來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

華東一豆：01+280(8-9 月)，01+260(10-1 月)，01+130(2-5)。廣西三級菜油貿(mào)易商基差報價：01-200(現(xiàn)貨)。華南港口24 度：01+100。

受印尼計劃進(jìn)一步提高生物柴油摻混率(印尼候任總統(tǒng)希望在明年初實施B50 生物柴油強(qiáng)制規(guī)定，印尼能源部官員稱尼從 2025 年1 月1 日起將把生物柴油摻混率從目前的 35%提高到 40%)的消息提振，棕櫚油主力合約P2501 連續(xù)上漲突破前期高點，也帶動豆油和菜油反彈。

馬來西亞高頻數(shù)據(jù)顯示，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)表示 8 月 1 至 25 日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低 14.05%，出口疲軟以及產(chǎn)地9-11月份潛在的增產(chǎn)限制漲幅。有消息稱印度將修改油脂進(jìn)口關(guān)稅。CBOT 大豆底部略有反彈，美豆優(yōu)良率保持穩(wěn)定，繼續(xù)跟蹤美豆和巴西主產(chǎn)區(qū)天氣。

國內(nèi)方面，國內(nèi)油菜籽和大豆進(jìn)口充足，油脂整體供需寬松，現(xiàn)貨隨盤上漲，基差報價穩(wěn)中下跌。當(dāng)前棕櫚油產(chǎn)地利多消息發(fā)酵，油脂將延續(xù)強(qiáng)勢。

二、行業(yè)要聞

印尼棕櫚油生產(chǎn)商協(xié)會(GAPKI)表示，印尼實施B50 每年將消耗約1800萬噸毛棕櫚油，高于今年實施 B35 的棕櫚油消費量1100 萬噸。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，自 2019 年以來，印尼棕櫚油消費量平均每年增長7.6%，而同期印尼棕櫚油產(chǎn)量每年增長不到 1%，由于油棕樹老化、極端天氣更加頻繁，印尼棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計停滯不前，如果進(jìn)一步提高生物柴油摻混比例，將導(dǎo)致印尼棕櫚油出口量下降。

船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，8 月 1-25 日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比減少14%～15%。其中 ITS 數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油出口量106 萬噸，比7月同期的 124 萬減少 14.90%。AmSpec 數(shù)據(jù)顯示出口量為101 萬噸，比7月同期的 117 萬噸減少 14.05%。

三、數(shù)據(jù)概覽

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