來源：東海期貨 作者：東海期貨

研報正文

【錫】

上周(7.22-7.26)受市場悲觀預期的影響，滬錫價格大幅下探至24萬附近的重要支撐。

供應端，緬甸佤邦礦山復產(chǎn)仍然懸而不決，但在市場預期尚未回暖的情況下，資金再度炒作該題材的難度較大;云南江西兩地周度開工率錄得66.61%，維持在相對高位、暫無檢修計劃;現(xiàn)貨進口虧損達到-1712元/噸，進口窗口在盈虧平衡附近波動。

需求端，錫焊料消費受光伏影響而階段性回落，錫化工則季節(jié)性走弱。

由于市場悲觀預期短暫消退，疊加錫價迎來24萬的重要支撐，預計價格短期內將維持震蕩。

【碳酸鋰】

供應端，國內碳酸鋰煉廠生產(chǎn)成本多數(shù)處于8-9.5萬之間，當前價格帶來多數(shù)煉廠的生產(chǎn)虧損，煉廠停產(chǎn)檢修的意愿增強，但在庫存壓力下，停產(chǎn)檢修并不能帶來期價的大幅反彈;由于國內價格下跌，進口虧損進一步擴大、7-8月進口量或回落。

需求端方面，7月磷酸鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比預計回落3.92%，三元材料產(chǎn)量預計環(huán)比增長16.3%，下游電池企業(yè)需求總體回落。

由于碳酸鋰生產(chǎn)技術帶來成本不斷下移，高庫存下期價不具備持續(xù)大幅上漲的條件，預計政策預期影響帶來的期價反彈持續(xù)性較為有限，操作仍以壓力位做空為主。

【銅】

宏觀方面，關注8月1日凌晨2:00的美聯(lián)儲利率上限決定，以及美聯(lián)儲主席鮑威爾的貨幣政策新聞發(fā)布會，警惕超預期的事件發(fā)生。

供應端，上周銅精礦現(xiàn)貨加工費消費反彈至6.38美元/噸，環(huán)比上周反彈了0.63美元/噸;煉廠追產(chǎn)下精煉銅供應存在增長預期;但在低加工費下，警惕煉廠停產(chǎn)檢修行為。

需求端，銅價持續(xù)回落，下游補庫有所好轉，7月25日社庫再度去化0.12萬噸至35.75萬噸;但在消費淡季下，終端需求情況短暫回落。

當前，在美聯(lián)儲利率決議前，預計市場風險偏好維持謹慎，銅價或維持窄幅震蕩;但要警惕利率決議公布前后帶來的震蕩區(qū)間突破

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