來源：中鋼期貨 作者：中鋼期貨

研報正文

【邏輯】

昨日鋁價偏強震蕩。鮑威爾上周五支持即將開始降息，稱就業市場進一步降溫將是不受歡迎的，目前市場基本已完全消化了美聯儲下月放寬政策的預期。

電解鋁基本面來看，國內鋁錠供應端相對充足，不過進入8月，國內供應端環比增速將明顯放緩，主因8月僅四川地區有零星復產預期，其他地區暫穩運行為主，國內電解鋁供應端基本見頂，上方空間有限，產量壓力顯現。再生鋁龍頭企業開工率環比上周小幅上調0.2個百分點至53.6%。臨近“金九銀十”傳統旺季，再生鋁需求在8月中旬后開始小幅回暖，后續隨消費逐漸回暖及政策端愈發清晰，但原料緊張或將限制回漲幅度。在上周國內鋁錠的去庫拐點基本得到明確后，本周初段國內的鋁錠庫存表現卻未盡人意。國內電解鋁庫存的連續下降戛然而止，暫時未能跨越80萬噸大關，據SMM統計，2024年8月26日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存80.7萬噸，國內可流通電解鋁庫存68.1萬噸，環比上周四累庫0.4萬噸，同比去年同期要高出31.7萬噸。出庫方面，上周出庫量環比減少1.27萬噸至10.37萬噸。上周鋁價加速反彈，兩萬關口的鋁價壓制了上周國內鋁錠的出庫表現。臨近“金九銀十”，近期鋁價筑底反彈后市場看漲情緒再起，消費端已有企穩回暖趨勢，關注后續庫存演變。

目前有色高位調整邏輯逐漸回歸基本面，去庫初現積極信號，對價格的進一步驅動還需關注下游需求的恢復力度。海外宏觀美聯儲降息預期增強，對整體有色帶來短期提振，預計價格偏強震蕩運行為主，關注消費變化和宏觀指引。

【觀點】

預計價格短期偏強震蕩運行，關注礦石端復產進展和下游開工。

【后期關注/風險因素】

關注宏觀預期變動、地緣政治危機發展、礦端復產情況、消費釋放情況。

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP