研報正文

【氧化鋁】

周三氧化鋁主力探低回升，相對前日跌 1.73%，收 4891 元/噸。現貨氧化鋁全國均價 4992 元/噸，較前日漲 62 元/噸，貼水 47 元/噸，漲 123 元/噸。澳洲氧化鋁 F0B 價格 715 美元/噸，對前日漲 3 美元/噸，理論進口窗口關閉。上期所倉單庫存 5.7 萬噸，較前日減少 3001 噸，廠庫 900 噸，較前日持平。

產業消息，據十一冶建設集團，近期廣西華昇新材料有限公司二期 200 萬噸氧化鋁項目溶出二標段建安工程舉行正式投料試車儀式。據 SMM 調研了解，該項目目前仍處于調試與建設階段，尚未正式投產，正式投產時間待定。

連續幾次交易所提保及增加交割品牌，保證市場安全動作，氧化鋁有情緒修正需求，持倉量較前小幅回落，但細分盤后公布的持倉龍虎榜數據來看，氧化鋁多頭主力席位增持 1.26 萬手，空頭減倉超 1 萬手，凈多倉結束三連降，多頭高位并未完全失去優勢。

基本面，氧化鋁倉單庫存繼續下降至 5.7 萬噸水平，現貨緊缺價格強勢。供應端廣西華昇新材料有限公司二期 200 萬噸氧化鋁項目開始投料，但投產出量仍需時日，貨源供應短時難有改善，氧化鋁基本面仍有支撐，我們看好期價回調有限。操作上單邊關注滾動低多機會，或者期權賣看跌獲取權利金的可能性。盤面月間差在當前現貨緊缺的情況下正套仍可關注。

操作建議：滾動低多、賣出看跌期權、跨期正套

【滬錫】

周三滬錫主力 SN2412 合約期貨日內窄幅震蕩，夜間重心小幅下移，倫錫橫盤震蕩。現貨市場：升貼水幅度變化不大,其中小牌品牌錫錠報價對 SHFE2411 合約+0~+200 元/噸,交割品牌價:對 SHFE2411 合約+200~+600 元/噸,云錫品牌報價對 SHFE2411 合約+600~+800 元/噸, 進口錫品牌現貨報價 SHFE2411 合約-700 元/噸。下游企業采買較為謹慎，多數貿易企業為零散成交。

整體來看，佤邦錫礦復產無進一步消息，市場消化該影響，消費結構分化，下游畏高慎采，仍有累庫預期，短期錫價將繼續承壓運行，關注今日美國通脹數據。

操作建議：逢高沽空

（轉自：曲合期貨）

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