來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、國內尿素行情弱勢運行，主流區域部分企業價格暫穩，部分則繼續小幅松動，實際成交可談。當前的價格水平，國內多數企業也進入虧損狀態，基于此，跌勢有所放緩，當前價格也吸引了下游的適量采購，尤其是農業方面成交有所增加，在部分企業短時出貨好轉的情況下，行情短時可能僵持波動運行。

2、品種總持倉323052手，減少710手。倉單6932張，無變化。

【基本面分析】

1、在供給收縮和需求改善支撐下，近期動力煤市場出現持續性小幅反彈。目前來看，隨著動力煤價格持續小幅上漲，市場的悲觀情緒在逐漸緩解，而后期還有兩點利多因素值得關注，一是受冷空氣影響，電煤日耗有望明顯提升，二是供給收縮的預期將持續對近期市場形成支撐，因此預計短期內動力煤市場有望延續上行。

2、過去一周裝置檢修與復產交替，日產量小幅提升，下個周期預計1家企業計劃停車檢修，3-5家停車裝置恢復生產，隨著西南氣頭陸續復產，產量繼續略增的概率較大。需求方面，復合肥除河北環保預警解除外，其他地區企業走貨均不佳，故開工率出現下滑，對尿素剛需減少;隨著價格的不斷下跌，一定程度刺激貿易商補倉，隨著春節臨近，廠家積極預收訂單，大貿也與廠家執行聯儲聯銷，蘇皖地區的冬臘肥也會逐步推進，預計農業渠道的備肥環比增加。尿素企業總庫存量155.08萬噸，較上周增加2.58萬噸，再創歷史新高，各地漲跌不一。

3、多頭主流邏輯：大貿與廠家執行聯儲聯銷，蘇皖冬臘肥逐步推進。空頭主流邏輯：高庫存有待消化，氣頭計劃恢復。

【總結】

1、觀點：震蕩偏強 2、核心邏輯： 1)蘇皖冬臘肥逐步推進 2)大貿與廠家執行聯儲聯銷 3)高庫存有待消化

（轉自：曲合期貨）

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