來源：經濟導報
寶能系盯上東阿阿膠 華潤系緊急補倉防“野蠻人”
◆經濟導報 時超
A股市場中報披露過半，保險系資金增持路徑愈發明顯，不少魯股也成為險資青睞的標的。 經濟導報記者通過Choice金融終端統計發現，截至8月20日，已披露半年報的魯股中，有包括東阿阿膠（000423）、華魯恒升（600426）在內的8只股票在二季度獲得險資增持。其中，通裕重工（300185）、金城醫藥（300233）等6魯股均是年內首次出現險資股東的身影。
“在資產配置荒的大環境下，增加對優質上市公司股權的配置，是險資尋求資產負債管理優化的選擇。”21日，國創展博宏觀研究部首席分析師李瑞華對導報記者表示，保險機構有著大量流動性資金，而為了實現這些資產的有效保值增值，股息率好、股價估值處于相對安全區域的上市公司，成為其配置的重點。
不過，此次增持魯股的險資機構中，不乏近期備受關注的“寶能系”、劉益謙等資本大鱷。其中。寶能旗下的前海人壽二季度再度增持東阿阿膠，持股比例已經從一季度末的2.44%升至如今的4.17%，距5%的舉牌線僅一步之遙。與此同時，意識到新晉股東威脅的華潤一方，也于二季度大舉增持了公司4.66%的股權，試圖鞏固其控股地位。
對此，業內分析人士認為，近期險資充當“野蠻人”的案例頻發，令上市公司大股東意識到控股權的重要性。在險資增持的情況下，諸多上市公司大股東或將隨之增持，有望帶動優質藍籌股價值回歸。
“不差錢”的險資
“萬寶之爭”尚未平息，“寶能系”已開始對華潤旗下的另一家上市公司著手布局。
東阿阿膠近日發布的半年報顯示，前海人壽管理的“海利年年”產品在今年一季度出現在公司前十大流通股東之列后，于二季度再度增持公司1130.90萬股，持股比例躍升至4.17%，成為公司第三大股東。
熟悉A股市場的投資者對前海人壽的這款產品并不陌生，去年三季度正是“海利年年”對萬科A（000002）的3.5億股增持，引發了寶能與萬科管理層之爭。而萬科A21日公布的中報顯示，“海利年年”仍然是公司第五大流通股東。另外，這款產品還進入了中炬高新（600872）、華僑城A（000069）、明星電力（600101）等十余家上市公司前十大流通股東之列，其持有中炬高新的股權比例甚至高達20.14%，可謂“寶能系”的沖鋒軍。
導報記者查閱的資料顯示，“海利年年”為一款萬能險產品，其前5年的最低保證利率為年利率2.5%，第1保單年度退保費為5%，第2保單年度4%，第3保單年度3%，第4及以上保單年度為0。而“寶能系”在萬科事件中嶄露頭角的2015年6月至2016年6月期間內，“海利年年”產品結算利率保持在5%左右，已然高出了首年的退保費率，在保險產品中可謂高現價、高收益產品。
“前海人壽增持東阿阿膠，應該是為了穩定甚至提升產品的收益。”李瑞華表示，自去年A股市場經歷罕見的調整以來，市場標的也是大浪淘沙，業績優良、估值較低的個股投資價值逐漸顯現，以東阿阿膠為代表的醫藥白馬股正是其中之一。而手中握有大量資金的保險企業，自然也把目光轉向了相關優質藍籌股，并將其作為新的資產配置方向。
導報記者注意到，雖然東阿阿膠今年一季度業績表現不佳，但二季度明顯回暖，帶動上半年凈利潤同比增長7.36%。公司阿膠系列產品毛利率更是較去年同期上升3.72個百分點，升至75.98%的高位。在其十大股東中，除了“寶能系”旗下的險資，還有太平洋人壽旗下兩款產品，以及“國家隊”中國證券金融股份有限公司在列。另外，“私募教父”趙丹陽旗下兩只產品在今年一季度首次出現在公司十大股東之列后，又于二季度進行了少量增持，凸顯了資本大佬投資風向的轉變。
不過，由于萬科事件影響過于深遠，“寶能系”的出手還是引來了東阿阿膠實際控制方華潤的擔憂，并很快作出應對。導報記者注意到，華潤醫藥投資有限公司今年二季度首次出現在東阿阿膠十大股東之列，增持比例高達4.66%，一舉超越“海利年年”成為公司第二大股東。資料顯示，華潤醫藥投資為華潤東阿阿膠有限公司的股東，而華潤東阿阿膠正是東阿阿膠控股股東。
受訪券商分析人士表示，華潤顯然是在用這一方式強化對東阿阿膠的控制權，以防“寶能系”再度攪局。
布局存隱憂
當然，東阿阿膠并不是惟一 一家被險資相中的魯股標的。
導報記者通過Choice金融終端統計發現，目前公布半年報的魯股公司中，已有8家獲得險資青睞，其中通裕重工、金城醫藥、華紡股份（600448）、正海磁材（300224）、杰瑞股份（002353）、孚日股份（002083）6家公司均是年內首次出現險資身影。
上述魯股公司中，通裕重工獲險資產品增持比例最高，主要因為其獲得了另一險資大佬劉益謙的青睞。公司半年報顯示，國華人壽保險股份有限公司-萬能三號產品今年二季度首次出現在公司十大流通股東之列，增持股份數量達到4100萬股，占公司總股本的3.76%。公告顯示，國華人壽萬能三號的上位緣于其參與了通裕重工的定增，目前為公司第四大流通股東。
孚日股份則是受到了“平安資產-郵儲銀行-如意10號資產管理產品”的關注，二季度增持比例達1.70%，現為公司第七大流通股東。資料顯示，該保險產品更熱衷于醫藥板塊上市公司，目前已經是京新藥業（002020）、一心堂（002727）、尚榮醫療（002551）等多家上市公司前十大流通股東；杰瑞股份二季度則得到平安人壽旗下“萬能-個險萬能產品”的增持，增持近500萬股。
另外，華魯恒升、泰山石油（000554）也于二季度獲得了險資的少量增持，其中“中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH002滬”增持了華魯恒升870.41萬股，“光大永明人壽保險有限公司-萬能險”增持了泰山石油250萬股。
“萬能險成了A股市場增持的主力。”中誠顧問首席投資顧問王瑞鑫對導報記者表示，由于兼具保險及投資功能，萬能險前期銷售頗為火爆，考慮到該險種的高退保率（收益可觀的情況下，投保人更愿意獲得現金收益），流通性較好的上市公司股權，也就成為各險資大佬青睞的標的。“目前看來，有較強盈利前景、低估值、高股息等特點的大盤股，都是險資配置的熱點。”
李瑞華則表示，隨著“萬寶之爭”險資影響上市公司控制權的出現，險資增持潮或將推動優質上市公司的大股東隨之增持，以維護其對公司的控制權，從而帶動優質藍籌股價值回歸。
不過，王瑞鑫也表示，萬能險的高退保率也給險資的增持潮埋下隱患，因為相較為期較長的股權投資，目前萬能險的兌付期限往往較短（多為一年內），這種短期長配的情況必然會加重保險公司的現金流壓力，而問題一旦爆發，帶來的拋售壓力也會令A股市場遭受牽連。“目前監管層已經意識到了這一問題，并叫停了1年期以下萬能險的銷售，但目前險資在A股市場的配置量已經處于高位，險資是否能夠承受市場大幅波動帶來的風險，仍有待觀察。”
進入【新浪財經股吧】討論
責任編輯：杜琰 SF007
金融業創新層出不窮，行業發展面臨挑戰與機遇。銀行頻道官方公眾號“金融e觀察”(微信號：sinaeguancha)，將為您提供客觀及時的新聞精粹，分享獨家、深度、專業的評論點睛。
