來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與展望

市場表現：工業硅期貨價格震蕩運行。Si2502 收盤價10580 元/噸,跌幅2.12%，成交量 160900 手，持倉量 114596 手，凈增 1241 手。

現貨價格：工業硅現貨價格繼續小幅下跌。四川 553 價格11000 元/噸，云南11150元/噸;421#四川價格 12200 元/噸，云南價格 11850 元/噸，內蒙古價格11800元/噸，新疆價格 11900 元/噸。

后市展望：基本面上，12 月以來供需都呈現減少趨勢，月度測算差額減小，但期現庫存仍在攀升，基本面利好指引有限。具體來看，西南產區季節性減產和北方環保檢查帶動周度產量繼續下降，12 月月度產量已經下降至33 萬噸，1月第1周產量下降至 7.1 萬噸。

需求端，多晶硅 12 月月度產量僅有9.85 萬噸，1月第1周產量仍在低位;有機硅月度需求量仍在 12 萬噸左右，出口和鋁合金料將保持平穩。工業硅周度期現庫存總量繼續攀升至 60 萬噸以上，前倉單總量達到28萬余噸，但較集中注銷前的 34 萬噸總量仍有一定差距，期現雙弱形成負循環。基本面沒有實質性改善，盡管盤面價格已經雙雙貼水現貨及替補現貨價格，但沒有看見有效去庫，資金空頭預期一致，工業硅盤面仍保持弱勢運行，預計1 月將逐步探底支撐。

風險因素：宏觀政策刺激加碼(多) 裝置擴大減產規模(多)

二、行情要聞

01 月 07 日，廣期所工業硅倉單 56570 手，較上一交易日增加477 手。

12 月 27 日，合盛硅業昭通水電硅循環經濟項目40 萬噸工業硅正式點火投產，標志著昭通打造“千億元級綠色硅鋁產業”邁出重大步伐，也意味著云南打造綠色水電硅材加工一體化重要基地取得新進展。

12 月 30 日晚，興發集團(600141)發布公告，同意公司全資孫公司內蒙古興發科技有限公司投資 14.95 億元，建設 10 萬噸/年工業硅項目。項目分兩期建設，其中一期預計 2026 年上半年建成投產，二期計劃2027 年底建成投產。項目建成并達產達效后，預計實現年銷售收入14.4 億元、凈利潤9032萬元。

（轉自：曲合期貨）

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