研報正文

【紙漿】

期貨市場：上周五期貨主力合約SP2409，在62點的窄幅區間內震蕩，日盤收于5748點，上漲18點（或+0.31%），成交量21.3萬手，下降-3.17萬手，持倉量24.2萬手，下降-1萬手。夜盤平開于5748點，盤中延續白天的震蕩格局，在52點內窄幅區間震蕩，最終收于5738點，下跌-10點（或-0.17%）。當日紙漿期貨倉單49.36萬噸，較前值增加1575噸，主要來自山東青島國際物流倉庫增加497噸，建發物流黃島增加403噸，天津中儲陸路倉庫增加487噸等。

現貨市場：上周五紙漿現貨市場價格總體有所回升。山東地區山東地區針葉漿銀星報價6100元/噸，上漲+50元/噸，針葉漿北木報價6200元/噸，上漲+50元/噸，針葉漿獅牌報價6150元/噸，上漲+50元/噸；闊葉漿金魚報價5150元/噸，上漲+50元/噸，闊葉漿小鳥報價5000元/噸，上漲+50元/噸；化機漿昆河報價3650元/噸，下跌-100元/噸；本色漿金星報價5350元/噸，與前值持平。

下游市場：上周五文化紙的市場報價基本與前值持平，僅少量地區的報價有所上漲，其中上海地區白板紙250g玖龍市場報價4880-4930元/噸，上漲+30元/噸，廣東地區白板紙250g綠暉報價4050-4110元/噸，上漲+50元/噸。而山東地區雙膠紙70g晨鳴云豹報價5600-5700元/噸，雙銅紙157g晨鳴雪兔報價5600-5700元/噸，木漿生活用紙大軸原紙報價6600-6900元/噸，四川竹漿生活用紙大軸原紙報價6900-7100元/噸，廣西甘蔗漿生活用紙大軸原紙報價6100-6200元/噸，都與前值持平。

總體來看，上周五期現漿價有所回升，但整體反彈幅度有限。紙漿期貨的成交量與持倉量連續三日下滑，交投活躍度下降；在上期所公布前20名會員的持倉排名里，空單合計16.36萬手，多單合計13.32萬手，凈持空單為3.04萬手。

策略：紙漿期貨主力合約SP2409當前位于5740附近窄幅區間，由于市場量能不足，預計今日白天至晚間將繼續以區間震蕩為主，震蕩重心將略有所下移。

【玻璃】

上周五，玻璃主力09合約收盤價1473元/噸（以收盤價看，較上一交易日+8元/噸，或+0.55%），夜盤震蕩。

現貨方面，沙河安全報價1520元/噸（較上一交易日-0元/噸）。玻璃庫存繼續累積，后期關注雨季中后期累庫進度及重點地區出梅節點。

供需方面：浮法玻璃在產日熔量為17.03萬噸，環比+0.00%。浮法玻璃周產量119.23噸，環比+0.00%，同比+2.17%。浮法玻璃開工率為82.72%，環比-0%，產能利用率為84.19%，環比+0%。7月至今冷修0條產線（共0噸），點火、復產0條產線（0噸）。

庫存方面：全國浮法玻璃樣本企業總庫存6358.3萬重箱，環比+1.76%。

利潤方面：煤制氣制浮法玻璃利潤102.43元/噸（-35.26）；天然氣制浮法玻璃利潤-111.83元/噸（-39.29）；以石油焦制浮法玻璃利潤221.03元/噸（-34.28）。行業利潤短期收縮。宏觀情緒：海外加息反復，地緣沖突加劇。

策略：玻璃庫存繼續累積，盤面預期重回悲觀，后期關注雨季中后期累庫進度及重點地區出梅節點。

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