來源：廣發期貨 作者：廣發期貨

研報正文

受到BMD棕油小幅下跌的拖累，連豆油再度回到7500元附近。主力5月合約報收在7552元，較昨日收盤價下跌44元。現貨隨盤下跌，基差報價以穩為主。江蘇張家港地區貿易商一級豆油現貨價7980元/噸，較昨日下跌50元/噸，江蘇地區工廠豆油1月現貨基差最低報2505+430。廣東廣州港地區24度棕櫚油現貨價格10250元/噸，較昨日下跌100元/噸，廣東地區工廠1月基差最低報2505+1200。

【基本面消息】

印尼的B40政策要求40%的棕櫚油和60%的柴油混合，最初定于2025年1月1日生效。官員們已經確認將推遲到2月，給企業一個半月的寬限期。政府還宣布，到2026年，生物柴油混合物將增加到B50，并計劃完全停止柴油進口。

作物低產季和持續的惡劣天氣使馬來西亞2024/25年度的棕櫚油產量預估降低至1,920萬噸，比上次的預估下降1%，預估區間為1870-1970萬噸。雖然隨著12月底天氣變得干燥，大部分地區的洪水情況有所改善，但由于季節性作物產量低，棕櫚油產量連續第四個月下降。

持續的暴雨導致2024/25年度泰國棕櫚油產量預估降至328萬噸，較上次的預估下降1.2%，預估區間為270-370萬噸。泰國國內貿易部(DIT)報告稱，11月份的產量水平為18.3萬噸，與10月份19.9萬噸相比下降7.7%。

長期的不利天氣導致印尼2024/25年度棕櫚油產量下降至4,910萬噸，較上次預估下降1.6%，預估區間為4,410-5,410萬噸。展望未來，預計未來兩周天氣將濕潤，特別是在蘇門答臘島北部，預計那里的降雨量最大。

【行情展望】

棕櫚油方面，馬棕維持在半年線附近震蕩。隨著1月份出口逐步放緩，期價或將重新承壓，毛棕油期貨仍存在著再次趨弱下跌的風險。整體維持震蕩近弱遠強的觀點為主。

國內方面，大連棕櫚油期貨市場維持高開低走態勢，受馬棕趨弱拖累連棕油期貨展開震蕩調整走勢，目前連棕油維持弱勢反彈走勢為主，關注能否突破20日均線阻力。

豆油方面，上周美國商業原油庫存減少了400萬桶，這是連續第七次下降，此外，1月10日MPOB月報發布，目前市場預計馬來西亞棕櫚油庫存連降第三個月，BMD棕油受到支撐，短期內有上漲機會。市場也在觀望USDA是否繼續上調美國豆油出口預估，受此影響，CBOT豆油短線有繼續上漲的可能。

國內方面，近期工廠成交明顯較為清淡，目前來看日均在1萬噸左右，主要是春節備貨快要結束，市場提貨為主。現貨市場沒有新的主導行情的消息出現，節前基差報價大幅波動的可能性并不大。

免責聲明：本報告中的信息均來源于被廣發期貨有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。本報告的最終所有權歸報告的來源機構所有，客戶在接收到本報告后，應遵循報告來源機構對報告的版權規定，不得刊載或轉發。

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP