女士出任監(jiān)事。”

　　團(tuán)隊(duì)之所以被稱(chēng)為“豪華陣容”，在于王憲章、唐運(yùn)祥、戴鳳舉曾執(zhí)掌中國(guó)人壽集團(tuán)、中國(guó)人保集團(tuán)、中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)三桿大旗，李殿君做過(guò)農(nóng)行副行長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院派駐國(guó)有保險(xiǎn)公司監(jiān)事會(huì)主席，高金榜當(dāng)過(guò)國(guó)務(wù)院三峽辦副主任，鄧?guó)檮自�官至海南省委�?shū)記、中央委員。而已離任中國(guó)人民大學(xué)教授的張洪濤則在大學(xué)和學(xué)院乃至保險(xiǎn)圈都是炙手可熱的人物。

　　時(shí)至今日，再豪華的陣容也對(duì)正德人壽這個(gè)“爛攤子”束手無(wú)策，保險(xiǎn)大佬們亦無(wú)一站出來(lái)回應(yīng)正德人壽所處困境。在創(chuàng)造了保費(fèi)規(guī)模從2007年的3.1億元翻了15倍以上到2010年的51.3億元后，正德人壽還創(chuàng)造了自2010年后連續(xù)4年盈利的紀(jì)錄，而投資收益亦年年遞增，在美好的表面掩飾下，背后的矛盾暫時(shí)被遮蓋。

　　但近年來(lái)正德人壽內(nèi)部的矛盾一直不斷，除了股東幾度易手甚至因股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生糾紛，公司高管亦頻繁變動(dòng)，2010年的一場(chǎng)與福州天策實(shí)業(yè)有限公司有關(guān)的股權(quán)訴訟糾紛至今未完全平息。正德人壽的公司治理無(wú)疑“一團(tuán)亂麻”。

　　問(wèn)題遠(yuǎn)不止償付能力一項(xiàng)

　　如果說(shuō)股東矛盾和管理層矛盾還是影響正德人壽發(fā)展的外在因素，那保險(xiǎn)業(yè)務(wù)則是正德人壽發(fā)展的內(nèi)核。在看似平穩(wěn)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)下，除了償付能力“注水”、虛增償付能力的問(wèn)題，監(jiān)管層的現(xiàn)場(chǎng)檢查亦發(fā)現(xiàn)了正德人壽一直以來(lái)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上發(fā)展的四重困境。

　　正德人壽6月26日晚間發(fā)布的公告包含了兩方面內(nèi)容，一是繼續(xù)強(qiáng)調(diào)正德人壽的財(cái)務(wù)等經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)一切正常，二是整理正德人壽接受保監(jiān)會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)檢查、收到監(jiān)管函、上報(bào)增資計(jì)劃的全過(guò)程。

　　回顧風(fēng)波背后，正德人壽怨憤的幾點(diǎn)包括：首先，保監(jiān)會(huì)于2012年9月開(kāi)始對(duì)其進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，“沒(méi)有明確說(shuō)明檢查目的”；二是，正德人壽稱(chēng)保監(jiān)會(huì)界定其主要問(wèn)題是股東糾紛，希望“在監(jiān)管部門(mén)的主導(dǎo)下”處理股東糾紛，但最終保監(jiān)會(huì)采取償付能力監(jiān)管的方式，正德人壽認(rèn)為過(guò)于嚴(yán)格；三是，正德人壽稱(chēng)其償付能力充足率的算法從2012年開(kāi)始即是如此，此前保監(jiān)會(huì)從未提出過(guò)存在問(wèn)題。而根據(jù)監(jiān)管層6月30日的表態(tài)，保監(jiān)會(huì)還將根據(jù)前期的現(xiàn)場(chǎng)檢查情況，對(duì)正德人壽存在的問(wèn)題依法公正作出處理。

　　從監(jiān)管層幾次表態(tài)可以推測(cè)，正德人壽的問(wèn)題遠(yuǎn)不止償付能力一項(xiàng)。此前有消息稱(chēng)，保監(jiān)會(huì)進(jìn)駐正德人壽展開(kāi)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，是接到了相關(guān)舉報(bào)，“正德人壽的問(wèn)題遠(yuǎn)不止股東糾紛、財(cái)務(wù)造假”。

　　目前，保監(jiān)會(huì)稽查局人員尚未撤出正德人壽。保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，對(duì)于正德人壽的現(xiàn)場(chǎng)檢查尚需時(shí)日，具體時(shí)間不好測(cè)算。對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)的其他問(wèn)題，仍待揭曉。

　　保險(xiǎn)業(yè)務(wù)四重困境

　　而其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的四重困境足以令正德人壽倍加頭疼。保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士稱(chēng)，從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的角度，發(fā)現(xiàn)正德人壽存在四方面的問(wèn)題。第一是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、渠道、產(chǎn)品單一，保費(fèi)幾乎全部來(lái)自高現(xiàn)金價(jià)值的短期產(chǎn)品，且99%都是通過(guò)銀保渠道銷(xiāo)售。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者：“這一項(xiàng)是致命傷，除了銀保渠道目前手續(xù)費(fèi)高及受其他產(chǎn)品沖擊力大之外，高現(xiàn)價(jià)短期產(chǎn)品本身風(fēng)險(xiǎn)巨大。”

　　對(duì)于高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波近日曾表示，高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)的井噴反映出一些保險(xiǎn)公司受近年來(lái)民間借貸利率高企的影響，打政策擦邊球，忽視成本和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，同時(shí)也暴露出保險(xiǎn)業(yè)“保險(xiǎn)產(chǎn)品融資化、長(zhǎng)期業(yè)務(wù)短期化、新單業(yè)務(wù)躉交化”的問(wèn)題。

　　項(xiàng)俊波強(qiáng)調(diào)，目前行業(yè)高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)基本處于可控范圍，但風(fēng)險(xiǎn)隱患正在快速增加，需要引起警覺(jué)，具體來(lái)看，主要有預(yù)期收益高、產(chǎn)品期限短、保障功能弱及資本占用大四大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　而溯源正德人壽償付能力“注水”的原因，也與高比例的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品侵蝕資本金息息相關(guān)。這類(lèi)產(chǎn)品普遍對(duì)資本金消耗較快，影響公司償付能力。項(xiàng)俊波曾警示：“目前，高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)已經(jīng)成為一些中小公司的主要業(yè)務(wù)來(lái)源，有多家公司的保費(fèi)占比甚至超過(guò)90%，償付能力不達(dá)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)正在快速積累。”

　　第二是正德人壽的退保情況嚴(yán)重。2013年，其退保金額達(dá)到110億元，接近其2013年全年保費(fèi)收入。退保無(wú)疑是在正德人壽第一項(xiàng)“致命傷”上“撒鹽”，如果公司投資資金的期限與產(chǎn)品期限發(fā)生錯(cuò)配，退保的效果即相當(dāng)于“擠兌”，將導(dǎo)致正德人壽現(xiàn)金流鏈條斷掉。

　　第三則是，經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)其2008年之后持續(xù)虧損，雖然據(jù)正德人壽公告，從2010年起，正德人壽逐步實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為正，2013年其凈利潤(rùn)達(dá)到5566萬(wàn)元。但保監(jiān)會(huì)指出，剔除財(cái)務(wù)上的虛假部分，正德人壽應(yīng)該是虧損的。這一項(xiàng)則抹殺了正德人壽自以為是的平穩(wěn)業(yè)績(jī)，無(wú)疑宣判了正德人壽的連續(xù)虧損。

　　第四，存在多項(xiàng)違法違規(guī)行為。2013年6月，保監(jiān)會(huì)就曾對(duì)正德人壽虛列營(yíng)業(yè)費(fèi)用、未按規(guī)定提取責(zé)任準(zhǔn)備金予以懲罰，罰款并警告高管。而尚未浮出水面的問(wèn)題，仍有諸多疑問(wèn)。